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今天市场整体收涨，行业层面继续分化，成交量放大，依旧保持较高的活跃度。 宽基指数层面，截至收盘，小盘微盘、科创风格领涨；大盘权重、红利风格收跌。 行业层面，房地产、非银金融、电子、环保、计算机涨幅靠前；家用电器、美容护理、银行、石油石化、煤炭等跌幅靠前。 红利风格近期表现不佳。随着市场转向，红利板块正变得鸡肋化。 一方面，经过几年的上涨，红利板块估值不算便宜，当前市盈率处于2019年以来约68%分位，对长期资金吸引力下降；另一方面，熊牛切换后，红利板块的避险属性褪色，活跃资金更青睐估值扩张空间大的科技成长风格。 当然，在长期资金入市的大背景下，红利风格持续大跌的概率不大，但持续跑输指数会是大概率事件。 在未来一段时间里，红利风格的价值，可能更多体现为大盘指数的平衡器。即在科技成长风格快速上涨的时候，发挥压舱石效果，避免宽基指数涨得过快、过急，助力指数走出慢牛行情。 换言之，只要牛市格局不变，未来的走势可能是：科创风格涨大步快走，红利板块走走停停，宽基指数震荡上行。 当然，最终红利板块仍有绝对收益，但涨幅可能会远远落后；直至新一轮牛熊反转，红利风格再次因避险属性而受到青睐。 问题来了，这轮牛市行情中，哪些板块有望持续占优呢？ 当前，A股仍处于发掘牛市主线的过程中，广谱性的市场共识尚未达成，表现为板块轮动较快，尚未出现持续上涨的单一主线。 从市场现阶段给出的信号看，10月9日至31日，环保、电子、建筑材料、建筑装饰、计算机、房地产、国防军工等均大幅跑赢万得全A指数；从行情起点算起，9月24日至10月31日，计算机、电子、国防军工、非银金融、电力设备等涨幅靠前，均超过36个百分点。 综合来看，近期市场对计算机、电子、国防军工青睐有加。计算机、电子、国防军工均属于新质生产力板块，叠加信创、国产替代等属性加成，整体受益于大国博弈的不确定性，未来行情值得期待。 就今日行情看，截至收盘，

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今天市场继续杀跌。 宽基指数层面，科创风格和大盘权重均表现不佳，科创50和红利指数跌幅靠前，中小盘风格跑赢，中证500/1000和2000均逆势收红。 行业层面，继续分化，31个一级行业，17个收涨，14个下跌。其中，计算机、房地产、建筑材料、美容护理、农林牧渔等领涨，医药生物、银行、非银金融、石油石化等领跌。 近期市场整体表现不佳，有前期大涨后指数震荡整固的内在需要，也与外部利空因素影响逐步加大有关。 自9月16日创下3.63%的低点后，十年期美债利率一直在持续攀升，当前已升至4.28%附近。只不过，前期A股主要交易国内政策转向逻辑，对美债利率和人民币贬值敏感度下降，大家没感受到什么影响。 近期，美国大选和美联储11月议息会议临近，叠加A股进入短暂的政策空窗期，外围因素的影响权重再次提升。 美债利率的快速飙升，反映了市场对全球二次通胀的担忧，短期也预示着美联储降息节奏可能会放缓，对于资本市场属于利空压制。 A股当前本就处于震荡整固阶段，借着利空跌一跌，交换一下筹码，是再正常不过的事情。从好的一面看，对于有志于提升仓位的投资者，下跌意味着买入窗口开启，可以用更低的价格买入更多的资产。 至于短期变盘节点，大概率要等到11月初一系列重磅事件落地。 美国大选结果公布时间为11月5日（对应北京时间11月6日），紧接着11月6日至7日‌‌召开美联储11月议息会议，同时，十四届全国人大常委会第十二次会议将在北京时间11月4日至8日召开，时间上基本重叠。 结合当前行情看，市场对上述重磅事件的综合预期偏空。从“买预期、卖现实”的角度看，既然市场已提前交易利空预期，无论实际结果如何，反倒不必太过担心。 外部重磅落地后，内因会重新成为A股行情主导因素。鉴于国内宏观政策已整体转向，A股中期牛市格局不变，跌下去的不难涨回来。 所以，重申一下。当前A股借着利空预期跌一跌，并非坏事，对投资者来说，要么

