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5月13日， $游戏驿站(GME)$ 迎来久违暴涨：盘中6次触及熔断，一度飙升逾110%，最终收盘涨74.4%报30.45美元，为2021年3月以来最高单日涨幅。除游戏驿站外，5月13日AMC娱乐控股亦显著上涨，该股同样为散户抱团股，盘中最高上涨102.06%，收盘涨78.35%。

资料来源：老虎国际

 带头大哥回来了？

游戏驿站股价大幅飙升主要由于2021年推动“散户大战华尔街”的美国散户“带头大哥”基思·吉尔（Keith Gill）时隔三年回归X。

美国当地时间5月13日，阔别社交媒体X 3年之久的基思·吉尔再次发帖，或暗示重新回归，这也让投资者重新点燃对该股的热情。

资料来源：X

一位投资者在Reddit留言：“天啊是他，他真的回来了”，并称“基思·吉尔可以让对冲基金心脏病发作”。

Roaring Kitty本名是吉尔（Keith Gill），2020年他在游戏驿站股价震荡上一战成名。大量散户投资者随后开始涌入衍生品市场“以小博大”，并在社交媒体上“抱团”，特别在Reddit论坛的 WallStreetBets分区 ，人们互相催促扎堆购买某只股票的看涨期权，特别是对冲基金和机构大举做空的公司，并始终坚守交易准则：永不卖出，永不投降。

2021年初，散户狂热将游戏驿站股价三个月内从3美元推高至483美元，迫使包括Robinhood在内的券商限制严重做空股票的交易以控制风险。

多家机构遭受巨额亏损，其中包括对冲基金Melvin。最终，Citadel和Point72宣布向Melvin注资27.5亿美元，以稳定该公司运营。Melvin随后平仓了在游戏驿站的所有仓位，认输离场。

针对游戏驿站的后续行情该怎么交易？

针对游戏驿站的大涨大跌的现状，个人投资者通常喜欢直接买入看涨期权或者看跌期权来获得收益。实际上在这种热点股上，因为隐含波动率太高，也可以用抓住隐含波动率回归的策略来获得利润。

以行权价为34美元，到期日为5月17日的看涨期权来说，这张期权目前的隐含波动率为513.82%，历史波动率为189.76%，波动率溢价为324.06%。如果未来几天游戏驿站的股价不会进一步大幅度波动，那么这张期权的隐含波动率就可能会降低，从而为投资者带来利润。

什么是空头跨式策略？

空头跨式期权策略是同时出售具有相同执行价格和到期日的看涨期权和看跌期权。当交易者认为标的资产在期权合约的有效期内不会大幅上涨或下跌时使用。最大利润是通过卖出期权收取的权利金， 潜在损失可能是无限的。

高级交易者可能会运行此策略来利用隐含波动率可能下降的机会。如果隐含波动率异常高，而没有明显原因，则看涨期权和看跌期权可能被高估。在这种情况下，目标是等待波动性下降，然后在不等待到期的情况下平仓以获得利润。

游戏驿站空头跨式案例

行权价为34，到期日为5月17日的期权为例，在开盘时分别以10.48、8.13的价格卖出看跌期权和看涨期权。

资料来源：老虎国际

投资者在这笔交易中，总共获得了1861美元权利金，但获得的代价是他需要承担义务，第一个是看跌期权带来的义务，看跌期权的买方可以任何时候将游戏驿站以34美元的价格卖给投资者。第二个是看涨期权的义务，投资者必须在任何时候都满足看涨期权买方的需求，将游戏驿站以34美元的价格交给买方。

对于执行价格为34美元、总权利金为18.61美元的股票期权，标的股票的收盘价必须在 15.39（34-18.61） 美元到 52.61(34+18.61)美元之间（不包括佣金），才能获得利润。

资料来源：老虎国际

这个策略执行完后，对于5月13日收盘价为30.45美元的游戏驿站来说，如果需要突破盈利区间变为亏损状态，需要下跌至15.39，需跌48%，上涨至52.61，需涨72.7%。这个策略对于隐含波动率非常高的股票来说，是非常具有安全性，且成功率较高的。

波动率交易策略的基本思路就是构建期权策略对冲掉其他因素对期权价格的影响，只剩下波动率对期权策略的影响，从而实现对股票期权的波动率交易。空头跨式策略是一个做空波动率，捕捉波动率回归的交易策略。