你要小心了，本周美股和金银两大最受追捧的资产都处在“高位+低波动+高杠杆”的脆弱平衡里。而本周的消息面上，又叠加了四巫日、日本央行加息、以及此前暂停公布的非农数据回归，本周波动率极大可能会被显著放大，我们任何的单边押注都极有可能会被来回扫掉止盈/止损单。 在这种环境里，特别是日央行公布议息会议结果之前，我们其实更应该把重点放在“如何保住此前盈利，以及如何控制回撤”上，而不是把仓位大幅押注在某一个方向的一次性对错上，单边的赌注成本，在本周环境下，都将非常巨大。这周市场的大概率的特点是：股指和金银两大资产的单边的方向性不强，但振幅很可能会被放大，在事件密集、资产联动增强、又恰逢四巫日这种容易放大短期波动的节点里，任何前半周的持仓盈利，都有可能在后半周或者临近周末的时候被一个价格反打扫的干干净净，所以这周的交易重点很简单：风控是第一位的。这周，我们会重点盯紧三类标的来观察风险链条的传递：VIX、黄金白银、以及美债（例如TLT），因为它们同时承载了“波动定价”“风险偏好”“去杠杆压力”三条线索，任何一个资产先出现回撤，都可能带动另外两个一起回撤，形成多杀多的局面。 正因为这种联动结构，我不认为这周适合重仓做单边趋势交易；期权或者对冲策略，依然是最值得考虑的实用策略，比如我们待会儿会讲的美白银期货的近月和远月的对冲策略。上周的鸽派降息后美债不涨反跌为本周美股埋下隐忧上周的美联储议息会议很明显是个比预期更加鸽派的会议结果，有三个改变以往货币路径的叙事逻辑点：第一，美联储已经开始扩表，第二鲍威尔讲话比预期的更加鸽派，第三，点阵图的结果上看，整体的美联储内部意见，比以往更加的倾向于鸽派的叙事逻辑。你看，彭博将掉期市场对未来两年的降息路径的计价与美联储降息点阵图对比后发现，市场在FOMC会后明显相信更加鸽派的走势可能，再加上“特朗普扶植的新主席即将上台”的预期，未来降息幅度与宽松路径很可能会

站在2025年12月中旬这个关键节点，看着金价冲破4300美元/盎司大关，银价也翻倍上涨，是该在“山顶”接棒，还是担心错过最后一段狂欢？ 从金融投资的角度来看，现在的金银市场已经不再是单纯的“避险”逻辑，而是演变成了“央行买盘+降息预期+去美元化”的超级周期。对于普通投资者，我的核心建议是：黄金依然是“压舱石”，但不再是“暴利”工具；白银则进入了高波动的“博弈期”。 📊 1. 核心判断：金银走势正在分化 虽然黄金和白银都在涨，但背后的驱动力和风险属性已经不同。 * 黄金（稳健的“王者”）： * 逻辑： 2026年美联储预计将继续降息，全球央行（特别是中国、印度等）还在持续增持以减少对美元的依赖。这为金价提供了坚实的底部支撑。 * 现状： 金价已经创下了50多次历史新高，机构（如高盛）甚至看高至4900美元。这意味着趋势依然向上，但波动会加剧。 * 结论： 适合中长期配置，不适合短期博傻。 * 白银（暴躁的“小弟”）： * 逻辑： 白银不仅有金融属性，还有很强的工业属性（光伏、新能源）。今年白银翻倍，很大程度上是因为资金觉得它“便宜”，补涨需求强。 * 现状： 近期银价出现了剧烈回调（如12月中旬单日大跌），说明获利盘开始涌出。白银的波动率天生就比黄金大。 * 结论： 适合风险偏好较高的投资者，或者作为金银比价修复的套利工具。 📉 2. 现在的风险在哪里？ 在埋伏机会之前，我们必须先看清风险，现在的高位和2011年、1980年都不一样，但也并非没有隐患： * “买预期，卖事实”的陷阱： 市场已经透支了部分2026年的降息预期。如果明年经济数据比预期好，或者地缘冲突缓和，金价可能会出现深度回调（10%-20%）。 * 实物消费的“断崖”： 现在的金价已经严重抑制了刚需（结婚、首饰）。国内金饰价格突破1350元/克，导致备婚群体转向租赁或铂金。这意味着金价上涨完全靠“投资盘”和“

