从两地光速过会到暂缓上市,蚂蚁集团这半个月究竟发生了什么?

从外滩金融峰会到四部门联合约谈,再到蚂蚁集团暂缓上市;在全国人民沸腾的半个月时间里,“人类历史上最大的IPO”究竟遭遇了什么?

事实陈述(可跳过):11月3日晚,上交所向蚂蚁集团发出通告,指出“你公司实际控制人及董事长、总经理被有关部门约谈,你公司报告所处的金融科技监管环境发生变化等重大事项。该重大事项可能导致你公司不符合上市条件或者信息披露要求,”因此上交所决定暂缓其上市。

我们先不聊蚂蚁暂缓上市的事情,先回忆一下在蚂蚁暂缓上市之前究竟发生了什么。

图片源自网络

外滩金融峰会——约谈

马爸爸在外滩金融峰会慷慨陈词,说:中国金融没有系统性风险,因为本身就没有“系统”。随后11.2日晚,马爸爸等高层被四部门联合约谈。当然这与马爸爸在外滩金融峰会的演讲有无关联我们不得而知,同时我们也别做过多的猜测;重要的是,约谈过后,中国银保监会,中国人民银行随即出台就《网络小额贷款业务管理暂行办法(征求意见稿)》。从约谈到出台《办法》仅仅不到12小时的时间,只能说明一点,相关部门,早有准备!而且相关监管文件不可能是最近才制定的。很可能是半年前,甚至1-2年前就开始酝酿的,在酝酿的过程中,国内的互联网金融巨头都是全程知晓并参与其中的。

马爸爸的演讲和几大部门的监管,置气或者发泄情绪为主要目的的概率很低。仔细回看外滩金融峰会的视频,可以发现马爸爸的演讲,肯定不可能是出自他的手笔,背后肯定有相关创作的团队和公关团队把关的。在演讲之前,蚂蚁集团应该就已经大致了解相关监管文件可能要在近期推出,所以发表讲话的时候讨价还价的意味很浓。

信息源自政府官方网站

监管是好是坏?

通过这次监管,蚂蚁集团得到了他想要的东西。

第一,通过四部委的联合监管,完全认证了蚂蚁集团是一家金融机构。以后蚂蚁集团就和全国性银行一样,统一受中国的金融系统监管。蚂蚁集团不再是所谓身份不明的“科技助贷机构”。蚂蚁终于可以正大光明地搞金融了。

第二,通过此次监管,蚂蚁集团和其他竞争对手拉开了差距。30亿资本金放3万亿贷款的事情,不会再有。同时,市场再有其他竞争对手想要崛起,不仅仅是资本金的问题,光是省内开展业务这个约束条件就要努力很久。而蚂蚁集团,因为存量的因素,不受上述限制。监管从长期来看,即保护了蚂蚁集团的既得利益,又打击了拼多多、抖音等金融市场的后起之秀。可以说蚂蚁集团未来的互联网金融的业务有了一定的垄断性。

第三,整个互联网小贷市场很大,天花板也很大。蚂蚁集团作为先行者,优势会很明显。手握3万亿的贷款余额,资本金大概需要3000亿,只要能证明模式可行,募集满资本金,就算这个车票补上了。其他竞争对手一是没有上市,而是先要有资本金,再开展业务,这个募资难度根本不是一个数量级的。

第四,监管层通过这次监管,也得到了他想要的:其一,至少保证了市场上不会很快出现下一个蚂蚁集团,互联网小额贷款群体性风险得到控制。其二,将蚂蚁集团、腾讯等既得利益者和还未完成布局但有实力的参与者区分开,一方面增加了他们之间的矛盾,另一方面又打破了原先铁板一块的局面,为分而治之打下了基础。

既然蚂蚁集团已经确定是金融机构了,那么他的科技公司的估值基础是不是有问题?此次IPO一共才募资320亿美元,还不够存量业务的运行。可以想见,蚂蚁也会和银行一样,走上不停大规模抽血的老路。

信息源自上海证券交易所官网

暂缓上市为哪般?

最后我们再来聊一下蚂蚁被暂缓上市这个事情!真的是临门一脚,发现门后竟是悬崖!

其实前面我们提到的约谈也不是什么大事,此次暂缓上市,最核心的问题是,“监管环境发生了变化”。而这个变化,就体现在之前发布的《网络小额贷款业务管理暂行办法(征求意见稿)》里面。虽然是征求意见稿,但是条文是相当的完整,逻辑也十分的严密,很明显并不是仓促赶工出来的文件。

那么这份文件又究竟说了什么呢?

