你的波动率不是我的波动率
什么是波动率？
刚开始接触波动率交易时，多数的朋友会认为「波动率指数」就是衡量某种商品的价格震荡幅度，这个想法只对了一半。
商品价格震荡幅度当然是一种「波动」，但这种由过去价格去计算出来的「波动」是「实际波动率」，或称为「历史波动率」，观念上比较接近商品过去的「股性」，或是「标准差」这种对商品过去价格变动的量化描述，而波动率交易的主角--VIX指数则是完全不同的概念。
举个例子来说，当我们去投保健康保险时，保险公司会依据我们的年龄、性别、体况、甚至职业等资料来去衡量这张保单的风险和理赔机率，最后给出一个保费费率，这个费率就「反应著保险公司对我们出险的预期」。若你的健康保险是一年一保的定期型，那么你的感受就会更为强烈，因为每过一年，通常保费都会越来越贵，这上涨的费率残酷又理性地隐含著保险公司对你逐渐提升的出险机率(呸呸呸真不吉利)。
VIX指数也是同样的原理，当交易者想要对手中美股(ex:S&P500)仓位投保保险时，最直接的作法就是买入美股S&P500期权(Put)，而S&P500期权(Put)的价格又会随著市场避险心态强弱而变化，当大家对未来市场下跌的预期转趋浓烈时，追买S&P500期权(Put)的买盘自然推动价格水涨船高，如同前面提到的保险费率观念一般。
而「VIX指数」，就是从S&P500期权成交价格所反推出来的一个用标准数据表达的「保费费率」，也就是对S&P500指数「未来波动程度的预期」。
也因为如此，VIX指数其实只是一个反推出来的「数值」，无法实际交易，所以伟大(想赚钱)的美国CBOE期货交易所(CFE)才在2006年开发了「VIX期货(VX)」，让波动率这个概念真正的商品化，也才有后续百花争鸣的各种波动率商品。
$短期VIX期货ETN(VXX)$ $标普500(.SPX)$ $1.5倍做多波动率指数短期期货ETF-ProShares(UVXY)$
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