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$标普500波动率指数(VIX)$ 8月5日盘中高点飙升180%，收盘涨幅65%。想知道这到底是什么水平。于是我从CBOE下载了VIX自1990年以来的historical data，让GPT 计算日涨幅超过50%的单日如下：

（说明，由于GPT 无法计算含小数位的数据，所以全部去掉了小数位统计，绝对值有点差异，但不影响我们作为参考）

1990-08-03: 59%

1998-10-08: 50%

2007-02-27: 64%

2016-06-24: 53%

2018-02-05: 116%

2021-01-27: 61%

2021-11-26: 51%

2024-08-05: 65%

竟不超过10天（有可能GPT会掉数，但从30年多看仍然是很少的），2020年熔断的时候居然没有？是不是数据读错了？

我专门去看了一下，2020年VIX的情况。单日涨幅最高是2020年2月27日，单日涨幅46.55%，虽然没有单日涨幅超过50%的，但是单日涨幅超过40%的有4天。

VIX 突发大涨，我的经验是，地震通常不是毫无预兆，只是前期的特征容易被忽视，但大震后，大家都会更警惕余震。

复盘来看，本轮VIX大地震之前一个星期，VIX已经有明显的提升。看下图左边VIX右边SPX，看到7月17日VIX启动，当天SPX留下缺口低开，后面几天VIX表现更明显上涨，SPX下跌。直到8月以后，VIX涨幅更加显著和波动更加剧烈。

从GPT分析，当VIX经历极端波动后，市场通常会经历一段持续的高波动期，可能持续数周到数月不等。如果以地震形容，在初始急涨后的1-3个月内，可能会出现几次较小的VIX"余震”。这些"余震"可能不会达到初始急涨的水平，但仍可能导致显著的市场波动。

早些时候，我在跟谋定后动的直播时候讨论过，过去1年多VIX保持低位，特别是进入大选年正式启动之后，VIX仍然在非常低位，这看似不合理。

稍微可以解释这个现象的是，2022年以后，0DTE期权交易量激增，大型科技股比如NVDA TSLA 的短期期权被大量买入，NVDA的期权成交曾单日超过SPY。而为了对冲，则卖出短期股指期权收获权利金，这两种模式并存，导致跟踪股指波动率的VIX不断被打压在低位，但是个股波动性居高不下。

那么VIX这次的急涨，有什么后续的参考？

如果我们以VIX历史单日最大涨幅的2018年为例，2018年2月5日史称“波动性末日”，当天VIX从18涨到38，单日涨幅超过115%，峰值出现在2月6日的50.3。

造成2018年暴涨的主要原因，对通胀上升和美联储加速加息的担忧，基于波动率的交易品种崩溃，加剧了市场恐慌。后来，VIX在20以上持续高波动了2个月，其中3月还出现过单日涨幅超20%的水平。直到4月中旬，VIX回落到16-18的范围。 大概半年后，2018年10月-12月，VIX再次出现剧烈上升，10月10日单日涨幅超过40%，到12月底VIX一度超过35。

而SPX 在2月初下跌约10%，到3月底收否大部分损失。有意思的是，半年后，SPX 跌了一波20%的跌幅。

对于今年的情况，2018年提供了相当的经验，即使是相对"温和"的VIX飙升事件，也可能对市场产生持续数月的影响。历史总是惊人的相似，我们应该准备好迎接接下来可能出现的"余震"。市场可能会对各种消息变得更加敏感，导致波动性在一段时间内保持在较高水平波动。

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