Intel数据中心如期反弹、笔电业务疲软，或暗示AMD业绩超预期_老虎社区_美港股上老虎

Intel数据中心如期反弹、笔电业务疲软，或暗示AMD业绩超预期

作为芯片三巨头中最早揭榜的Intel，22日盘后公布Q3财报，股价暴跌近9%！Intel财报又暴雷了？

Intel Q3营收191.92亿美元，同比增长4.7%，环比下滑2.2%；

剔除NAND业务后营收180.87亿美元，同比增长4.8%，低于此前指引182亿美元；

Q3 Non-GAAP毛利率57.8%，同比增长1.3 pct，比此前指引高出2.8 pct；

Q3 净利润68.23亿美元，同比增长59.6%，环比增长34.8%；

Q3 Non-GAAP净利润69.97亿美元，同比增长53.9%。

乍一看是不是感觉还不错？至少很多都是增长的，甚至净利润增速超过50%，这很不Intel。

事实是，净利润里面有高达17亿美元的投资收益（去年同期为5600万），以及夸张到只有0.4%的税率（去年同期为15.2%）。Intel Q3经营利润52.27亿美元，同比仅增长3%，这更接近Intel本季度业绩真实表现。

数据中心如期触底反弹，但云计算市场继续被AMD蚕食

Intel财报最重要的看点仍是数据中心。此前Intel数据中心业务已经连续四个季度暴雷，走出了数据中心独立行情。而英伟达、AMD数据中心营收在不断创新高。

好消息是Intel Q3数据中心真的触底反弹了。领先指标信骅Q3营收同比增长28.3%，结束长达4个季度的颓势。我们昨天在《财报前瞻》中预测Intel Q3数据中心营收有望同比增长15%，达68亿美元，环比微增。实际营收64.96亿美元，同比仅增长10%。

Intel Q3数据中心出货量终于结束了连续3个季度同比下滑的颓势，ASP也终于结束连续4个季度同比下滑的颓势。数据中心经营利润率也小幅回升至31.7%，但仍处于历史底部。

但不是说Intel数据中心就站起来了。Intel此前预计政企、云客户Q3回暖，但实际上云客户营收同比暴跌20%，连续4个季度跌超15%！结合AMD EPYC不断拿到云计算巨头订单，可以推断AMD数据中心CPU仍在不断蚕食Intel市场份额。

PC疲软！笔电出货意外下滑14%

在昨日前瞻文章中，我们提到从去年年底开始，Intel、AMD都饱受ABF载板短缺困扰，双方一般都会尽可能将产能分配给数据中心业务。此前Q1财报电话会议中，管理层曾预计下半年PC业务将环比下滑，AMD也预计下半年PC业务环比持平。

但近期台积电Q3财报改变了市场预期。台积电HPC业务Q3营收创下了历史新高，连续3个季度环比增长，Q3占比37%。HPC业务客户主要是AMD、英伟达，结合Q3 7nm营收占比升至34%，这也意味着这两家公司Q3业绩保持高景气。（英伟达台积电7nm是数据中心，AMD台积电7nm则是PC+数据中心）

但Intel交出了画风不同的答卷：

Intel Q3 PC营收96.64亿美元，同比下滑1.9%，一年以来营收首次跌破100亿美元大关。

PC业务经营利润率34.3%，连续3个季度下滑，创下去年Q2以来新低。

拖累Intel PC业务的是目前PC最重要笔记本业务。Intel Q3笔记本出货量同比下滑14%，2020年以来首次下滑！ ASP同比增长10%，结束连续4个季度的下跌。Q3桌面业务反而表现更好，出货量同比增长16%，ASP同比增长4%，实现量价齐升。近年来表现异常优异的网卡等附属业务Q3同比暴跌35%。