“从明年开始，阿里巴巴将不再提电子商务，因为电子商务是一个摆渡的船，它只是把河岸的这一头端到了那一头。”2016年10月13日云栖大会上，马云首次提出“五新”的概念，“新零售”位居首位。   2024年12月16日，一张签约仪式的彩排照片传出，阿里与雅戈尔之间的一笔交易不胫而走。次日，阿里巴巴在港交所发布公告称公司目前持有银泰99%股权，将与银泰少数股东联合出售银泰100%股权，其所持99%股权的对价约74亿元，但录得93亿元的亏损。   从战略投资，到完成私有化，银泰是阿里“新零售”战略的起点。八年时间，阿里帮助银泰完成了线上渠道的开拓，也包括建立了线上化经营能力的喵街APP，以及“银泰百货”支付宝与微信小程序。   银泰不止是新零售的起点，同时也是阿里生态落地的重要场景，例如数字化升级、协同办公、供应链管理等等，都已深度嵌入其中。以银泰为样板，此后阿里以投资、入股、战略合作等形势，形成了高鑫零售、苏宁、百联、盒马等在内的“新零售”业务板块。   图片   当银泰以93亿亏损售出，高鑫零售与盒马待价而沽，整个新零售战略已到了终结之时。   从内部视角可以看到，“新零售”战略起因于阿里在淘宝的成功和技术上的自负，而如今选择卖掉银泰，既有宏观环境的考量，亦有新管理层对过往自负的纠偏。吴泳铭任内的关键词是“聚焦主业”，与当年马云的“五新”，有着截然不同的攻守态势。     致命的自负   把时间拨回到2016年。   云栖大会前一个月的9月16日，阿里巴巴集团美股盘后市值约合2664亿美元，登上亚洲所有上市公司市值第一的宝座，也成为历史上第一家坐上亚洲市值榜首的互联网公司。   在回顾云栖大会前前后后时，一位阿里人士提到，“马老师讲完，大家回来就讨论什么是新零售，没人说

熟悉创客文化的人，对车库应该不会感到陌生，作为无穷创造力和梦想的代名词，车库中诞生了一大批伟大的公司。 乔布斯在车库组装出了第一台苹果电脑，比尔盖茨在车库开启了微软创业之路，亚马逊起源于贝索斯在车库创立的网络书店，谷歌的两位创始人梦开始的地方也正是租用的车库。 11月25日，正值蔚来成立十周年，蔚来创始人李斌来到了当初创业的起点——上海一个4S店车库改造的办公室。一切都还保留着十年前的痕迹，前台旁的团建文化墙上，蔚来最早期员工的手印依然清晰可见，那时候的蔚来英文名还叫做NEXTEV，意为下一代电动汽车。 十年来，蔚来已累计售出车辆超过62万台，在30万元以上的纯电市场占有率超过40%。不过，在当下极度内卷的竞争环境下，这样的成绩也只能算得上及格，还远远谈不上有多拔尖。正如李斌在十周年内部信中所说，“我们距离卓越与优秀还相差甚远”。 过去十年，行业发生了太多的变化，有很多同行走向倒闭，也有很多同行强势崛起。如果说有什么是蔚来一直都没改变的话，那就是做一家用户企业的初心未变。 这份初心与坚持，让蔚来挺过了多次至暗时刻，在残酷的竞争中存活下来。虽然当下的竞争局势仍是挑战重重，但蔚来依然能够有信心面对全新的十年。 在十周年全员讲话中，李斌再次强调了“不容有失”的工作任务：2025年实现销量翻番，2026年实现公司盈利。 返回“初心” 十周年内部信和全员讲话，以及11月26日的媒体面对面访谈中，李斌多次提到“初心”这个词，“在充满不确定性、越来越注重短期利益的市场环境中，我们依然坚信，从用户利益出发、踏踏实实通过技术创新为用户创造产品、服务、社区的价值，从而实现商业成功的理念，符合常识，符合商业理性。” 在李斌看来，初心是蔚来多次转危为安的那座“灯塔”，“只要背离初心去做事情，一开始的效果也许会不错，但很快就会被市场惩罚。而我们每次能够从困境中走出来，都是因为回到了初心，改正了背离蔚

