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$网易(NTES)$ 自3月低点已经涨了56%，自上周四在港通过二次上市以来也涨了13%。@价值投资为王  的文章中写到买入网易美股坐享回归后的估值共同提升。就这几天网易美股确实获利不少。

值得注意的是，根据网易港股定价不超过126港元上限，按照ADR：普通股=1：25，美元兑港币7.75，这个上限对价美股约406.45美元，之前认为网易美股在正式定价日（6月5日）之前不太可能超过这个上限，但没想到这两天中概势头如虹，网易昨天盘中一度到达425美元，收盘415美元，较406.45溢价2%。

打新网易港股几乎是一场无风险套利！

首先，126是定价上限，通常不太可能按上限定价，多少会低一些，参考阿里巴巴当时港股上市的定价上限是188港元，最终定价是176港元。网易也是倍受关注的回归不太可能一开始就摆明割韭菜，多少会让利一些。

大家都知道港股打新成本高，利率+认购费几乎要2.x%才能回本，也就是3%才能有点肉。现在美股折合上限的溢价刚好磨平打新成本，接下来看明天如何定价。希望能有个120的良心价？

这里面最大的风险就是明天截止申购后到11日正式挂牌期间，网易美股大跌。网易当前的动态市盈率是17倍，在中国大型互联网公司中几乎是最低的，刚发的财报显示各业务仍然稳健，基本面来说大跌的可能性不大。

再回顾阿里巴巴回归当时从11月20日截止申购到11月26日正式挂牌期间，走了一个小幅平稳波动的状态，在上市前一日，11月25日才开始涨。网易大概率也是会参考阿里波动。那么后面的剧本如何呢？更期待是跟阿里一样，港股上市后港美股齐头并进拉估值，这也是市场喜闻乐见的局面。

最后，最大的不确定性是市场发生黑天鹅，如果期间市场有什么不可控风险，美股跌了，港股开盘不利，但是猜想有绿鞋，这么多大型投行保驾护航兜首日价格肯定是要的。$网易-S(09999)$