1.类似蚂蚁集团这种网络小额贷企业,它之所以挣钱,是因为它只出2块钱的本金,就能通过各种金融杠杆手段放出100块钱的债,最后收18%的利息。也就是前期投两块钱,每年就能稳挣18块钱。这种暴利生意的生意才使得蚂蚁的估值如此之高。

2.现在规矩改了,蚂蚁必须要出16块钱的本金,才能放出100块钱的债,挣最多15块钱的利润。这么一算,蚂蚁的本金年收益率从8倍降到了不足1倍。这门生意瞬间从暴利变成了一门普通生意。再考虑必然存在的坏账、管理成本以及其它各种不可预见成本,蚂蚁的微贷业务已经不算一门特别好的生意了。

3.基于这样的原因,游戏规则彻底变了,所以蚂蚁集团的整个估值体系都要变,所以必须暂缓上市,重新核定股价等关键要素。我估摸着就目前的情况,B轮及以前的投资机构勉强还行,之后各轮的投资机构将会集体扑街。

所以,现在唯一的疑问是,马爸爸到底是演讲之前,还是约谈之后,才知道这份必然早已存在的文件的呢?如果是演讲之前,那就更有意思了。

$蚂蚁集团(06688)$$腾讯控股(00700)$$拼多多(PDD)$   

                                                                                                                            ——本文由“Finmelon”发布,2021年2月9日

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评论221

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  • 媛媛08
    ·2020-11-05
    晕死,作者的意思才更有意思呢,你文中都明确说份文件是事前早准备好,而且国内互联网金融巨头知晓并参与其中的,然后作者文末又不确定马云是否知晓此文件的存在?弱弱问一下,支付宝不属于国内互联网金融巨头吗?
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    • 敏敏猪__回复T20220119039
      肯定是讨价还价啦,上海峰会都压不住蚂蚁,利益链太庞大,最后把大大搬出来才压住,下一步逼他分多一羹出来,直到领导满意[开心]
      2020-11-07
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    • T20220119039回复西山竹
      中国政府没有秘密!肯定知道了,要么是讨价还价,要么是黑红脸演双簧
      2020-11-06
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    • 西山竹
      我的理解是知道有政策出来,但内容细节不知道罢了!这个是保密的
      2020-11-05
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  • 阿呆宝
    ·2020-11-05
    现在唯一的疑问是,马爸爸到底是演讲之前,还是约谈之后,才知道这份必然早已存在的文件的呢?如果是演讲之前,那就更有意思了。
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    • Freshpie回复FinMelon
      套娃局
      2020-11-07
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    • FinMelon
      是个局中局中局鸭[开心]
      2020-11-05
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  • dd0101
    ·2020-11-06
    真是脑路清奇啊!不知道是低级收钱软文还是友商高级黑枪手?蚂蚁业务已经见顶,金融风险增大,这次疾风暴雨既是监管还有反垄断的意味,拭目以待吧,更多监管措施会接踵而至,业务整顿势在必行,分拆或禁止某些业务也很有可能。人事方面嘛,老师如能彻底隐退退出合伙人是各方面的福报或要求…… @FinMelon
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    • 乐观先生回复FinMelon
      小米自媒体公关学院进修,软文专业的,有前途
      2020-11-07
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    • FinMelon
      兄弟抬举了,我这1000多粉丝就能收钱,你也是很看好我哦[比心]
      2020-11-06
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  • 孟浩
    ·2020-11-05
    现在唯一的疑问是,马爸爸到底是演讲之前,还是约谈之后,才知道这份必然早已存在的文件的呢?如果是演讲之前,那就更有意思了。


    这个观点有意思了,耐人寻味
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    • 安盛美妆
      别吹,虚荣
      2020-11-15
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    • FinMelon
      局中局中局[开心]
      2020-11-05
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  • 超导必胜
    ·2020-11-09

    很明显,文件早就存在,只不过监管开绿灯给你压下来了,光速过审也是给你马云爸爸开绿灯,为啥?往大说盘活港股科技板块,吸引外资,升级国内资本市场的档次,改变一直以来中国资本市场矮穷矬的印象,蚂蚁是中国的标杆,现在是中国tech giants中的脸,如今世道,nasdq,kosdaq,jasdq,谁不想混个油头粉面往外显摆下?往小了说,难道以为没有利益交换?翻翻蚂蚁股东,看看社保基金排第几?然鹅说这么多,爸爸还是崩了,为啥?我给你个桃子,你还要个西瓜,给你点阳光就灿烂,雨滴就泛滥,真以为你是靠自己打拼混成这样的啊?要要要,这不就切克闹了嘛。