最近关于AI视频的几则新闻连起来看，很是耐人寻味。   Sora来了，没有炸裂，只有吐槽和差强人意。好消息是，可灵、海螺们长长地松了口气。   AI产品榜11月数据显示，主要AI视频产品访问量增速开始大幅收敛甚至下降。海螺同比增长39.33%，可灵网站访问量同比下降29.99%，Pika同比下降48.19%。而上个月各家增长可以用“惊人”来形容，海螺十月份同比增2772.92%，Pika同比增长787.65%。   据《智能涌现》报道，字节内部已经提升了即梦的产品优先级，尝试用新的路径打造AI时代的“抖音”。同时字节计划后续把更多资源向多模态产品形态转移，如视觉生成相关大模型将围绕即梦需求做优化。   到现在这个阶段，AI视频赛道已经暴露出几个问题：先发优势并不明显，市场仍处于非常早期，洗牌时常发生，OpenAI引以为豪的降维打击失灵了；绝对的技术壁垒和细分差异尚未分层，导致用户粘性不足，出道和上新即是”高光时刻”，随着时间推移，流量开始下降；目标用户不够清晰，现在使用工具的人群仅是金字塔尖上的10%。     一位业内人士对光子星球表示：“现在还是模型即产品阶段，和通用型AI助手一样，AI视频生成工具最大的问题是场景过于泛化，普通C端用户根本没有心智，生成效果也要抽卡”。   即使是字节的即梦，快手的可灵在当前定位也是“通用型工具”，没有和旗下产品进行联动。字节和快手不饱和式的投入无形中给了初创公司发育的时间窗口，“即梦优先级”一旦提高，新的变数可能就来了。   即梦、剪映、抖音三者打通，可能成为速通AI版抖音路径之一。庞大的既有用户体量和C端市场，令一众创业公司望尘莫及。在此之前，AI的新火种已经在抖音种下。     不做“Sora”，要做“剪映”   Sora

从“拆盒狂潮”到盲盒神话破裂、门店冷清，再到海外爆发、股价暴涨，泡泡玛特的故事可谓充满了跌宕起伏。 曾凭借盲盒文化一炮而红，泡泡玛特一度在国内掀起热潮。可随着市场狂热逐渐平息，“盲盒故事”变得越来越乏味。当一切似乎走向沉寂之时，海外市场的爆发却为泡泡玛特续上了新的想象力——从亚洲到欧美，泡泡玛特现阶段正以迅雷不及掩耳盗铃之势席卷全球，跑马圈地。 此番扩张能走多远，依然是未知数。毕竟从目前来看，泡泡玛特于海外市场的成功，更多依赖于外部联动和热度营销，在真正深植的IP底蕴与叙事深度方面仍待提升。从长远视角来看，这可能成为泡泡玛特前进路上的绊脚石。 因此，泡泡玛特是否能打破“一盒一惊喜”的局限，跨越文化的藩篱，在全球市场讲述更具深度的IP故事，将成为其下一阶段的关键。否则，或许泡泡玛特或许只是在海外复刻国内过往的风口——想要飞得更高，它的“盒子”还需装下更多的故事。 海外市场，接棒国内 现如今，泡泡玛特作为国内企业收割海外用户的代表之一，早已被互联网语境镶上了“成功”的金边，成为了资本、舆论交织下的宠儿。然而，无论外界如何渲染，泡泡玛特的故事依然很难撇开那两个字——盲盒。 在国内，曾经让无数人疯狂剁手、疯狂抢购的盲盒，如今已渐渐显露出疲态。 2019年，泡泡玛特门店如雨后春笋般涌现，难逢敌手。然而现阶段，不论是名创优品、KKV、三福里性价比更高的盲盒玩具泛滥成灾，还是淘宝、拼多多的线上盲盒，都昭示着盲盒经济早已大举入侵各大领域，而用户对盲盒的激情则随之逐步降温。 尤其是在泡泡玛特最早开疆拓土的一、二线城市，曾依靠稀缺性与神秘感吸引无数用户的盲盒，如今正遭受市场审视——随着市场的过度复制与快速消耗，曾经的未知感早已演变为一种公式化的消费习惯，失去了原本的吸引力。 以北京、上海等一线城市为例，曾经席卷大街小巷的盲盒消费热情，已有所退潮，泡泡玛特的门店流量也不再如往日那般狂热，折扣促销

