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最近一直关注$Roblox Corporation(RBLX)$ ，原本metaverse概念最近很红，作为元宇宙概念第一股的roblox却一直没有启动，还拉胯的在感恩节周末停机3天，用户是完全无法游戏。股价也是跌跌涨涨，我也卖是先卖了这个月19日到期的put，看能不能捡漏。今天财报一出，盘后涨了30%，看来是捡了芝麻丢了西瓜。原本打算财报出来好好研究下，是否可以买入roblox。

收入和订阅费 （Revenue & Bookings）

Roblox平台的有收入和Bookings两个概念，用户通过充值Robux虚拟币而获得是bookings，大概是100Robux = $1，然后在游戏中消费Robux购买装备或者皮肤就会转为收入。而且这种Robux可以基本理解为充了就最终都会转化为收入，只是早晚的问题，在财报中体现为已经花了的算确认收入，没花的为递延收入

Q3收入为50.9亿，同比增幅为102%，收入在增加，但是增速还是有降速。

Bookings收入为63.7亿，同比增幅为28%。robux充值币的数额增速在下降，而且比较明显，但是收入转化率提高不少，意思就是冲了钱就马上消费了，这种情况，大概率一是平台上的游戏多了，需要消费的地方多了，第二就是可能有促销。后面看看有没有相关的数据说明

费用

用户冲了Robux后，这些钱都用在哪里，在Roblox开发者平台上都有解释。25%平台的支付费用，例如App store的苹果税，26%用于服务器和平台维护费用，24.5%用于平台研发，24.5给开发者。

从Q3数据来看，平台成本1.3亿，占比bookings大约在20%

给开发者的费用为1.3亿，占比bookings为20%，占比revenue为26%，

Roblox人员费用，Q3员工增加到1435人，费用同比87%， 从人数来说大部分还是研发人员，总人数其实不算很多，IPO时才865人，目前人效比为35万左右，相当可以

基础设施费用8260万，占比收入为16%

整体来看，收入增速大于费用增速，除了开发者费用比例相对固定在25%左右，其他费用比例越来越低，有规模效应的趋势。

但是费用部分除了这四个，还是有General and adminstrative管理费用和Sales and marketing市场费用。所以运营Q3运营亏损7745万，去年同期亏损5152万。是的，没有意外，roblox还是亏损公司

盈利能力

成长公司为了剔除股权激励等非经营性费用，都会提供一个EBITDA数据，甚至是Adjusted EBITADA，把非经营相关费用加回来 ，这样利润就是1.35亿

EBITDA是增速是越来越低，和人数增长有很大关系，员工越多需要激励的费用就越多，股权激励增幅572%！！！人数增速是166%。收入多了，人才激励需要的更多

不过，好在运营现金流还比较好，连续一年都维持在小2亿美金

用户及粘性

Roblox算作元宇宙概念股，最被诟病的还是低龄化用户太多，ARPU值不高。但这个季度，DAU已经到了4730万，同比增速31%，北美和欧洲在疫情期间享受红利高增长后，现在有点涨不动了。亚太区域增幅最猛，同比增幅75%。这个用户增幅状况有点像Pinterest。好消息是，用户结构在13岁以上用户增速大于13岁以下用户增速，目前用户占比各占一半，照这个速度，13岁以上用户以后是大头，对收入增长还是有想象空间

用户粘性是通过使用时长来衡量，同比增速和Q2的13%提高到了Q3的28%，Q3最火的IP就是《鱿鱼游戏》，对亚太地区的成年人影响还是非常大的。

从付费率上来看，月复购用户占比79%，并且能维持在70%到80%之间，说明用户粘性相当不错，重要的是还能持续付费，同时新付费用户的增长也比较稳定，每月200万以上新增用户。月支付用户每月付费18.91元，基本上就是小2000个robux。

总结

Roblox其实不是一家游戏公司，而是一个游戏创意平台，通过建造平台，降低游戏开发门槛，更多的人来创造游戏，创造游戏内容，内容越多就会吸引更多的用户来消费内容。这就是一个飞轮效应，和youtube和B站逻辑是一样的。

Roblox的核心竞争力是他的Roblox Studio，制作游戏的编辑器。这个编辑器的能力完全可以$Unity Software Inc.(U)$ 和epic的unreal引擎相媲美，当然大家的侧重点不同，unity追求的快速开发2D手游，unreal追求的真实3D效果，roblux的核心游戏发布平台，不追求游戏效果，而是可玩性。开发者不用管多人在线游戏服务器，不用管游戏发行，不用管游戏推广，专心做内容就好。这个生态打造好了，游戏质量就会越来越高。

Roblox属于连接消费者和创造者的平台级公司，这种公司从潜质上来说有成为巨头的可能。元宇宙概念非常的火热，从元宇宙整个产业来讲，平台级别公司能吃到做多产业发展的红利，占有更大的市场份额。如果$Meta Platforms(FB)$ 就是Facebook没有早期收购roblox的话，以后不排除两家平台会正面刚的可能。我们拭目以待！

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Peace & Money 🤟