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近期全球宏观经济形势严峻，PC市场及供应链早已从供应短缺变成了供过于求，而AMD显然也受到了波及。日前，AMD下调了第三季度的营收预期，理由是使用该公司芯片的个人电脑需求弱于预期。

芯片巨头AMD将于美国东部时间11月1日美股盘后发布2022年第三季度业绩。近期全球宏观经济形势严峻，PC市场及供应链早已从供应短缺变成了供过于求，而AMD显然也受到了波及。日前，AMD下调了第三季度的营收预期，理由是使用该公司芯片的个人电脑需求弱于预期。

上季度业绩回顾

AMD第二季度营收为65.5亿美元，同比增长70%，环比增长11.3%。这是AMD季度营收首次突破60亿美元大关，同时已连续八个季度创下单季营收新高。AMD虽然保持增长的趋势，不过增速开始放缓。

在该季度，AMD的毛利率为54%，同比增长6%，环比增长1%。净利润为4.47亿美元，与上年同期的7.1亿美元相比下降了37%，每股摊薄收益为0.27美元，相比去年同期的0.58美元下降了53%，主要原因是收购赛灵思的无形资产摊销。

AMD预计2022年第三季度的营收约为67亿美元，上下浮动2亿美元，同比增长约55%。虽然AMD在2022年第二季度的业绩超过了分析师的预期，但2022年第三季度的展望不及预期。此外，AMD预计2022年全年收入约为263亿美元，上下浮动3亿美元，比2021年增长约60%，赛灵思的加入、服务器市场和半定制业务将是主要的推动力。

聚焦Q3：季度收入下调，PC市场衰退超乎预期

近期全球宏观经济形势严峻，PC市场及供应链早已从供应短缺变成了供过于求，而AMD显然也受到了波及。近日AMD发布了2022年第三季度初步财务业绩，预计营收约为56亿美元，同比增长29%。相比2022年第二季度财报里67亿美元，以及同比增长55%的预期，收入大幅度减少了11亿美元。

AMD方面对于业绩下滑给出的原因是：“宏观经济萎缩导致传统PC消费市场销量不及预期，同时伴随着供应链大量库存，所以整体上市场上装机热情不高，导致处理器出货量大幅减少。”

AMD四大事业部中，数据中心、游戏、嵌入式三大事业部营收呈增长态势，而客户事业部营收出现大幅下滑，这也是导致AMD本季度营收远低于市场期望的主要原因。AMD客户事业部主要包含台式机和笔记本PC处理器和芯片组产品。本季度客户事业部预计营收同比下降40%，环比下降53%。AMD预计第四季度将与第三季度相似，数据中心和嵌入业务将引领增长，PC业务方面将延续本季度所持的保守态度。美国经济正面临迫在眉睫的衰退和高通胀，使得今年二季度美国PC市场的出货量同比跌超两成。

据国际咨询公司科纳仕（Canalys）近日发布的2022年第三季度全球PC出货量报告显示，台式机和笔记本电脑的总出货量下降18%至6940万台。另据国际咨询公司高德纳（Gartner）发布的信息，PC第三季度全球出货量创下20多年来的最大降幅，标志着PC市场的历史性放缓。

在连续四个季度同比下滑后，PC销量进入历史低谷。多位专家及分析师表示，PC行业出货量萎缩现象将在今年第四季度持续，而在这一环境下，产业链企业也纷纷收紧开支，并寻找突围路径。

分析师观点

美国银行分析师Vivek Arya发表研报，下调AMD的业绩预期，并指出，PC消费市场正“进一步恶化”，并将继续解决过剩库存问题。目前，该分析师对AMD的评级为“买入”。

Arya目前预计AMD2022年和2023年的营收将分别达到257.6亿美元和280.9亿美元，低于此前预期的260.5亿美元和286.8亿美元。

不过，Arya表示：“虽然再次下调预期是难以接受的，但我们的感觉是，与PC相关的预期下调，尤其是对于AMD，已经接近尾声。”他指出，该行目前的预期是PC业务在2023年同比下降11%。

此外，Arya指出，AMD的估值颇具吸引力，该公司很可能会继续在数据中心领域获得更多份额，并继续获得执行力的提升。我们继续预计AMD 2024年每股收益将达到6美元，这意味着AMD市盈率将低于12倍。

分析师预测

根据彭博一致预期，AMD 2022年第三季度营收为57.16亿美元，调整后净利润为11.44亿美元，调整后EPS为0.7美元。

共有49位分析师对AMD进行了评级，其中32位给予买入评级，17位给予持有评级，平均目标价为91.74美元。