产业带总是瞬息万变，三五年便会发生一次变化。   2013年，利澳纸业的电商负责人陈雪初次踏入纸尿裤行业到2015年，泉州纸尿裤产业带初步形成，拉开了渠道线上化进程。2018年，南极人放开品牌授权后，泉州纸尿裤有意涉足品牌的代工厂短暂吃到了甜头，也唤起了他们做品牌的意识。   两年后，一部分厂商不满足代工，顺势做起了自己的品牌，赶上了内容电平台的兴起与拼多多的爆发，完成了规模化。随后几年，他在拼多多的日销稳步扩大，并逐渐形成自主品牌。   国内的成功迅速得到了海外关注，一部分厂商陆续接到来自海外的ODM与OEM订单，并借此机会出海。短短十年出头的光景，泉州纸尿裤产业带便完成了产业集聚、线上化、品牌代工、自建品牌的历程，如今正逐步走向高端化，乃至出海。   陈雪对此有着更深的理解。   上世纪90年代率先进入国内市场的好奇、帮宝适，长期成为市场上的主导者，一直到2020年左右情况才有所转变。在此之前，国内品牌的市占比还不足5%。份额少，而且在生态位上只是能混迹于1元片单价以下的低端市场，反观帮宝适、好奇则依靠品牌溢价，牢牢把握着3元以上的片单市场。   从2020年到2024年，这四年时间，国内厂商与消费者心智都发生了翻天覆地的变化。供给侧，给大牌代工所积累的工艺与研发实力，国内品牌的综合实力得到了锤炼，相关厂商在产品力上已不输大牌。消费者也慢慢意识到，在品质之外，大牌与国产品牌的价格差，更多是品牌溢价。   供需两端的微妙变化下，国产品牌的市场份额增长到20%，片单价持续向上突破。     从代工到自主   早在2013年之前，泉州就已为纸尿裤产业带的兴起积攒了所有关键要素，包括绒毛浆、透气膜、无纺布、高分子吸水树脂等原材料供应商。随着一批品牌入驻，最终将这些要素整合为了一条

11月29日，智谱Agent OpenDay会后，现场有记者问了CEO张鹏一个问题：“To B进展如何？” “还行吧”，至此张鹏没有再多说一句。 今年一年，这家明星AI公司深度参与到大模型的厮杀当中，其同台竞争对手是百度、阿里、腾讯和字节。智谱和其他AI创业公司的命运如出一辙，入围即“安慰奖”，多数情况下以“重在参与”而告终。 反巨头围剿战役打得相当艰难。截至12月3日，以“大模型”为关键词在中国招投标公共服务平台上检索，大模型中标数量约有200条。另据光子星球不完全统计，上述四大云厂商中标数量达98个，占总订单量近50%；仅大模型和AI相关订单金额，四家总计拿走了11.12亿元，分食了大部分国企、政企市场。 AI公司似乎陷入了自证的陷阱，需要靠发布会和上新不断制造声量，来吸引B端客户。但这都抵不过云大厂的先天优势：算力订单价格在市场属于碾压性存在；纯大模型功能叫不上价，与云、数据库和SaaS一同打包进解决方案，既能摊平云基建成本，还能增加谈判砝码；客户抱有路径依赖性，基于使用习惯，直接给某合作过的云厂商发了offer。 更为严峻的现实正在上演。在To B市场，云厂商也带头打起了价格战，加量不加价，一度出现以不到入围友商一半的价格拿下订单的情况。此外，AI创业公司的先发优势也逐渐在褪去，竞对间服务同质化，与大厂比差距不甚明显或被超越。 