尽管经历了数月的剧烈震荡，当前资本市场仍远未告别调整期，无论是宏观经济衰退预期还是抗击通胀的加息之举，都令全球资本市场充满了不确定性，悲观情绪不断蔓延。撰稿之时，港股恒生指数已经要跌近19000点大关，恒生科技也已经接近4000点，极有可能使3月下旬反弹的市场得而复失。这就要求我们再次审视自己的投资理念，越是此时越要重新回顾价值投资，重新调整投资理念，多些确定性，不如站在长投基金的立场去思考。本文我们将重点讨论以下问题：其一，以夏普比率为参考，以长投基金行为逻辑为指导，分析当下中概科技企业在长期投资者心目中权重的变化情况；其二，找出变化异常企业，并对个股做出客观判断。夏普比率筛选：决定“长投”仓位夏普比率＝［E(Rp)－Rf]/σp（其中Rf为无风险利率，E(Rp)为预期收益，σp为股价波动标准差）。当预期收益增长，且标准差（代表波动性）下降时，夏普比率就处于改善区间，也就是风险有足够的收益率得到保障，在此模型之下，机构往往会提高具有高夏普比率的股票持仓，简而言之，夏普比率乃是对投资标的风险补偿的测量，比率越大风险补偿越高也就越有投资价值。我们整理了2021年8月至2022年8月一年时间内，代表中概企业的股价变动情况，将每日股价波动标准差视为风险，每日股价变动平均值为预期收益，制作上图。可以直观看到，过去一年时间中概股整体都遭遇了巨大冲击，头部企业如腾讯平均收益率为负值，阿里更是处于低收益和高风险状态，相比之下快手表现相对较好，风险在同类企业中适中，而预期收益也处于较好位置。将上述结果带入夏普比率公司，可以很便捷得到快手的夏普比率数字最佳，阿里和蔚来相对较弱，不同公司的投资效率可得到直观展示。由于以上数字为静态一年数据，我们若要再次确认上述结果就需要引入动态观察指标，以便对一些企业做趋势性判断，再看下图上图为2021年5月至2022年5月上述指标的情况，对比上下两图可以比较