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近期的国际局势变化，让欧洲站在了黑暗的十字路口，举步维艰。

打从去年以来，欧洲就饱受能源价格高涨之苦。当时动不动就听到荷兰天然气期货盘中井喷、收盘大涨，让欧洲老百姓苦不堪言，虽说当时还伴随有亮眼的经济成长率，一切看起来没那么糟糕。但创记录的能源价格涨幅，还是让市场感到担忧。而这一切，在今年2/24俄乌开战之后雪上加霜。

细数这一段时间的心路历程，想必欧洲诸国是五味杂陈。由于长期对俄罗斯的能源依赖，因此当美国举起制裁大旗，要联合欧洲诸国一并行动时，彼此间的立场就显得有点尴尬。明面上，美国打著「制裁侵略者」的大义，师出有名。可若把欧洲本已高涨的物价及经济展望考虑进去，对俄罗斯制裁，无疑就是拿砖块砸自己的脚，断了自己的能源渠道。虽说可以另辟来源，可这岂是一时三刻可以解决？短线的阵痛期，是难以承担之重。

这其中反对最力的，当数欧盟第一大经济体、全球第四大经济体的德国。本身是欧盟经济火车头，一直以来都是欧元区经济的顶梁柱，由于对俄罗斯能源依赖程度最高，因此战争开打以来，面对其国内大型企业的反对态度，也深怕毁了之后的经济果实，始终对俄罗斯能源制裁采取保守态度。但所有的坚持，在4/2布查事件后，风向全面改变。

再怎么为难，德国终究还是出手制裁

面对令人震惊的画面，德国再怎么有顾虑，还是选择加入了能源制裁行列。先前的犹豫不决，主要还是真采取能源制裁，所带来的整体冲击难以估量。根据统计，欧元在过去四月出的一周中，急贬了1.5%，反映的就是欧洲转向制裁可能带来的负面影响。要知道德国目前电费与去年相比，已经大幅上扬了155%，3月天然气同比也暴涨了256%，在能源价格居高不下的情况下，德国智库一口气将德国今年的经济成长率从原先预估的5%，大砍到1.8%。而这些都还是在没有对俄罗斯能源制裁之前所发生的状况，如今加入能源制裁，可以想像需要多大的决心。

因此，当欧盟提出在90天之内要先行对俄罗斯的煤炭停止进口时，德国仍困难的希望将90天期限延长至120天，尽其所能的争取时间、降低冲击。淡大方向既已确定，任何的举措都只能缓解、却无法改变通胀预期的持续恶化。

在此背景下，4/14的欧央会议就显得更加重要。大投行高盛已先行认定欧央将顺应全球鹰派潮流，提早于9月加息。而在上个月的文章中我们就有提出，一向鸽派的欧央也禁不住通胀巨轮，转向鹰派。如今局势持续恶化，全球都在看欧央将如何应对。

德股指数DAX期货以盘代跌，力守支撑不破

有趣的是，即使面对如此险峻的局势及展望。欧洲具代表性的市场行情如德国DAX股指期货及欧洲蓝筹50股指期货，都不约而同的出现以盘代跌的迹象。从上次文章中提到不要轻易把反弹当做翻多之后，整整近一个月的时间，这两大品种就变成了横盘游走，与局势的恶化颇不匹配。

欧洲蓝筹50虽微幅跌破重要支撑，但整体而言仍以盘整看待

背后的理由也很简单，价值股在加息环境中，本就具有较强的抗跌力道，DAX及蓝筹50指数都是价值股的代表。需要关注的反而是在盘整多时之后，多空如何表态，而欧央最新的态度，有机会是催化行情的一个重要因素。因此，会议结果出来之后，盘整格局会否改变，多空又是谁胜出，值得密切注意。

$德国指数主连 2109(FDAXmain)$$NQ100指数主连 2109(NQmain)$@欧洲期货交易所$恒生指数主连(HSImain)$$恒生科技指数主连(HTImain)$