至此，2024年大模型To B市场大局已定：云大厂吃肉，AI公司喝汤。 被写进财报的AI收入 从去年开始，各云大厂陆续将AI和大模型提升至战略层面。 各家的思路不尽相同，阿里云践行了MaaS概念，核心是以大模型和AI产品来带动云收入。目前，阿里云相关收入由五部分构成，分别为阿里生态内部业务调用通义千问所产生的收入，阿里系产品如钉钉和其客户采买、消耗云产生的收入，阿里所投资AI公司及其客户所产生的收入，开发者调用大模型token收入以及To B

科技互联网语境里，“分拆”似乎正在成为某种集体潜意识。 2024年12月3日，商汤科技董事长兼CEO徐立发布全员信，宣布集团完成组织架构调整，随即推出全新的“1+X”架构。 其中，所谓的“1”指的是商汤集团核心业务，围绕AI云打造，旨在实现大装置、基础模型和AI应用的无缝集成，老本行CV（计算机视觉）亦被算作在内。显然，这一部分作为商汤的战略重心，担负着其盈利的期许。 而“X”则代表了包括智能汽车“绝影”、家庭机器人“元萝卜”、智慧医疗在内的生态企业矩阵，各生态企业将设立独立的CEO，甚至可能寻求独立融资与独立上市。 当下，尤其是在科技企业的估值体系中，市场愈发需要企业展现盈利能力与清晰的业务路径。作为常年游走在资本市场的玩家，商汤的分拆，一定程度上顺应了资本市场的意愿。 商汤的分拆，或许并非单纯的组织架构调整，而是面对持续亏损的重压下所采取的措施——将一些不盈利的、仍处于烧钱阶段的业务剥离出来，独立快跑，并让集团自身更加专注于赚钱的业务，从而优化财报表现、减轻股价的下行压力。而这，亦从侧面说明，一直努力向生成式AI靠拢的商汤，正一步步向理想化的自己靠拢。 渴望重生 过去一年，从业务板块调整到裁员，再到如今的分拆，商汤正经历一场生死攸关的换血求变，试图成为一家“新公司”。毕竟曾经那个“性感”的商汤，身材似乎略有走样。 曾几何时，商汤科技作为国内AI独角兽，还是中国AI的“晴雨表”。可时至今日，随着市场环境剧变，商汤的光环渐渐褪色。 以CV业务为例，其作为商汤过往多年间的“杀手锏”，如今却成了沉重枷锁——智慧城市的浪潮已经过去，安防监控的需求也进入了平稳期，行业不再是弄潮儿，曾支撑着商汤的传统CV业务已无力增长。 财报显示，2024年上半年，商汤传统AI业务的收入腰斩，同比下滑50.6%，从10.54亿元骤降至5.2亿元——营收滑坡背后，意味着商汤传统优势已被削弱。 在此之前

科技互联网语境里，“分拆”似乎正在成为某种集体潜意识。 2024年12月3日，商汤科技董事长兼CEO徐立发布全员信，宣布集团完成组织架构调整，随即推出全新的“1+X”架构。 其中，所谓的“1”指的是商汤集团核心业务，围绕AI云打造，旨在实现大装置、基础模型和AI应用的无缝集成，老本行CV（计算机视觉）亦被算作在内。显然，这一部分作为商汤的战略重心，担负着其盈利的期许。 而“X”则代表了包括智能汽车“绝影”、家庭机器人“元萝卜”、智慧医疗在内的生态企业矩阵，各生态企业将设立独立的CEO，甚至可能寻求独立融资与独立上市。 当下，尤其是在科技企业的估值体系中，市场愈发需要企业展现盈利能力与清晰的业务路径。作为常年游走在资本市场的玩家，商汤的分拆，一定程度上顺应了资本市场的意愿。 商汤的分拆，或许并非单纯的组织架构调整，而是面对持续亏损的重压下所采取的措施——将一些不盈利的、仍处于烧钱阶段的业务剥离出来，独立快跑，并让集团自身更加专注于赚钱的业务，从而优化财报表现、减轻股价的下行压力。