涨跌纷纭——一周大科技表现本周宏观主线：特朗普要炒掉鲍威尔？关税脱敏期迎来财报季！虽然特朗普政府依然在关税上不定时“作妖”，但市场经过上周的波动已经脱敏，不过眼下交易更多的是“衰退预期”，或者说是对企业利润、消费者信心的打击程度。面对恶化的经济前景，欧洲央行于4月17日完成第七轮利率下调，并警示国际贸易紧张局势升级正严重拖累欧元区复苏进程。美联储则表现出截然不同的节奏，鲍威尔重申需依据充分数据判断政策路径，引发特朗普的严厉斥责。此前我们讨论过，鲍威尔与特朗普的”合作“，最重要的途径便是”降息“，减轻美债利息的负担甚至好过关税。历史上没有美联储主席被总统解雇财报季拉开序幕,科技行业关键源头台积电的2025Q1依然超预期，营收8392.5亿新台币(+41.6% YoY)，净利润3615.6亿新台币(+60.3% YoY)。尽管受智能手机季节性疲软及地震影响，N7及以下先进制程贡献73%收入，HPC平台占比59%成核心增长点。Q2指引营收+5%~8% YoY，主要受益AI加速器、HPC需求及关税豁免前的抢单，毛利率57%-59%，技术溢价和价格调整抵消美国亚利桑那工厂(AZ fab)产能爬坡的影响；公司维持全年资本支出380-420亿美元，追加1000亿美元投资，计划建设6座晶圆厂及2座先进封装厂，目标将30%的2nm产能布局当地。AI相关收入预计2025年翻倍，未来五年CAGR近45%，但海外扩产或使毛利率未来五年稀释3%-4%。大科技公司本周也有反弹，但后续仍有回调，广告业务占主要的META和GOOGL回调幅度更大一些。至4月17日收盘，过去一周，大科技公司多数反弹。其中 $苹果(AAPL)$ +3.45%， $英伟达(NVD

最近行情极其无聊，如果最近不知道该如何操作的同学，可以看看特朗普的同名小说，找一找快乐。目前的美股市场动不入静，继续等待信号。简单复盘下昨晚行情：隔夜美股果然波动加剧且表现疲软，鲍威尔表示“若股市下跌，美联储不会出手相救”的言论进一步加剧了市场的悲观情绪。他还警告称美国面临“滞涨”风险。同时，英伟达的预警也重挫了科技板块，拖累大盘走低。关于英伟达被限制出口的影响，今天这篇文章不做过多的分析，但是从昨晚流传出的研报来分析，短期更多是市场情绪的宣泄。（需要关注今天下午台积电的财报情况，以及是否盘中被兑现）隔夜美债上涨，收益率相应下行。这与此前“美债与其他美资资产齐跌”的格局有所不同。不过，我认为还需要看到更多类似的市场行为，才能判断美债的最糟阶段是否已经过去。黄金依然极为强势，其走势正逐渐成为市场紧张情绪的领先指标。不过，由于今天早盘美元走强，日内交易员可能会暂缓逢低买入的操作。目前黄金在日内层面上脱离了与美元的负相关关系，由于避险情绪的升温，目前各类资产间的相关性正在发生变化，且不同周期的表现差异也在拉大。现在全球都在吹黄金，如果完全脱离了相关性区间，情绪交易的放大作用会让黄金的交易很难。没上车的犹豫什么时候买，已上车的犹豫什么时候卖。对于我而言，目前黄金交易性价比低，暂时不碰。最今要关注一个风险：特朗普和鲍威尔的斗争。昨晚实际上市场对于关税的消息已经逐渐钝化，市场的疲劳感可见一斑。除了我最近一直在强调的财报业绩外，昨晚一个新的因素出现了：关注后续特朗普和鲍威尔的斗争会不会激化。昨晚鲍威尔的言论可能激怒白宫，需要密切关注后续发展。我认为特朗普罢免鲍威尔并非毫无可能，一旦发生，或将引发美元和美债的新一轮抛售。此外，美国内部还有其他值得警惕的风险，比如特朗普持续无视法院裁决、拒绝撤回部分政策，似乎正在推动某种“对抗性局面”的形成，至少是在不断扩张其权力边界。这类政治风险不容忽视。

作为 $通用人工智能 ETF-AGIX(AGIX)$ 持仓之一的 $Palantir Technologies Inc.(PLTR)$ 与北约达成重要合约，最终敲定其人工智能驱动的Maven Smart System销售协议。该系统将部署于北约联合指挥行动军事总部，创下北约历史上软件采购最快速度之一。 分析师认为这一协议意义远超普通商业交易。William Blair分析师Louie DiPalma指出其"更广泛的地缘政治意义"，尤其在欧洲可能减少对美国国防承包商依赖的背景下。Maven Smart System整合多源数据创建统一战场态势感知平台，目前已广泛应用于美军部队。 消息公布后，Palantir股价周一盘中上涨4.6%至92.66美元。虽然Palantir截至上周五在2025年已上涨17%，但股价仍比2月19日创下的125.41美元历史高点低30%。该股正接近从双底形态计算出的98.17美元入场点。 尽管投资者担忧美国国防部预算削减及公司对美军合同的依赖风险，Palantir继续扩展其政府情报业务和商业领域应用，特别是在医疗保健和金融服务方面。该公司股票在2024年飙升340%，其中大部分涨幅出现在特朗普赢得总统大选后。此次北约协议对Palantir来说正值战略关键时刻，公司正努力强化国际防务关系，同时开发面向商业市场的生成式AI能力。 AGIX指数全线下跌，科技龙头领跌 AGIX指数今日表现疲软，三大板块全线回调。Infrastructure板块跌幅最大，下跌0.83%；Semi板块下跌0.67%；Application板块下跌0.53%。 个股方面，重量级科技龙头普遍录得显著跌幅。ASML

美联储主席鲍威尔发布讲话“不救市”！美股三大股指急速大跌！ 美联储主席鲍威尔：关税水平超过了美联储的乐观预期。美联储必须保持通胀预期的稳定；美联储的职责是确保通胀预期不演变为持续性的通胀。 美联储主席鲍威尔：预计今年剩余时间内将会偏离既定目标，或许明年有望重新实现目标。截止到3月的12个月期间，PCE预计增长2.3%，核心PCE预计增长2.6%。劳动市场稳固，整体保持平衡，目前并未对通胀产生压力。商业和家庭信心出现大幅下降，且不确定性升高，反映出对贸易政策的担忧。 2025年一季度的经济增长可能较去年稳健的增速有所放缓。目前就业接近最高水平，通胀略高于2%的目标，通胀已经大幅度下降。 美联储主席鲍威尔：如果发生这种情况，我们将评估经济距离各项目标的距离，以及弥补这些差距的潜在时间框架。：我们可能会面临一种具有挑战性的局面，即双重目标之间存在的矛盾。：我们的责任是保持长期通胀预期稳固。 关税的通胀影响可能会更为持续，最终取决于市场对通胀的预期。目前政策处于良好位置，等待更明确的经济数据再考虑调整政策立场。 (美股大数据APP)  迄今为止，远高于预期的关税可能意味着通胀将上升，经济增长将放缓。：美国Z府政策仍在不断调整，相关影响仍具有高度不确定性。