拼多多Q4越亏越多,还是没有击败争议
在财报前瞻里也说过,拼多多$(PDD)$这次预期被瑞银的报告拉得很高。
此前大家都认为它竞争力大不如阿里$(BABA)$,也许能战一战京东$(JD)$,但是淘宝是没戏的,而瑞银却说拼多多数年内可以赶上淘宝,所以市场对本次财报的预期就一下飙升了。
但看股价表现也知道,显然这种胃口没有被满足。
1.用户数据:增速没有明显提升
如图,MAU今年以来环比增速一直在18%附近,12个月活跃买家增速也持续下滑。
一方面,理智的看,体量这么大了还要大涨是不现实的,这并不说明拼多多表现不好。
但是另一方面来说,“用户超高速增长”是拼多多最大的光环,加上瑞银“三年后赶上阿里”的预测,显然这个数据满足不了投资者的胃口。
并且更重要的是,拼多多如今并没有扭亏,如果这就脱离了“高速增长”的轨道,预期是否要大打折扣?
2.财务数据:营收大涨,但支出也大涨
从收入端来看,无论是年平均消费支出,还是GMV和营收,拼多多都表现良好:
但盈利数据却诉说了另外一个故事:
如上图,事实上拼多多财务失血得厉害。
当然,问题肯定出在成本端。
具体来说,营业成本保持稳定(占营收比例本季度变化不大),“三费”中研发和行政管理支出同样稳定,罪魁祸首是营销支出:
如图,拼多多的营销支出/营收一直保持在惊人的高位,本季度甚至超过了营收。
要知道这并不是电商的常态,即使我们不去对比有自营业务的京东,同样做平台的阿里也从没有过这么夸张的数据。
这就会引发一个非常严肃的疑虑:拼多多的营收增长是不是用补贴换来的?也就是说根本不可持续?
举个例子来说,大家都知道今年双十一和年货节拼多多主推了iPhone销售,价格相当低廉,并且不是假货(国行带发票)。
但问题是,不断有人爆料说拼多多这个iPhone的价格甚至比华强北的二手回收价还要低——如果卖的不是假货,那自然就是拼多多自己掏钱补贴了。
而羊毛出在羊身上,拼多多掏的钱,最终还是从投资者的口袋里来的。
3.小结
综上所述,拼多多本次财报中,用户数据不能说差,但是和财报前的预期有差距,并且有脱离高增长的风险。
更重要的是,它的盈利数据实在无法服众,看起来是赔本赚吆喝。
尤其是在美股这种十分重视盈利的市场,估值会因此受到极大压力。
当然,很多好公司都曾经在高速成长的过程中赔本赚吆喝,比如当年的FB、特斯拉、亚马逊等等,瑞银也并没有说“拼多多马上就要实现盈亏平衡”。
但问题是,一方面这些公司的“业绩光环”从未脱落,如FB的高速MAU增长、特斯拉的强大产品力、亚马逊的雄厚自由现金流,而本次财报中拼多多的光环“用户超高速增长”却有不稳的迹象。
另一方面,在FB和特斯拉成长的过程中,业内并没有重量级竞争者,投资者们可以耐心等待这些公司成长,实现规模效益,从而扭亏。
而面前竖着阿里的拼多多,看起来像是面临着Snapchat的陷阱——
尽管创造性的发明了新的产品形态,在已被垄断的社交版图中杀出一条血路,但最终却被FB用山寨大法和渠道、运营优势击败。
话又说回来,抗击巨头成功的案例尽管稀少却并不是没有,最知名的就是今日头条,事实上黄峥也一直把拼多多比作“电商界的今日头条”。
但如果要达到头条系的程度,恐怕拼多多还有很长的路要走。
#老虎财报季# #拼多多财报怎么样#
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- 千佰易·2019-03-13我是淘宝卖家,去年也在拼多多开了店,我的感觉就是拼多多系统不行,而且规则太乱,动不动就扣商家的钱,比如24小时发货,有时候避免不了的因为些可观原因会延误发货,那么拼多多就会扣你6元!搞的在拼多多上的经营成本比淘宝还要高,其实现在有个现象,就是很多商家因为这个经营成本高就把产品卖的比淘宝还贵,拼多多主要打的是低折,可扣款现象又太多,必然导致卖家涨价或者最后离开拼多多,又或者把拼多多作为一个闲置的店铺6举报