而这，亦从侧面说明，一直努力向生成式AI靠拢的商汤，正一步步向理想化的自己靠拢。 渴望重生 过去一年，从业务板块调整到裁员，再到如今的分拆，商汤正经历一场生死攸关的换血求变，试图成为一家“新公司”。毕竟曾经那个“性感”的商汤，身材似乎略有走样。 曾几何时，商汤科技作为国内AI独角兽，还是中国AI的“晴雨表”。可时至今日，随着市场环境剧变，商汤的光环渐渐褪色。 以CV业务为例，其作为商汤过往多年间的“杀手锏”，如今却成了沉重枷锁——智慧城市的浪潮已经过去，安防监控的需求也进入了平稳期，行业不再是弄潮儿，曾支撑着商汤的传统CV业务已无力增长。 财报显示，2024年上半年，商汤传统AI业务的收入腰斩，同比下滑50.6%，从10.54亿元骤降至5.2亿元——营收滑坡背后，意味着商汤传统优势已被削弱。 在此之前

每年的诺贝尔文学奖都有不同叙事，今年是女性视角描摹，去年是戏剧的现代主义表达，2022年则是第三人称叙事。每年一变的叙事，折射出人类无尽的创新力，其实是对多样性创新的嘉奖。 世界是变动与多元的，关乎审美的文学如此，关乎消费的电商亦然。 今年双11，“反内卷”成了电商行业重新走向多元化的契机。淘天将价格变成了“价格带竞争力”，且不拘泥于价格本身。作为全网最大的电商平台，淘天有足够的实力重新定义“价格”。京东在双11启动会上也有类似动作，由于今年首要重点是提升内容供给，大促期间我们注意到其用内容做厚“价值”的尝试。 除猫狗两家外，像视频号与小红书这类新兴的电商玩家，内没有历史包袱，外没有模式趋同之忧，在运营重点上亦没有锚定价格，而是寻求差异化突破。例如小红书在社区基建之上，提出“生活方式电商”的定位。双11期间，“1年1度购物狂欢”上线了5个虚拟街区与集换式场景，锚定逛与玩的心智。 放下“价”子，转向造“景”，成为今年双11的新趋势。 然而在家电国补的助推下，长决策周期的高客单价商品需求早在双11期间便得以释放。供给趋同下，早已自需求侧“捡漏”叙事演变为供给侧“去库存”叙事的双12，只能再度捡起“价子”，发挥余热。 从目前猫狗的活动方案来看，这届双12在基础的跨店满减上力度较双11稍弱，且让利部分基本由商家自行承担。异军突起的是拼抖，拼多多找准猫狗缝隙自品牌供给发起进攻，而抖音则以“官方立减” 和 “一件直降” 玩法，在让利上做出差异化。 猫狗放不下“价”子 为了完成“不再一味追求绝对低价”的自证，从双11到双12，在生态较为成熟的猫狗身上，新的场景供给正在涌现。 “行业卷低价有两个推动力，一个是低价自带流量，另一个是商品供给充分，低价最能实现差异化。”一家服务商认为，价值是衡量商品的尺度，其内核并非只有价格，还包括服务、体验，乃至情绪。 “我们淘天的价格指的是价格带竞争力，每

从《天下无贼》到近期爆火的微短剧《金盆难洗手》，从传统京剧到而今的《三堂会审伽利略》，短平快的时代洪流正在击穿原有的供给侧，甚至蔓延到整个生态。 “凡是多的，还要给他，叫他多多益善”，过去的影视行业遵循强者恒强的马太效应，产业结构呈现为漏斗状，头部IP巨制吸引了绝大部分资源与流量。而今供给侧生变，漏斗逐渐变成高脚杯，头部制作固然还能鲸吞资源，但微短剧却在用户侧与流量上攻城略地。 中国互联网络信息中心的数据显示，截至2024年6月，中国微短剧用户规模已达5.76亿人，占整体网民的52.4%，规模上也已超越外卖、网文、网约车与数字音乐等互联网业务。随着竖屏短剧展现出的强大拉新与用户留存能力，长视频平台开始“自愿下沉”，试图突破付费会员的增长困境。 