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跌懵了，市值高达3000亿美元的光刻机巨头阿斯麦竟然大跌5.45%，而且是在财报大超预期的情况下，发生了什么？二季报解读可阅读此文《穿越周期寒冬，不惧出口管制，阿斯麦逆势上调增长预期！》

仔细梳理了下，市场担忧的点可能有以下几个：

一是半导体市场复苏推迟，此前包括阿斯麦在内的公司预计2023年下半年会有所复苏，而目前，各类客户偏向谨慎，预计2024年才会迎来复苏，且复苏的力度仍不清晰；

二是二季度营收虽然大超预期，但主要是中国的客户逆周期扩张（收入占比由10%提升至24%），背后的原因是9月份即将生效的出口管制新规，市场认为不可持续；

三是EUV增速不及预期，此前管理层认为将增长40%，而目前预期只有25%，原因是先进晶圆厂客户对行业前景担忧，推迟了设备购买；

四是阿斯麦虽然上调2023年营收增速，但一方面是因为中国客户需求爆发，另一方面也跟实行了DUV光刻机快速发货有关，说的直白点，因为该政策，将2024年确认的收入，提前在今年实现，市场担忧明年业绩增速。 

除此之外，市场可能也担忧美国方面加码光刻机出口管制。

仔细思考过后，我感觉市场反应过度了。

首先，中国客户在二季度因担忧管制而增加购买并不是坏事，尤其是在半导体行业下行周期中，此举完美平缓了阿斯麦的周期波动。

其次，EUV光刻机虽然短期内被推迟，但展望未来，晶圆厂的需求没有消失，而且随着全球对芯片产能本土化需求增强，如台积电需要在美国、日本和欧洲建设先进晶圆厂，因此，EUV长期前景明朗。不要忘了，阿斯麦手上挤压的订单高达380亿欧元，这远远超过2023年预期275亿的营收规模。

最后，一切担忧阿斯麦长期增长前景的投资者都将失望，因为EUV目前占阿斯麦系统销售的近半营收，且该领域阿斯麦是独家垄断，考虑到AI的爆发，对先进EUV的需求仍将不断增长，阿斯麦充分受益AI浪潮。

同理，担忧美国增加出口管制亦是徒增烦恼，EUV从诞生之日起就被禁止出口中国，目前已经对先进的DUV进行了管制，再增加限制，无疑是美国对中国宣战，这不符合美国不脱钩、只去风险的政策路径。

因此，我依然看好阿斯麦在未来一年实现历史新高！ $阿斯麦(ASML)$