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昨天是史上最“2”的一天，在这特别的日子里，吃货们熟知的餐饮品牌杨国福递表港交所，不出意外，今年资本市场将迎来麻辣烫第一股！

杨国福和张亮麻辣烫一直是人们津津乐道的品牌，此次上市，杨国福详细披露了各种数据，揭开了神秘的面纱！

提炼完招股书中的重点信息，杨国福玩赚麻辣烫的手法让人惊叹。

首先，杨国福是彻头彻尾的家族式企业，夫妻+儿子持股100%，上市前夕，才将核心员工和合作伙伴纳入股东，但股权占比仅3.03%。

其次，杨国福是国内最大的麻辣烫连锁企业，紧随其后的是张亮麻辣烫，两家公司近乎垄断了整个麻辣烫市场！

最后，杨国福麻辣烫主要是加盟店，甚至加盟店的管理权也进行了外包，目前，公司的总人数只有464人！

而截至去年9月，杨国福麻辣烫在全球有5783家餐厅，其中，境外餐厅数量21家，自营餐厅数量3家，其余皆是国内的加盟店。

根据财务数据显示，杨国福2021年前9月收入规模高达11.6亿，净利润超过2亿大关。

杨国福的毛利率并不出众，只有30%，但净利率却达到了17%，而且账上几乎没有任何负债！

17%的净利率是怎样的水平？

根据九毛九的业绩预告，其2021年收入41亿，净利润只有3.3亿，换算下来，净利率不过才8%，这是海底捞史上盈利最高的水平了。

另外一家中式餐饮连锁王者海底捞，人均客单价过百，但顶峰时期的净利率也不过才10%，而杨国福麻辣烫，最近3年，净利率都没有低于15%。

杨国福怎么这么逆天？

这或许和公司的轻资产性质有关，与九毛九和海底捞不同，杨国福麻辣烫主要是通过加盟的方式扩张，加盟店的员工并非杨国福公司旗下。

一家新的加盟店，杨国福会收取各种加盟费，然后通过销售原材料给加盟商，很显然，加盟店需要自负盈亏，而杨国福可以高枕无忧！

2021年前9月，杨国福加盟费及系统维护费收入3874万，占总收入的比重为3.3%，而通过销售货物，收入达到了10.6亿元，占总收入的比重91%。

加盟店没有自主选择原材料的权力。

将近6000家的加盟店，管理起来可不容易，但杨国福并没有打算亲自管理，而是通过第三方管理公司协助打理，目前，杨国福旗下的第三方管理公司有18家，主要负责巡店、新店开业评估、回访等。

除了核心业务，杨国福能外包的绝不自己做，因此，虽然有将近6000家加盟店，但杨国福的公司只有464名员工，完全看不出餐饮行业对员工的依赖。

餐饮连锁同行公司，海底捞员工数量14万人，仅员工薪资及福利支出就侵蚀了大量的利润。

加盟模式，真的是旱涝保收。

在招股书中，杨国福计划未来几年，每年新增不少于1000家加盟餐厅。

数量虽然看起来很多，但实际上，每年加盟商关门的数量也很多，2019年关店1004家，2021年前9月关店373家。

从店铺数量上看，加盟店超过5000家之后，扩张速度会大大放缓。

创立于2003年的杨国福，早已过了当打之年，不差钱的杨国福，此时上市，意味深长！

$九毛九(09922)$ $海底捞(06862)$ $呷哺呷哺(00520)$