- MrTimDeng·2019-03-14个人认为拼多多作为竞争者,有一个致命难题就是,阿里可以居高临下,抄袭拼多多一切创新实用的方案。如此一来,拼多多就非常被动。阿里真正惧怕的是一个足以颠覆现有电商体系的新模式,但拼多多很难做到,因为拼多多现在仍然是建立在现有的电商体系下。这就跟当年的诺基亚和摩托罗拉谁也不怕谁,双方都不会死,但外来者苹果横空杀出,直接将其击败。行业大佬一般不怕竞争者,反正可以“恬不知耻”的抄,怕就怕颠覆者。4举报
- 玩家1号·2019-03-14看到认真的多,先说结论吧。五年之内pdd必然退市。垃圾。关键理由就一条:电商公司赚钱只有一个逻辑,那就是卖东西赚钱。没有什么其他的花头,又不是fb社交公司靠广告,又不是百度,头条,你一个电商只有一条路,降低产品流通成本,得到你应得利润。比如通过你的平台卖货,整体整体可以降低10块的成本,那你pdd就能够赚这十块钱。如果商家在淘宝和pdd的成本一样,你pdd如何赚钱呢。pdd就是资本骗局!1举报
- 踏雪尋梅·2019-03-13写的很好,文案大佬!拼多多的崛起,抓住了现实社会的痛点,社会底层人民,需要产品,不在乎盗版只看重价格。一点一滴从底层崛起。然后爆出假货横行,让媒体法院起哄,成功进入大家眼球,加之腾讯整天垃圾推送,赞助各大节目,声势浩大,成功上市。现在的低谷,就是现在在像大佬说的,可能背离了他的初衷,在变现的道路上越走越远。假货只是崛起的噱头,如果长期不解决只是恶意营销,恐怕没有前景。点赞举报
- 发财波·2019-03-13社交电商的模式还是有其逻辑的,且拼多多占领了消费者对「低价电商」的认知高点。虽然拼多多自己主导的一些低价营销(例如文中所提到的iphone)赔本赚吆喝,但是只要最终平台上的商家在赚钱,那么拼多多还是有未来的。点赞举报
- hi風·2019-03-14拼多多应该主攻拼农产品,不需要品牌,顺应国家致富农民的号召,市场足够大……现在好乱……2举报
- 小猫咪py·2019-03-13这么快出了评论文章 是有一个专业团队吗1举报
- 老陆点五·2019-03-14我感觉九格文章里把拼多多目前的处境,比做SNAPCHAT上市后的处境还是比较贴切的,如果是这样那这走势可是万劫不复,吓死人啊。点赞举报
- 麦麦卢·2019-03-13其实等于什么都没说,罗列了一些事实,没有看空看多的结论。点赞举报
- tttttttaaaa·2019-03-14粗鄙的拼多多是2元店,或者有资本拿来洗钱圈钱的。从没下过这个东西,有淘宝和京东那么多超市够了点赞举报
- 老陆点五·2019-03-13补贴赚流量用户,看看滴滴出行和美团打车的抢客大战,就知道这样的增长不可持续。1举报
- 圣地麦加·2019-03-14拼多多黄总背后总有马化腾的影子。我是不看好这票的。个人观点。点赞举报
- 顔值爆棚的丑八怪·2019-03-13本来非常看好拼多多,财报亏这么多,下不了手了,拼多多还没有找到变现的路点赞举报
- 小明小明·2019-03-13人家说的是三年后 赶上京东 你在这 瞎扯什么 都搞不明白 还好意思在这口出狂言点赞举报
- 不吃一只小虎·2019-03-13最后一句是重点总结,但是还是看好的他的未来,巨头想模仿也难点赞举报
- 酡颜张发丑酩酊·2019-03-14兄台对明天优信财报有啥看法没?点赞举报
- hellostock·2019-04-17这公司越看越像groupon点赞举报
- 来看看美股·2019-03-14楼主辛苦了,留言支持下,感谢点赞举报
- 小马哥6666·2019-03-13学习了点赞举报