日前，爱奇艺宣布上线短剧场和微剧场，与之竞逐赛道身位的腾讯视频亦持续放出信号，将发力竖屏短剧领域，实现“横竖互促”。 只是，虽然两者均在加码，但目的与变革程度并不相同。爱奇艺的动作似是将短剧彻底作为拉动付费会员增长的抓手，增长重心仍是中长内容；腾讯视频则相对有些摇摆，既要微短剧的流量，又有些舍不得付费短剧于营收规模的积极因素。 长短横竖，不同的内容形式看似统一在腾讯视频精品化的主线之下，却不可避免地走向“分裂”。 要钱还是要活跃 微短剧来势凶猛，业已杀入长视频平台腹地。 据QuestMobile数据，截至2024年9月，抖音旗下红果短剧的月活跃用户已经突破了1.2亿，同比增长高达1045.9%，成为首款月活破亿的短剧应用。今年3月，红果的月人均单日使用时长达到约1.38小时，已超过了所有长视频平台。 与之相对的是，腾讯视频自2019年第三季度付费会员数首次破亿以来，其付费会员规模便一直徘徊在1亿上下。2024年上半年，腾讯视频会员平均存量达到了1.17亿，位居行业第一，相较两年前的规模有所下跌。 内容生意的本质是吸引眼球，注意力的多少

“5毛钱一条视频，买不了吃亏，买不了上当。都是老铁，上来就送66灵感值。” 快手可灵成为了这波“墙内墙外”两面开花的AI应用。内测高峰时期，国内十几万人排队，海外用户跪求一个“中国账号”。快手官方称，自2024年6月发布以来，可灵AI已经服务用户超500万。 程一笑在2024年Q3财报会指出：“可灵在9月达成月活超150万”。 据国外网站分析工具Similarweb显示，在同期AI视频产品中，可灵流量增长十分迅速。截至9月24日，可灵的总访问量达到了3370万，高于早已发布产品的Runway（3134万）和Pika（752万）。 （图源：Similarweb） 但这背后离不开“老铁本铁”的豪横。“硅谷AI见闻”报道，“哈希增长”是快手可灵出海的推手之一，帮助其在X、YouTube、Newsletter等多海外媒体平台投放。 从6月24日到9月24日，快手以“King ai”“King”“Kingai”为关键词在海外进行了大规模投流，其付费搜索支付的CPC（每次点击费用）已经达到了该赛道头部水平。按Similarweb估算，三个月期间，可灵海外投放费用约在33.2万美元，折合人民币约232.4万元。而同期创业公司Pika只有其九分之一，总投放费用仅有25.5万美元。 （图源：Similarweb） 照着快手的“撒钱”速度，其他AI视频初创公司可能很难跟得上。海外依靠投流营销，迅速开启收费模式，打出低价促销，来吸引用户。 程一笑表示，“可灵AI的商业化单月流水超千万人民币，有信心在明年实现收入规模的快速增长”。 这笔账算下来便是：百万的营销费、千万的营收、十几亿的模型训练费以及单次上千元的视频生成成本。 面对抖音的强势围攻，快手祭出了“可灵”这张王牌。就像国内AI应用投流一样，以量换量，终归伤己。回到快手自身，仍需向市场证明，大模型和AI能为其下一季财报添上浓墨重彩的一笔。 可

