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“美联储传声筒”Nick Timiraos周三在美国8月CPI报告发布后撰文称，通胀率在8月份降至三年新低，将促使美联储在下周的会议上开始逐步降息。

根据美国劳工部的数据，美国8月CPI同比上涨2.5%，低于7月份的2.9%，为连续第5个月降温。不包括波动性较大的食品和能源成本的核心CPI同比增速大致稳定在3.2%。

更坚挺的住房通胀导致8月份核心通胀增速略强于预期，这可能会使官员们更难在下周的美联储会议上推动更大幅度的50个基点降息。交易员周三加大了对美联储将以更温和的步伐放松政策的押注。

许多美联储官员已经暗示他们准备降息，周三的CPI报告不会改变这一结果。

通胀缓解为备受成本压力困扰的家庭提供了喘息的空间。但劳动力市场也降温了，招聘和工资增长放缓，平均失业率上升，找工作的时间更长。

降息周期已经确定性到来，什么是最好的做多美债TLT的期权策略？那一定是对角价差策略。

对角价差是什么？

 对角价差(diagonal spread) 是指使用不同行权价和不同到期日的期权来建立的价差。一般价差中多头腿的存续期要比空头腿更长。对角价差包括对角牛市价差与对角熊市价差。

对角牛市价差(diagonal bull spread) 同牛市认购价差策略基本相似，只不过再次进行了升级及改善，区别在于对角价差的两个期权到期日不同，交易者买的是1手较长期的行权价较低的看涨期权，卖出的是1手较短期的行权价较高的看涨期权，买入和卖出的看涨期权的数量仍然相同。

TLT对角价差案例

 假设投资者在未来一年内都看好 $20+年以上美国国债ETF-iShares(TLT)$ ，可以直接买入行权价100，到期日为2025年6月30日的看涨期权。这个期权即成为我们的多头腿，以最新成交价计算需要花费600美元。

资料来源：老虎国际

 多头腿建立后，我们可以按照比多头腿短的周期来建立空头腿，这里可以选择以每周为单位建立。选择卖出行权价103美元，到期日为9月18日的看涨期权，获得权利金13美元。

资料来源：老虎国际

在这里如果卖出的看涨期权没有被行权，那么会产生13美元的利润，相对于多头侧600美元的花费，约为2.16%。但空头腿可以每周执行一次，在多头腿剩余日期长达292天的情况下，投资者可以卖出几十次看涨期权，如果些卖出的看涨期权能够成功获得权利金，将大幅度降低买入看涨期权本身的花费，甚至免费获得看涨期权。

 对角价差相较于单独买看涨来说，获得了额外的一笔权利金收入，使得策略整体的权利金净支出减少，策略的盈亏平衡点也因此左移降低，胜率也相应提高了。另外对角价差的卖出点位可以由投资者自己控制，所以可以在不同的周期选择不同做空力度，方便投资者控制风险。对角价差本质是一个低成本的买入看涨期权策略，非常适合用于国债投资，值得投资者研究。