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出品｜虎嗅大商业组    作者｜刘然     题图｜IC photo

2020年第一季度是一个特殊的时期，人们对大公司财报的预期不似平常，但$京东(JD)$ 还是贡献了一份超出市场预期的成绩单：2020年第一季度，京东集团净收入为1462亿元人民币（约206亿美元），同比增长20.7%。

不过，作为在疫情中处在第一线的电商平台，通过其利润的减少、成本以及市场费用的增加以及现金流的缩水，还是能看出特殊时期所产生的影响。

不管怎么说，一季度过去之后，所有公司都会回归到疫情之前的命题：如何保住现有的增速，以及如何获得新的增量。京东也不例外。

疫情之下，成绩单的两面

如开头所示，2020年Q1，京东集团净收入为1462亿元人民币，同比增长20.7%，虽然增速是近几年新低，但是该季度日用百货商品品类的净收入为525亿元人民币（约74亿美元），同比增长达38.2%，高于了京东整体增速。

同时，特殊时期在线模式的需求激增，也为线上平台们在第一季度的用户数以及活跃程度带来了增量：截至2020年3月31日，京东过去12个月的活跃购买用户数为3.874亿，新增了超过2500万活跃购买用户，较去年同期增长24.8%。2020年3月份，京东移动端日均活跃用户数较去年同期增长46%。

不过，特殊时期所产生的影响还是体现在了其他一些数据上——

该季度京东的净利润为10.73亿元，而去年同期为73.19亿元，同比下降85.34%。2020年第一季度非美国通用会计准则下归属于普通股股东的净利润为30亿元人民币，去年同期为33亿元人民币。

在保证营收没有下滑的同时，京东的开销却也在水涨船高。

京东2020年第一季度成本为1237亿元（约175亿美元），较上年同期的1029亿元增长20.2%；费用为202亿元，较上年同期的169.78亿元增长19%。其中，京东2020年第一季度履约成本为104亿元（约15亿美元），较上年同期的81亿元增长29%，也是近三年来最高。

疫情对京东掉配物资和运力提出了很大的考验，履约费用的增加也在预期之中。另外，京东2020年第一季度市场费用为45亿元（约6亿美元），也较上年同期的39亿元增长了13.4%。

同时预料之中被影响到的还有京东的现金流：该季度京东的自由现金流为-30亿元。

对于现金流减少的原因，是京东在疫情期间先保供应的“后果”：“为了与品牌商、中小商家等合作伙伴共同面对经营困难，尤其是短期现金流紧张等问题，京东大幅缩短了向供应商的结款周期，还向供应商提前预付了大量的预付货款，公司一季度的应付账款周转天数也较去年同期缩短了5.7天”。

特殊时期的自营盛事

在特殊时期，京东的增速主要还是来自于一直“负重前行”的京东自营和仓配业务。

“疫情整个情况是非常不确定的，而且目前疫情隔离的措施也是非常严格的。我们目前是在整个中国全渠道最大的超市平台，很多人疫情期间都在家里进行饮食，这种无论是线上还是线下对于我们来说都是特别大的增长，我想我们会从中获益。这种增长应该说主要是来自于我们自营的品类。”在随后的电话会议中，京东方面如此解释。

2020 Q1自营以及平台业务营收

就在疫情最严重的1～4月，京东平台上，572个日用百货商品品牌下单金额过亿元，有230个品牌下单金额过3亿，有151个品牌下单金额过5亿。

同时财报数据显示，截至2020年3月31日，京东物流运营了730多个仓库，包含京东物流管理的云仓面积在内，仓储总面积约为1700万平方米。

“第四只独角兽”？

随着这份财报，京东还公布了其一个不在公众视野中的融资消息：旗下子公司京东工业品签署2.3亿美元A轮融资协议，由GGV纪源资本领投，红杉资本中国基金、CPE等多家投资机构跟投。京东方面称，京东工业品投后估值已经超20亿美元。

2017年，京东工业随着京东的品类扩张正式推出，并在一年内成为京东主站一级频道中的一员。公开资料显示：京东工业是京东旗下工业品电商、工业智能采购平台及工业互联网技术应用解决方案等相关领域的子公司，目前建立了3000万个工业品商品数字化标准，覆盖工具、防护、配电、仪器仪表、清洁用品等工业用品品类。2019年，京东工业品推出了智能采购管理平台iSRM和智能工业物联网产业平台解决方案。

据了解，京东工业品50%以上的交易是通过独立于京东主站之外的采购平台完成。

不管是京喜，还是如今的京东工业；不管是京东还是别的互联网巨头，“工厂”和“制造”这两个词，已经成为未来想要获取增量而避不开的存在。

就在这次的成绩单中，下沉市场虽不再是数据的重头戏，但之后它依然是京东战略中最重要的一部分。电话会议还透露，如今京东三到六线用户占比已经超过六成，GMV占比已经超过一半。

而就在前不久，京东还低调上线了“京东极速版APP”，这成为京喜（独立于京东APP）之外，主站下沉的最大动作。之后京东对下沉市场和其固有高客单用户还会有进一步的“分流”动作——

“我们计划会在二季度末、三季度初将原来的一号店转型成为一号会员店，针对高线市场的中高端人群推出精选商品的付费会员服务。”京东去年还成立了一个用户增长和运营部门，该部门的作用就是：将公司所有用户的资产和相关职责汇总在一起，通过技术和算法的方式来进行用户的转化和经营。

令人紧张的第一季度过去，对企业们来说，Q1财报既可以成为业务能力的证明，也可以成为不好成绩的“遮羞布”，但不管怎样，当大环境回复如初，企业的高峰或者低谷过去，如何向前看才是最重要的。