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上次发帖后，受到不少人质疑，很多人觉得期权风险高，卖期权更是风险无限，收益有限。我在来老虎的首帖就讲了我的期权交易观，也在我的主页进行了置顶，其中核心是cash secured。

我认为任何策略存在风险，没有绝对的高枕无忧，所以一定要知道风险知道底线，在自己能承受的舒适区交易。我在上一篇苹果的策略中说了自己的思路，并且明确的说明了我卖call 和 卖put的数量，对于我持有苹果的仓位属于绝对安全的状态。

标的为本，期权为末。并不是所有的股票都可以跟苹果一样交易，事实上，大部分都不值得。值不值得是因人而异，每个人对不同标的不同领域的认知有偏差，我很好的朋友非常擅长做原油产品，一年以来原油的暴涨赚了有十倍，我羡慕，我有点时候跟他玩1把，但我不敢上仓位，我没有认知优势，赚不了什么钱。

我也是普通股民，除了苹果这样长线，我也经常赌财报。拿出不痛不痒的钱去验一下自己判断。我觉得赌财报其实是赌赢的概率，想着每单都赚钱那是痴人说梦。因此，小赌怡情，一下手就半仓甚至全仓的是非常愚蠢的，一旦判断错了方向，就是全军覆没。我会将没把握的交易严格控制在5%的资金（当然具体多少看个人的风险承受能力，你可以选择更少）。

我最近很关注netflix$(NFLX)$ ，没错就是因为squid game，股价刚创新高，还有它下周要财报了。但nflx在我列表里面属于特别不适合卖出期权的公司。为什么呢？历史波动大，一跌下来没谱，我没有准确愿意接盘的价格，不敢卖put。卖call更别找死了，没有持仓卖call风险非常大，一旦行权相当于做空，股票上涨是可以没有理由的，何况nflx1月份财报时候暴涨16%。

CS的分析师预nflxQ3/Q4的订阅用户净增长预期为400万和800万，并且给了目标价到740美元，较当前价格高出了18%。公司的管理层也释放一定利好，预测下半年会恢复增长，还有大量节目处于后期阶段，年底前将大量上映。

在此之前，nflx算在470-570这个区间宽幅震荡。今年上半年，奈飞的新增订阅用户数据频频报警，Q新增订阅用户仅400万（预期是620万），Q2就离谱了，仅154万了，但市场预期已经降低到110万。squid game会让nflx新增用户数据重回巅峰，这已经明牌，不用质疑，这几天涨就是涨这个预期。nflx Q3涨幅高达15%，几乎是今年所有的涨幅。那么财报后还会不会继续涨，我其实挺虚的，我试想到现在squid game带来的所有利好都已经兑到这15%的涨幅里面，那么财报后可能会遭遇利好兑现的抛售，另一种可能，squid game比市场想象的更加好，且公司对Q4的指引释放乐观预期，股价在财报后继续冲高。

我心理上更希望是后一种，从图形上，nflx走了一年才突破的盘应有后劲。但老实说我没啥把握。

没把握又很想参与，我选择做波动率的中性策略、其实就是Straddle（马鞍式）或者了比较流行的strangle（跨式期权），理解起来很简单，就是call和put两边都买，操作起来也很直观。

最重要的是非常好的控制了亏损，下面是财报后22日到期的期权链，我选择665 call 和 590 put各买一张，IV都在50%左右put稍微高点，较现价的波幅都在6%，成本控制在1500左右。为什么没选更近的价格，因为贵！nlfx的期权一直比较贵，一旦波动不及预期，可能两边都亏钱。做strangle的逻辑是，我觉得股价很可能在财报后波动非常大，历史上nflx财报后波动都大，何况这次提前涨了这么多。但我不好判断是波动方向，所以我就选择赌一把波动，赌财报后单边盈利可以cover掉我另一边的损失。

什么时间我会卖？

现在距离财报还有整一个星期，两张期权IV都在50%左右，如果到财报前两三天，IV暴涨带动期权暴涨，我会在财报前就卖掉。我的经验是财报发布前很可能有波动率异常现象。在这里我赚的就是IV隐含波动率带来的钱。

如果没有，我考虑拿到财报当天，赌财报出来时股价单边大幅波动，使得单边收益超过100%覆盖另一边的亏损。

strangle 最大的风险是，财报后正股波澜不惊，两边期权都亏损，为什么会两边都亏？因为财报出来后，波动率会骤降，如果股价的变化没有覆盖IV下降，那期权就会亏损。像nflx这样波动的股票，财报后就算小幅波动2、3%都是没用的，无法抵御IV crush。

就算财报当天股价没有波动，期权亏损，我也会在开盘迅速止损出局。首帖说了，期权是时间为敌，随着到期日临近，时间价值消退，事件已过没有拿着的必要。

总结一下，strangle交易方法是在财报发布前一周左右，同时买入call和put，然后在财报发布前IV飙升就卖出，或者赌博财报后单边波动幅度。但我也想提醒大家，赌财报虽然是概率游戏，因为具体哪个标的哪天IV会突增，到什么程度，都要具体情况再看，而每个股票财报后的表现虽有历史数据可循，但也不是绝对，还要多观察，最好是对一个股票的股性很了解。

最后这个策略是绝对有亏损风险，需要做好成本全失的心理预期，不建议拿超过风险承受能力的钱去玩。