买白银要记住，涨就追，跌就卖，出货就买。止损是多余的，回调就是特价。止盈也是多余的，高处不算高。$白银主连 2603(SImain)$

黄金别再装跌了，白银都不跟了。10次非农有9次都是拉升的 $黄金主连 2602(GCmain)$ $白银主连 2603(SImain)$

真正看财报、搭模型、做DCF，预测上市公司业绩最准的价投博主： 前言 喵老师最近经常在雪球上看到各种“吹票”，在看不惯的同时，随手转发群里，供大家观赏和批判。今天人在旅途，不想写太heavy的内容，就跟大家简单聊聊——什么是“吹票”！ 图片 什么是“吹票” 所谓“吹票”，本质上是脱离企业基本面、缺乏实质性数据支撑的盲目股价鼓吹行为。 从价值投资的核心逻辑来看，巴菲特推崇的现金流折现模型（DCF）堪称估值的“圣经”——企业的内在价值，终究等同于其未来可产生的自由现金流的折现值。 以此为标尺，最严格意义上的“吹票”，便是在未搭建完整DCF估值模型、未对企业未来现金流进行严谨测算的前提下，凭空给出某只股票的目标价位，信誓旦旦宣称其“必涨”、“翻倍”。 诚然，要求每位市场参与者都熟练运用DCF模型对企业估值，门槛过高且不切实际，但这恰恰是区分理性价值分析与非理性“吹票”的核心界限。 评判企业价值的三个层级 评判一家企业的投资价值，至少需要从三个层级构建完整的分析框架： 1. 利润表反映的账面上的盈利能力（这个层级最弱）； 2. 自由现金流和自由现金流折现模型（DCF）对应企业的内在价值（这个层级就比较强了）； 3. 股息贴现模型（DDM）聚焦企业的分红能力（这次层级是最强的）。 三者环环相扣，缺一不可，唯有同时具备扎实支撑，才能论证企业具备长期投资价值。即使是单看最基础的利润表维度，收入、成本与费用是利润表三要素，而推算收入，无非是量和价之间的关系。 量 以中金黄金2026年矿产金权益产量为例，有人喊出较2024/2025年18吨的基础上增加3吨，也有说6吨甚至9吨的。但当你仔细把每一个鸡窝矿都扒开来仔细研究之后发现，看似最保守的“增产3吨”目标，也缺乏与之匹配的产能规划、矿产资源储备、开采进度等实质性数据支撑，而且并未考虑现有矿藏的品位衰减问题。 反观紫金矿业自己的年报

$黄金主连 2602(GCmain)$还是那句话，黄金永远给你机会，也会永远等你，细细品味下，当今黄金还是值得信任

$黄金主连 2602(GCmain)$央行买黄金不只是为了人民币国际化提高竞争力，更是一种应对未来不确定性风险，比如货币贬值风险的手段，未来央行还会继续买，和央行做对手盘就是死路一条

可以买，这才走到哪里？！

错过了，那就等等。 这个位置进，要做好调整的心里按摩

今日A股整体缩量回调，市场资金承接力偏弱。截至收盘，主要指数表现如下： 上证指数：下跌0.55%，成交额7646亿； 深证成指：下跌1.1%，成交额1.01万亿； 创业板指：下跌1.77%，成交额4720亿， 科创50指数：下挫2.22%，热门赛道调整明显。 上证指数表现相对抗跌，其抗跌性主要源于资金回流低估值防御板块，今天证券、银行、消费等板块逆势上涨形成的支撑。 创业板指及科创50指数走势疲弱，核心原因是海外AI产业链利空传导，叠加新能源、创新药等热门赛道受资金恐高情绪影响，成为今日调整的主要力量。 这种分化本质上是市场风险偏好降低背景下，资金从涨幅较大板块向低估值防御板块的转移。 市场表现出来的就是热点散乱，风格分化，资金多头较弱。 具体到细分板块上。 跌幅居前的主要是前期热门赛道：通信设备、半导体、元器件等，主要受到短期美股AI的冲击。 这类前期涨幅较大的板块遭遇资金止盈离场，成为市场抛压的主要来源。 逆势上涨板块则是防御板块。 白酒板块核心催化剂是贵州茅台经销商周末释放的消息。 据悉，茅台计划2025年12月内停止向经销商发放所有产品（预付款已完成），直至2026年1月1日再适时恢复；中长期还计划大幅削减非标产品配额，从源头稳定渠道价格体系。 受此影响，53度飞天茅台酒终端价格已开始回升。 但长期来看，白酒的底我认为得靠市场真正出清，政策只是延缓这一出清过程，注意别上头。 保险、券商等非银板块，更多是年底和红利释放。 总体来看，资金在年底还是偏保守，除非真的有更好的利好出现，A股今年的任务基本完成。 …… 1、12月15日指数估值播报(1513期) A股市场温度：60° 指标提示： 1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）； 2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置； 3. -表示暂无或不适用数据； 4. 指数样本范围包含

