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随着后疫情时代跨国旅行的增加，出行行业回暖明显。刚刚过去的Q4，$爱彼迎(ABNB)$ 记录了疫情以来最好的业绩，全年盈利19亿美元，是上市以来首次年度盈利。同时，对新年Q1的业绩展望上调了将近25%，超出了市场预期，市场欣喜乐狂，盘后涨幅近10%。

Q4业绩概要

• 营收19.02亿美元，同比增长24%，不计入汇率变动同比增长31%，创下公司历史上最高的单季度营收纪录，也超出市场预期18.6亿美元；
• 净利润3.19亿美元，同比增长480%，创下公司历史上第四季度净利润纪录；EBITDA为5.06亿美元，去年同期为3.33亿美元；
• 摊薄的EPS 0.48美元，高于市场预期的0.25美元，也高于去年同期的0.08美元；
• 自由现金流为4.55亿美元，上年同期为3.78亿美元，也高于预期的2.36亿美元；
• 运营方面，短租民宿的“过夜和体验预订量”（Nights and Experiences Booked）达到8820万，同比增长20%。
• 总预订价值GBV 135亿美元，同比增长20%；
• 每过夜和体验预订的总预订价值为152.81美元，同比下降1%，但是高于市场预期的151.26美元；
• 净留存率 Net Take-Rate达到14.1，高于世行预期的13.7%。

业绩展望方面，公司预计Q1营收将达17.5亿美元至18.2亿美元，同比增长16%到21%，不计入汇率变动的影响为同比增长18%到23%，超出市场预期中值16.9亿美元。

不过，公司也预计2023年平均每晚房价的下行压力将越来越大，相比之前开放的欧美地区，2023年将有更多相对更便宜的目的地开放预定，预定量增加，以及新推出的营销折扣，都会拉低平均每晚房价。

出行旅游的反弹是爱彼迎业绩走强的直接推动，2022年Q4的跨境旅行同比增长49%，人们在“高密度城市地区”停留的时间增长了22%。同时，2023年欧洲旅游业复苏将推动Q1业绩同比增加。

我们认为，Airbnb的增长，一方面是受益于出行的恢复，另一方面也是房源增长的结果。

1、越来越多的房东愿意在Airbnb挂出自己的房源；

2、越来越多的人采取时长更久的租约，以应对通胀。

由于通胀的不断持续，尤其是住房部分的通胀依然维持在比较高的水平，再加上美联储的不断加息，令美国的房东贷款压力增大。新加入的Airbnb房东令平台整体房源的大幅增长，Q4同比增长23%，达到140万套。这一趋势并不只在美国出现，全球范围内都有。

此外，平台超过28天的长期住宿已稳定在其预订量的20%，也表明越来越多人愿意将部分房源当做长期的住宿。

同时，更多的出行、差旅计划，也让这些异地住宿需求得到了正常化。

这也是Airbnb平台，与传统的OTA平台，比如$Booking Holdings(BKNG)$ $Expedia(EXPE)$ 不同的地方，后者更倾向于在线的机票酒店预定，而民宿部分依然还是Airbnb的规模更大。

Expedia在上周公布财报，其总预订量虽然同比17%至205亿美元，但逊于211亿美元的市场预期。因此其营收、利润均差于市场预期，当天也大跌8%。