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加上这篇 $瑞幸咖啡(LKNCY)$ 财报分析，这已经是我连续第四个季度写瑞幸财报分析了，最早去年的去年Q3季度，当时写了一篇名为《瑞幸2023年Q3季报解读—造假风波过后是否已经“重获新生”》，自从那个时候开始每个季度瑞幸的财报可以说都是非常优秀，从2022年Q3“重获新生”到2023年Q2“光芒四射”。特别是本次Q2财报，瑞幸营收已经超过星巴克中国营收，门店数也早已超过星巴克中国，从这两个方面讲星巴克已经超过星巴克，成为中国咖啡一哥。

如果看过之前的财报解读，就基本比较了解瑞幸了，本次财报解读还是尽量列出具体数据，方便大家更深刻的理解瑞幸。         

附瑞辛历史财报解读文章：

瑞幸2023年Q1季报解读—疫情退去，23年Q1赢得开门红  

瑞幸2022年Q4季报解读—首次全年盈利，23年开启新的征程啡  

瑞幸咖啡2022年Q3季报解读—造假风波过后是否已经 “重获新生”？  

一、整体财务数据  

1.营业收入—营收首次超过星巴克中国  

瑞幸咖啡2023年Q2营收62.01 亿元，同比增长88%，环比增长40%。营收创瑞幸单季度最高记录，连续2个季度营收增速超过80%。其中Q2自营收入44.95亿元，增长85.1%，占比72.5%；加盟店业务14.86亿元，增长91.1%。

值得一提的是，同天公布的星巴克财报显示，瑞幸营业收入首次超过星巴克中国，再加上之前门店数也早已超过星巴克中国，从某种程度来讲，瑞幸咖啡已经超过星巴克中国，成为中国“咖啡一哥”。

2.盈利情况  

瑞幸咖啡Q2营业利润11.73亿元，营业净利率提升到18.9%，净利润为9.9亿元，上半年净利润接近16亿元，全年净利润应该可以超过30亿，瑞幸已经是个比较赚钱的公司了。而且从这个数据来看，库卡，幸运咖今年疯狂降价，对瑞幸基本没啥影响。

3.费用情况  

瑞幸咖啡Q2运营费用达50.29亿元，同比增长64.5%，主要是Q2又新开了1485间门店，瑞幸还是处于相对比较疯狂的扩张中。后续要关注瑞幸扩张能持续多久。         

附瑞幸咖啡整体财务数据：     

二、运营情况  

1.门店数—平均每天新开16家，门店数破万  

疫情逐渐开始被淡忘，整体消费复苏虽然不及预期，但餐饮复苏还是比较猛，毕竟衣食住行中最不能少的是食。本季度新开了1485家门店，环比增长了15.9%,平均每天新开16家店，是最近几年开店速度最快的一个季度了。目前瑞幸门店数已经破万达到10836家，而星巴克中国大概6500（当然瑞幸门店一般比星巴克小，门店扩张更容易）。

2.自营门店同店销售额增长率  

单店自营门店同店销售额增长率本季度仍然保持在20.8%，但较Q1有所减少，原因推测应该有两个：一是门店数越来越多，门店越来越密集，单店销售额可能会有点影响，二是Q2库卡咖啡，幸运咖加大了促销力度，大力推1元喝咖啡活动，瑞幸也对应的推出了特价咖啡活动。不过20%的增长率，再加上门店数50%的增长，还是可以带来营收80%以上的增长。

3.月平均交易客户数  

本季度月平均交易客户数飙升到4307万，增速达107.9%创历史新高，毕竟意外，瑞幸知名度已经非常高的情况下，月平均交易客户数还能超过100%的增长，确实比较猛，这个数据需要密切关注，可能会决定瑞幸咖啡增长什么时候到瓶颈。

附瑞幸咖啡运营数据：

三、瑞幸咖啡VS星巴克中国   

$星巴克(SBUX)$ 作为咖啡界的龙头，我们还是对比下两者：

简单对比来看，星巴克市值是瑞幸将近12.7倍（这是在瑞幸大涨后的情况下），收入是其10.2倍，营业利润是其9倍。但是瑞幸的增速达88%，而星巴克只有21%，增速瑞幸又高多了,所以从这个角度来看，瑞幸还是比星巴克便宜。

门店数上星巴克只有瑞幸的60%，星巴克中国区收入增速也不如瑞幸，而且如之前判断，瑞幸在本季度营收已经超过星巴克中国。   

四、个人总结  

1.从2022年Q3财报来看，瑞辛过去不光彩的历史基本已经翻篇了，瑞幸重获新生，从今年Q2财报来看，瑞辛已经是光芒四射，营收直接超过了星巴克中国，下一步目标就是在利润上缩小和星巴克差距。

2.用《反脆弱》里面的话讲，打不死我的，会让我更强大，今年库卡咖啡全国范围内推出了1元喝咖啡活动，蜜月冰城的幸运咖，甚至良品铺子也在卖咖啡，之前担心的一系列的竞争并没有让瑞幸咖啡业绩下降，反而增长创新高，所以瑞幸咖啡在竞争中变得更强大了。当然我们也不能盲目乐观，后面需要关注的是瑞幸咖啡的疯狂扩张之路什么时候到瓶颈。

3.瑞幸无论从门店数还是营收已经超过星巴克中国，但跟星巴克利润还是有不小差距，毕竟星巴克是国际化公司，瑞幸已经开始在新加坡开店了，国内增长总有一天到瓶颈，未来国际化之路也是瑞幸的重点。

4.粉单市场已经完全不适合瑞幸了，转板预期了很久但一直没有实质性消息，如果转板对瑞幸是个重大例好，毕竟粉单市场的流动性相对比较低。        

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