老师说的纳指是纳斯达克吗？对不上呢

纽约金要冲新高了，带着白银一起破顶，白银再把伦敦金也拉上去，然后白银接着逼空。这就是传说中的左脚踩右脚，原地升天啊$黄金/美元(XAUUSD.FOREX)$ $黄金主连 2602(GCmain)$ $白银/美元(XAGUSD.FOREX)$ $白银主连 2603(SImain)$

上面都快到历史新高了，基本没阻力，就不瞎猜能涨多高了。就拿着多单，等放量大涨的时候再收手 $黄金主连 2602(GCmain)$

市场动向不取决于你的分析，也不在乎你是谁，它只会碾平所有挡住她趋势发展的反对者。是市场决定你，而不是你决定市场，尽管你可以识别市场规律。即使市场真的是错误和不理智的，但在你的力量弱于她之前，你最好屈服于它，并紧随于它。市场不在乎谁对错，而在乎谁更有力量，决定方向的力量。$龙洲股份(002682)$  $平潭发展(000592)$  $顺灏股份(002565)$  

寻找还没有上涨的标的，估计还有

$白银主连 2603(SImain)$伦敦现银和纽约白银目前均上涨到62美元/盎司以上，跟之前的预判还是吻合的，小幅回调后继续回升，看来周五加仓是对的，白银整体向上趋势良好。

$中金黄金(600489)$其实不管黄金现货是否新高，都无法阻止有矿的黄金公司业绩爆炸。现在想做黄金最好买黄金股，继续看好赤峰黄金和中金黄金。

五晚美国股市发生调整，尽管股指调整十分正常，但盘中冒出的消息则耐人寻味。原本市场已经认为新任美联储主席将花落白宫首席经济顾问凯文·哈塞特的身上，但当地时间上周五，美国总统特朗普表示，他在物色鲍威尔继任者的过程中倾向于“两个凯文”（即凯文·沃什和凯文·哈塞特）。虽然哈塞特一直被视为美联储主席一职的领跑者，但特朗普表示，在周三与沃什在白宫会面45分钟后，沃什也跻身他的首选名单之列。这个消息传出导致美国股指发生了一定的调整，由此可见，沃什被市场视为相对鹰派的候选人，他的言论后续或许会被继续放大，大家需要密切关注。   美股指调整幅度会很深吗？尽管在美国预测市场Kalshi和Polymarket上，沃什被特朗普提名为美联储主席的概率分别上升了17和24个百分点，但其总概率仍低于哈塞特。主要原因在于特朗普希望诉求一位能听从“他”降息意见的美联储主席，而沃什在过往的言论中表明他在通胀问题上持有鹰派的态度，这也是市场最担忧的一点，也表现在股指的调整上。不过人选要到明年1月才最终确定，在没有实质证据之前，市场交易和波动也都相对清淡，因此并不认为股指有很大的调整幅度。不过从风险预警角度看，我们还是需要做好防范措施，当前纳指仍以20周均线作为多空分水岭，点位大概在24600附近，支撑力度强，则就看明年美联储新主席人选确定后的再确定新方向了。  白银注意调整风险白银在逼仓过程中，涨幅往往超乎预期，但反转时也会毫不留情。尽管上涨趋势未结束，但历史上白银在上涨过程中，极容易出现30%+的快速反转行情，而当下金银比价已然进入到较低的区间，金银比价的快速回归往往都是有白银下跌而引起的，所以投机白银的朋友注意控制交易节奏和仓位。仍想拼多头的朋友最好策略上使用买方期权进行交易，切记过分重仓交易。而黄金最近波动有所下降，持有多头随没有白银波幅大，但胜在安稳。若