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$特斯拉(TSLA)$

一、财务概要：

Q3收入80.9亿美元，同比增长39%；净利润3.31亿美元，同比增长131%；主要得益于：

• 车辆交付量的大幅增长和其他业务的增长。
• 同时车辆的平均售价与去年同期相比略有下降，去年同期车辆平均售价大概是4.5万美元。
• 完成了超过9%的营业利润率，还是在产生了SBC费用的前提下完成的。“SBC（share based compensation）也就是期权激励计划”。
• 季度末现金及等价物增加了59亿美元，主要是定向增发融入50亿美元，定增均价449美元

Elon的财务“更”自由计划

我的分析：

1.在Q3，Elon已经拿到第一笔170万股股票期权，行权价：70美元，锁定期至：2025年Q3。

2.截止Q3，2020年全年营收约210亿美元。想进入下一档SBC，需完成350亿美元收入或15亿美元利润里程碑。当然，完成收入里程碑肯定更靠谱。2021年全年营收按照MoM 20%增长率算将超过680亿美元。所以，在2021年Elon将有望直接拿下两笔股票期权，340+510=850万股！

3.对于均价449美元融了50亿美元的这笔交易，我想说两点，第一：这不会是特斯拉最后一次在资本市场融资，我相信为了完成产品路线图，特斯拉极有可能将会在明年下半年再进行一次融资。第二：那些持仓成本在450-500美元并在高位站岗的小伙伴看到这个定增均价是不是好受点？

二、运营概要：

• 总产：14.5万，总交：13.96万
• 新开销售或售后服务中心：466座
• 新增超冲站：2181座，新增超冲充电桩：1.94万，平均每座超冲站9个充电桩。

运营数据霸气榜

我的分析：

1.全年指引依然保持在50万辆。那我们来分析下达成的可能性有多大：首先，交付数据方面：前3个季度已交付32万，距离50万还差18万辆。其次，在产能方面：目前美国Fremont工厂年产能59万，上海工厂25万辆。合计84万辆/年=21万/季度。产能方面完全不是问题，只有市场需求和物流效率面临挑战。如果市场不发生巨大变化，我认为在Q4交付超过18万已经是板上钉钉的事。

2.Q4交付环比增加30%，这对特斯拉不管是生产、销售、交付都是巨大挑战，如果你想加入特斯拉并想与其一起加。。。变，这将是一个机会，去投简历吧，少年！

3.截止Q3全年已新增超冲站6133座，之前立的FLAG是新增多少座来着？

三、整车工厂：

• Fremont工厂产能59万/年，上海工厂产能25万/年。
• 特地提到上海工厂因采用国产电池及国产配件化提高，价格已低至24.99万人民币起。
• 柏林工厂接下来几周设备开始进场，2021年开始生产。

超级工厂清单

我的分析：

1.现在的Fremont日产辆约1600辆，上海日产辆约700辆。其中上海还只是现在的产能，等2021年二期大规模开始量产，产能将直接提升50-100%。

2.财报特地提到中国Model 3 价格价格低至24.99万，上海工厂开启了三班倒模式。看来董事会对中国市场、中国工厂、中国团队真的超满意。

3.降价不是原罪，降价是成熟的表现。（捏着鼻子憋着气引用一句“名言”：你可以不理解不喜欢，但允许它存在。---郭敬明）后面还会详细说为什么要降价，继续往下看。

四、核心技术：

• FSD：自动驾驶系统进行了重写，此版本重写的目的是为了释放全部自动驾驶功能。
• 车机软件：新增了双重验证，改善了主动悬架舒适型，更新了Powrwall给车辆充电的协调性，新增了自动关窗、和手套箱密码功能，以及modeY全驱用户可以购买2000美元的软件更新提高百公里加速。
• 电池和动力总成：电池日发布的新电池技术使2.5万美元的汽车量产成为可能。

重写的FSD界面

我的分析：

1.重写的FSD：很简单，放弃之前的代码架构，重新从底层写代码。友商看到这里可能会有一种悲凉的无力感从天而降：我们的超级短板、梦寐以求、集中优势兵力都干不过的AP，就这样被特斯拉说放弃就放弃，说重写就重写了。

2.重写的底牌：在2016年3月31日，Elon立下3.5万美元的Flag，在当时犹如弥天大饼。4年半后的现在，这个Flag已被实现并重写：2.5万美元！得益于新电池技术，电池量产成本将进一步下探，这将是拖垮燃油车的最后一根韭菜！

3.重写的需求：对于一名相信科学热爱生活拥抱改变的年轻人来说，一辆车可以充电没有加油快，但不可以没有AP；可以冬天续航缩水，但不可以没有提前开启空调；可以做工差，但不可以没有OTA。你看，越来越多人更在乎车辆作为驾驶属性本身的提升，自动驾驶和智能移动已经渐渐渗透到越来越多人的认知中，市场已经由从悉心教育成长为大水浸漫。BBA你没错，你啥都好，只是。。。就是。。。可你。。。算了，对不起，我们还是不合适。

