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今天早上，特斯拉$(TSLA)$发布了Q2交车报告，大涨7%——我猜这是轧空的结果。

我的意思是，特斯拉因为空头多，所以一碰到什么大事，就要么轧空要么杀多，股价一直波动非常剧烈。

而这种轧空带来的大涨，跟迪士尼前一阵那种“投资者看好，多头买入”带来的不太一样，不确定性更高，就是说存在高开低走的可能。

尤其是它上面其实压着好几条阻力线。

不过我个人是倾向于还能再上，因为这次的交车报告应该够给信仰充值。

1.交付量超预期

之前帖子里说过，分析师的预期平均8万7，第三方跟踪网站则最乐观的估测是9.6万，而各种分析里最普遍的预期是大概在9万上下。

现在9.5万，怎么算都是超预期的，而且最关键的是，这意味着“全年交付36-40万辆”这个指引也是有望达成的。

接下来平均每个季度交付10.1万辆以上就行，当然，实现起来还是有一定难度，但至少不是Q1末看起来那么遥不可及。

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2.S和X的销量回升

可以注意到，尽管S和X的产量和Q1基本持平，但是它的销量回升了，环比+45.87%，这是个非常好的迹象。

因为投资者担忧的一个要点之一，就是3在吞噬S和X的销量，而3的毛利率又比后者低得多，这对特斯拉是个不利因素。

现在看来，说“S和X的份额会越来越小”还太早了，特斯拉的毛利率不会像先前预计的那么悲观。

3.物流改善

截至Q1末，特斯拉在全球有10,600辆在路上，而到了Q2末，没来得及交付的变成7,400辆。

算一算，这说明物流效率有接近30%的提升，对未来两个季度的交付量和特斯拉的现金流都是利好。

当然，这回的报告也不是毫无破绽的——要真没有就不止7%了。

1.产量提升依然不够快

本季度的产量环比+13%，不算慢，但是不够快。

Model 3平均周产能5579辆，终于爬到了盈亏平衡点——可是现在已经是19年7月了。

市场对特斯拉的期待已经不是17年末那点胃口，他们现在关心的是“传说中的50万年产何时达成”？

按照最近季度的生产曲线来看，光靠美国工厂大概是没戏，的确是要和Musk说的一样，等上海工厂投产。

但问题是，首先上海工厂未必年底能开工，其次就算是上海工厂它也要先产能爬坡，那么这是多久？

这段时间会给特斯拉的财务带来什么压力？期间市场格局又会有什么变化？

这都是存在不确定性的问题，而市场最讨厌的就是不确定性。

2.后两个季度存在不达预期的可能

前面说过，为了完成全年指引，特斯拉接下来要平均交付10.1万辆/季度以上。

可按照这样的产能提升速度，这个目标可能实现不了。

而且不能指望上海工厂，即使Musk本人也只说过它“年底可以投产”。

3.能稳定盈利吗？

“Model 3产能稳定在5k辆/周，则特斯拉可以实现盈亏平衡”，这是当初管理层反复强调的，也是18年投资者关注的重点。

但还是那句话，现在是19年7月，环境变了。

首先，现在的特斯拉的产品组合和当初预计的不一样。

当年可没有预计到，毛利率更高的S和X份额这么低。

——是的，Q2它们的销量回升了，但可以看前面的图，还是比当年少得多。

其次，特斯拉的支出也比当年预计的要高。

虽然它进行了一系列举措来缩减开支，包括裁员关店等等，但是之前的帖子也写过，其实效果并不好，以至于有分析师说这个成本缩减计划是不成体系的。

特斯拉目前的机构评级和看法

而且它正进行国际扩张，还有Model Y生产等等，花钱的地方越来越多。

第三，部分投资者担忧，现在的销量是建立在牺牲盈利的基础上的，因为特斯拉上半年降价了好几次。

所以现在可以这么说，在特斯拉正式披露Q2财报之前，我们并不知道这个创纪录的交付是否带来了有意义的现金流，是否保证可以持续盈利。

以上，总的来说，Q2交车报告带来了好消息，但是长期的挑战依然存在。

我倾向于认为特斯拉今天会继续涨，但是要恢复到当初的高度有难度。

（例行警告：本人短期股价预测经常被打脸，不要太相信我。）

另外很遗憾，这是特斯拉有史以来最短的一次交车报告，它居然不点评一下各个地区的情况，没法判断中国区它的销售到底火不火爆。