自“派对大战”热战消停之后，无论是吞下败局的腾讯，还是守住胜利的网易，对彼此的攻击性似乎都有所放缓。   近期，腾讯网易时隔一天，相继交出了新一季财报。   财报显示，2024年第三季度，腾讯国际市场游戏营收145亿元，同比增长9%；国内市场游戏营收为373亿元，同比增长14%。同一时期，网易游戏及相关增值服务营收209亿元，同比下滑4.2%。   随着游戏行业走向纵深，气盛的巨头们，亦颇为难得的开始反思——从聚焦基本盘，到缩减工作室层级、调整架构，都昭示着寸步不让、狂奔突进时代的已然远去。而守势之下，在自身优势赛道里“养蛊”，则似乎成为了腾讯、网易共同的打法。     游戏大厂“养蛊”   纵观腾讯游戏的过往，赛马逻辑始终贯穿其中。尽管在版号政策出台后，“马群”数量、试错空间被不断拉低，但内部竞争依然激烈。   近期，由天美工作室群琳琅天上团队开发的《三角洲行动》，可谓响彻国内FPS市场，以至于同期推出的“FPS金字招牌”《使命召唤》系列新作在国内讨论度式微，黯然失色。   最近两年间，从Riot Games的《无畏契约》（《Valorant》国服）上线，到魔方工作室端出《暗区突围》，再到现如今《三角洲行动》上桌，腾讯游戏在FPS赛道力作频出。   图片   财报显示，2024年第三季度，腾讯《VALORANT》游戏流水同比增长超30%，而其国服《无畏契约》则创下季均日活跃账户数新高。顺网科技数据显示，今年10月，《无畏契约》在国内网吧游戏热力榜中排名第二，仅次于老大哥《英雄联盟》。   《三角洲行动》，则以突破2500万的首周注册用户数，成为腾讯在FPS赛道的另一枚重要棋子。叠加《和平精英》《穿越火线》等老牌产品，腾讯基本已实现了5V5战术竞技、休闲娱乐、类塔科

蔚来交出了第三季度答卷。 从最早预计的2023年第四季度实现盈亏平衡，到2024年全年实现盈利，再到如今的“2026年实现全面盈利”，李斌的flag一直在打破重立。 11月20日，蔚来发布了2024年第三季度财报：车辆交付61855台，创单季交付历史新高；整车毛利率13.1%，实现了今年以来的持续提升。同时得益于乐道L60的逐步起量，四季度交付指引和营收指引均创下历史新高。 然而蔚来亏损依然严重。第三季度总营收为186.735亿元，同比下降2.1%；汽车销售收入为166.976亿元，同比下降4.1%；而净亏损已经达到50.597亿元，亏损额同比增长8.1%。 今年，蔚来已经亏掉超过150亿元，盈亏平衡看起来还是个有些距离的目标。 2024第三季度，蔚来基本只卖2024款新车，更为低价的乐道L60在9月底开始交付，在此情况下蔚来卖车单价下降到了27万元，其原因可能来自蔚来进一步加大促销力度。随着乐道占比的逐步提升，未来卖车单价还将出现下滑。 虽然蔚来连续稳坐月销2万俱乐部，但在新势力榜上的排名在近两个月已掉出前五。作为对比，从7月以来，小鹏、小米、极氪均从1万台出头增长至2万台以上，实现了月销量几乎翻倍，而蔚来则始终在2.1万台左右徘徊。 对此，李斌在财报会议上表示，销量的小幅下降，是公司为减轻因月交付量达2万台导致的毛利压力而主动调整促销政策的结果，这一调整在预期之内。 就在今天，网络有传言比亚迪与蔚来合作成立比未来汽车集团，称比未来汽车集团将以165亿元收购蔚来汽车。不过，此消息很快被蔚来和比亚迪双方同时进行了辟谣。比亚迪集团品牌及公关处总经理李云飞辟谣称其为“严重不实消息”。 如过去几年一样，每当蔚来处于关键转折时期，市场上好像总会出现一些传言，这确实会吸引相当多人的眼球。但对于蔚来而言，外界即便有再多的传言，也不如做好自己的事重要。当下的蔚来，需要将精力聚焦于两大子品