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    • FinMelon
      👍
      2020-11-09
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  • 媛媛08
    ·2020-11-11
    热帖,可惜大多有落井下石之嫌呵呵。有认真思考一下马云讲的有没有道理吗?马云就是那棵被借用的人头,他目前的地位用来敲山震虎最合适了,警告大资本家们克遵本分,钱多了也是家奴,更不要有僭越之心哈哈。顺便说一下,那份文件肯定早就存在,而且头部企业肯定头尾都参与其中,这是惯例,领导也是人不是神,也要听取一线的意见建议
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    • 媛媛08回复FinMelon
      只是看了评论的观感,你的文章还算中立呵呵
      2020-11-11
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    • FinMelon
      Sorry,不要有什么误解哈。纯属个人观点,没有任何落井下石的想法哈,如有误解,实属抱歉[抱拳]
      2020-11-11
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  • 股怪
    ·2020-11-05
    有关部门要拿他开个刀,他是知道滴!所以有了这么多话啊!没用啊,孩开刀还是要开刀的,哪怕微创呢,有些话说出来都没退路了,多尴尬啊!几十年胡几把整一下让他说漏了该怎么混啊啊你说说你怎么退休了还指指点点的
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    • 7422896fg回复FinMelon
      就像小马哥,跟马云比起来,他简直乖的不得了
      2020-11-05
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    • FinMelon
      你说的很对,安安静静才是中庸之法。
      2020-11-05
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  • 上古姚
    ·2020-11-05
    银行不改变,我们就改变银行。
                                           ———现在是银行改变了你
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    • phil888回复上古姚
      老虎证券里有高人,我半年前(也就是今年五六月)我在评论里看到一高人说马云有牢狱之灾,当时我还不服,反驳他,说马云的阿里已经上市,国企央企在蚂蚁里也占股不低了,该拜的码头已经拜上了,应该会放过他,没想到……看来我低估了政治这东西啊!!
      2020-12-27
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    • 上古姚回复phil888
      老马没路走了
      2020-12-26
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    • 上古姚回复phil888
      这回是真的捉到一只肥蚂蚁,用金龙鱼油炸了
      2020-11-08
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  • 伴月
    ·2020-11-05
    关键是老虎要退息啊
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    • 真的英雄
      做梦了,没全扣就不错了
      2020-11-07
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    • FinMelon
      哈哈哈哈哈,重点来了@小虎AV 反馈一下?[开心]
      2020-11-05
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  • 言人哉
    ·2020-11-05
    估计国家是未卜先知,疫情后、美国大选后,金融政策要先行,避免发生2015年事件!A股要清仓了!
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    • FinMelon
      确实小额贷款的无限扩张很有可能引起金融系统的不稳定,毕竟蚂蚁的体量还是很大[强]
      2020-11-05
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  • JohnsonPan
    ·2020-11-05
    马爹利肯定比小便厉害!知道要的更早!那肯定有意思!
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    • FinMelon
      [比心]
      2020-11-06
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  • 馨园花坊
    ·2020-11-05
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    • FinMelon
      [比心]
      2020-11-05
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  • old_gun
    ·2020-11-05
    对小韭菜应该是好事,免被割
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    • FinMelon
      没错[强]
      2020-11-05
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  • 打赏到这篇喽哈哈哈
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    • FinMelon
      谢谢妞[爱你]
      2020-11-12
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  • 安迪姜
    ·2020-11-07
    还是没有吸取国民老爸王首富的教训,歌可以乱唱,戏也可以乱演,但话不能乱说!新规是否马爸爸上海演讲之前已知道并不重要,重要的是紧急下架“蚂蚁”,是向全社会再次确认:挑战国家利益的首富,都是过眼云烟!没有任何人可以例外!业内盛传在蚂蚁的自有(30%)资金没达标前,银行系统不会再发新贷款给蚂蚁。
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  • 玩主
    ·2020-11-05
    太大了吧!
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    • FinMelon
      什么太大了?
      2020-11-05
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  • 周周涨不停
    ·2020-11-05
    只能说扑朔迷
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    • FinMelon
      总结的很对[强]
      2020-11-05
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  • 2461fbaf
    ·2020-11-05
    为了避免成为第二个中石油。
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    • FinMelon
      跟传统的企业相比,蚂蚁的性质还是很不一样的[比心]
      2020-11-05
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  • 股道666
    ·2020-11-05
    [开心] [财迷]
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    • FinMelon
      [比心]
      2020-11-05
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  • meigu33
    ·2020-11-05
    分析的很好
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    • FinMelon
      [比心]
      2020-11-05
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