五、财报电话会议中的一些关键（很重要！必须要看！）

关于产品设计：

Elon Musk：大家得这么看一个产品，大家希望未来的世界是什么样的。当大家假想环顾未来的生活环境，哪个部分会让你们未来的生活变得更好？你们想要什么样的未来？

我的理解：

1.Elon是一个无时无刻不在思考未来的人，而一个牛逼的产品经理是决定了你未来5年后在用什么的存在。乔布斯说：未来5年你们就用触摸屏吧，我们：好的，我们已经用了10来年了。现在的Elon说：未来5年你们的车不用自己动手开，我们：你就吹吧你。

2.不可否则，在短促和狭小的时间空间，有时候我们的思考方法往往总是不够高维，行为方式往往总是过于短视。我们大多数人是把目标放在100米外，少有智者会把目标放在1000米，然后一刻不敢落后在起跑线地朝着目标跑去。但Elon让我觉得他是一个把目标放在10000米外，并转头去找脚踏车的人。

3.不管是生活还是工作，只有使用更高效、高维的生产工具才能让你胜过大部分人。

关于“降价与销量”

Elon Musk：我们得把买的起和性价比两个概念区分开，这非常重要。如果说我们的车太贵了，或者任何产品太贵了，人们的银行卡里没有那么多钱，那么他们就直接不买了，不管这个产品或车的价值定位是怎样的。所以，有必要把价格降到人们可以买得起的程度。我不认为大家对我们的产品是没有渴望的，我们的产品缺的仅仅是实惠程度。因此，我们得提高我们产品的实惠程度，这样人们就能有机会获得它们。

我的理解：

1.特斯拉降价在国内这个问题简直成了特斯拉的Slogan，连每天只看新闻联播的我爸都会打电话问我你那个车是不是跌了不少了。

2.其实特斯拉一直没有变，特斯拉一直在朝着那个宏伟计划前进，就是“用卖车的钱去生产更多更便宜的车，然后卖给更多的人”的那个计划，只是这个秘密Elon不让我告诉你。

3.如果你还对降价抱有怨气和不解，我或许可以偷偷把这篇文章分享给你，希望这个秘密只有我们知道。https://www.tesla.com/blog/secret-tesla-motors-master-plan-just-between-you-and-me

The Secret Tesla Motors Master Plan (just between you and me)

关于制造制造机器的机器

Elon Musk：你多大程度上沿袭经典的零部件，你就沿袭了多少经典技术上的限制和成本架构。

Elon Musk：其他传统汽车厂商，作为采购密集型公司，会拿起供应商的小册子，挑一个机器，好了，结束。但是如果你是在特斯拉，没有这样的小册子来供你选择的。特斯拉高度垂直整合。我们拥有自己构建的大量的自主制造的技术。如果我们想要在某方面取得进展，而市面上又没有合适的机器，那我们就自己造一个。我们必须发明它，因为它不存在。

Elon Musk：所以，整车厂跟特斯拉比较，就相当于拿特斯拉很小一部分业务来跟整个特斯拉公司进行比较，我们跟其他整车厂的共同之处可能只占到 10% 吧。

我的理解：

1.我小时候喜欢并牢记的一句话：你在多大程度上解放你自己，才能在多大程度上塑造你自己。

2.除了物理学，其他都只是参考。特斯拉是一个没有指导手册的公司，有问题就去想办法，没办法就制造办法。但只有这样的公司在你被工作压垮的一刻前完成目标才能让你感到一切都是值得的，然后投入下一个问题。这样的公司工作环境简单，工作压力巨大，但这是投资人最喜欢的公司状态。我们可以选择不思进取或者步履蹒跚，但总会有人为我们负重前行并改变世界。

3.Elon认为传统整车厂和特斯拉比较，共同之处只占10%。这个10%或许解释了特斯拉的市值是传统车企市值总和的原因。

车企最新市值参考

写在最后

这份财报是史上最强财报，也是旁听唯一一次不打瞌睡的电话会议。这是一份成熟大于营收的财报，也是一份信心大于利润的财报。它告诉了我们这家公司的愿景和预期从不妥协，告诉了我们这家公司是创新密集型而不是采购密集型，告诉了我们未来的生活和产品应该有哪一部分，更重要的是Elon作为特斯拉CEO，他的思考方法和行为方式值得我们所有人参考，不管你是不是特斯拉的车主，你都可以从他的话语中了解特斯拉和未来的世界。

希望此文能让更多人对特斯拉和Elon有更多的理解。有些误解和怨气值得放下，虽然一时之间难以接受，但有仍有很多美好的事物在等着你去发现和奋斗。我们都需要前进，前进，再前进。

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