如往年一样，双11结束后阿里电商板块开启了新一轮组织架构调整。 自去年开始大量启用青壮高管后，今年吴泳铭调整组织架构，进一步贯彻聚焦核心业务的方向，整合国内外电商成立新的电商事业群。 吴泳铭在内部邮件中提到了三个核心信息。 一个是整合淘宝天猫、国际数字商业、1688、闲鱼等电商业务为阿里电商事业群，并任命蒋凡担任负责人。邮件紧接着对整合作了解释，即强调全球化供应链、履约力、消费者服务能力的“全球一盘棋”。此外，吴泳铭一如既往地强调对toB和toC领域的AI投入。 前几天发布的财报显示，国际数字商业集团收入大增29%；在刚刚过去的双11，淘宝天猫也在一系列营商环境优化后，迎来了GMV强劲增长，买家数量再创新高。 可以预计，整合之后的电商事业群，有望形成合力，进一步在良性竞争的轨道上扩大阿里电商业务的想象空间，实现阿里电商业务乃至电商行业的价值回归。 吴泳铭改造阿里 自去年9月担任阿里CEO后，吴泳铭就开启了一系列改造。梳理集团业务优先级，明确聚焦核心业务做坚决取舍，成为改造的明确主线。 围绕“好货、好价、好服务”战略，吴泳铭对淘宝天猫开启了一系列大刀阔的改革。第一件是停止不必要的试错，全面反行业内卷，例如叫停卷绝对低价、松绑仅退款、升级运费险、上线体验分等，让行业全面回归良性竞争。 在淘宝天猫倡导下，解决不合理仅退款、高额运费险、低质低价内卷等三大顽疾，成为电商行业价值回归的标志性事件。 而在明确用户优先与AI驱动战略之下，吴泳铭还将改造放在了用户体验与AI电商上。 早在吴泳铭接掌淘天不久，便拉开了88VIP会员权益持续升级权益的动作，包括将原有的会员体系改变为生活卡、购物卡、全能卡三类，对用户进行更精细化运营。接下来随着大额券、自动减免、退换货服务升级，88VIP会员数量一年内增长1400万，是国内最大的电商付费会员体系。 在强化会员的同时，吴泳铭任内还史无前例地在618和

相比于草莽出身，舍得一身剐的实干家，学者出身的企业家往往更有方向感。他们虽然难言“预言家”，但往往能对情势做出独属于自己的前瞻判断，从而提前一步转舵。 自去年起，带领携程收束平台资源并强调自营与标准化的梁建章，无疑是这类企业家中的典型。 自进入2024年以来，周期性明显的旅游行业走出“报复性”复苏叙事，而当了一年多中概股“三好生”的携程，尤其需要发掘营收规模与增速之外的股价支撑：自营与出海。 携程强化自营的做法是挽起袖子下场，输出标准化SOP从而在供应侧保障服务履约能力，在需求侧降低决策成本。业绩的稳健增长足以表明其加码自营颇有成效，况且这一偏向防守性质的动作，实际上也是在挖掘存量资产的价值，通过提效与利润来对抗收入增长的放缓。 11月19日，携程发布的第三季度财报中，我们不难看到强化自营为携程带来的积极因素。财报显示，携程净营业收入为159亿元，同比上升16%。相较收入，自营对利润的提振更为亮眼，本季度携程净利润为68亿元，同比增长了47.8%，而经营利润率更是达到了31.5%的历史高位。 不过，承担携程“第二曲线”重任的出海业务，却还是未在本次财报中披露具体财务表现。 打好了提前量的携程，在本季度完成了资本市场对其赚钱机器的预期。走出规模增长叙事后，其新的挑战在于自营对生态稳定性带来的波动，以及全球化的增量何时能向资本市场交卷。 自营遭遇卡点 十一的自贡秋雨连绵，正在一家大型连锁酒店等车的小陈正想在大堂的工作区找个充电口，意外收到了巡店经理的搭讪。 有一搭没一搭的闲聊中，巡店经理向小陈要了微信和电话号码，希望她能优先考虑通过酒店会员体系预定品牌旗下酒店。他还强调：“我们黄金会员这一级开始，普遍都比网络平台上的（房间）预订价更低，而且在高峰时段还有一定优先级。” 不多时，小陈等候的车来了。这项保障定点接送的跨城“专车”是由地方主导的交通服务，相邻的县域内的交通费仅需15元