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完整内容：https://patreon.com/posts/ke-zhi-xu-zhang-114927010?utm_medium=clipboard_copy&utm_source=copyLink&utm_campaign=postshare_creator&utm_content=join_link 📈 港股方面 1. 科技指数继续上涨，多头思路延续 今日，科技指数 继续上涨，符合我们在每周总结中预期的多头走势。目前走势良好，市场情绪积极。 👉 关于最新的走势分析和关键点位，我已在 Patreon 上详细分享，感兴趣的朋友可以前往查看。 2. 某知名科技公司横向整理，发布会在即 这家科技公司今日仍呈横向整理态势，等待市场进一步指引。早盘回踩关键支撑区域后反弹，显示出一定的稳健性。下午股价突破关键价位后，出现了积极的入场信号。今晚公司将举行新品发布会，市场期待明日的价格表现。 👉 关于具体的入场时机和策略，我在 Patreon 上提供了详细的分析。 3. 热门公司止跌反弹，关注度提升 另一家热门公司今日止跌，收盘价收复了前两天的跌幅，市场情绪有所回暖。同时，出现了入场信号，我已完成底仓建立。如后续走势强劲，突破新高，可能引发更多投资者的关注。 👉 想了解这家公司的详细分析和后续操作策略，欢迎访问我的 Patreon。 🌐 美股方面 1. 市场横向震荡，静待大选与财报 近期美股仍在横向震荡，临近大选，加之科技公司财报密集发布，市场情绪趋于谨慎，指数方面暂时以观望为主。 2. 持续关注科技巨头 对于某科技巨头，继续持有并关注即将发布的财报，市场预期较高。 👉 关于该公司的持仓策略和预期，我在 Patreon 上做了深入分析。 3. 潜力股表现强劲，引发市场讨论 近期关注的一只潜力股，持仓仅 3 天已取得明显收益，目前已突破重要压力位。这个位置需要

今天市场高开低走，很快进入普跌状态，且成交量有所放大。 主要宽基指数中，除北证50外，均录得下跌。其中，上证50下跌0.68%，跌幅较小；科创100下跌2.35%，跌幅较大。 行业层面，仅银行板块微涨0.03%，其他一级行业均录得下跌。计算机、汽车、电子等跌幅较小，钢铁、煤炭、医药生物、石油石化、建筑材料等跌幅较大。 下跌固然让人不爽，但没有只涨不跌的市场，既便是牛市，下跌或普跌也屡见不鲜。事后看，牛市里的下跌不会套人，投资者需要的只是多一点耐心。 本周来看，政策面处于相对空窗期，没有重磅政策出台；基本面遭遇三季报密集披露，三季报被公认为业绩低点，数据不会好看；消息面，则面临下周美国大选、美联储议息会议等不确定性事件扰动，资金做多意愿受限。 所以，本周市场出现调整，是再正常不过的事。重要的是，投资者要保持住自己的仓位，不要被下跌洗盘出局。 向后看，在牛市格局未发生改变的背景下，市场下跌是有支撑的，跌多了会有资金买入。所以，不用担心市场会跌个不停，想加仓的话，也别贪心，不要期盼买在最低点，差不多跌一跌就可以买入了。 下周，是一个重要观察点。美国大选、美联储降息节奏以及国内财政宽松框架等会进一步明朗化，市场预期也会经历一次重塑和调整。不过，在宏观政策整体转向的大背景下，无论下周美国发生什么，都很难逆转A股牛市格局。 多一点耐心，颠簸期很快会过去。 中长期行情性质是短期逻辑的大前提，再次重申中长期内A股走牛市的判断，原因如下： 核心因素是房价企稳具有了可预见性，一则是政策大礼包持续发力，二则是降息背景下租金收益率吸引力抬升。 9月末，百城住宅平均租金收益率2.25%，相较5年期存款利率1.55%，已经具有相当的利差优势，足以改变房东在售房和租房之间的权衡逻辑——当对房屋售价不满意时，有更大耐心改售为租，等待更好的价格。 此外，财政大规模化债、万亿特别国债注资国有大行、央行创设增持

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今天的市场，中小微盘继续活跃，截至收盘，中证500/1000/2000指数涨幅均超过1.2%，万得微盘股指数上涨3.89%；与此同时，受银行、非银、电力设备、电子等拖累，中证A50、科创50、创业板指均表现不佳，逆势收跌。 给人的感觉就是，大盘龙头与核心赛道上涨乏力，但市场热度还在，活跃资金继续炒小、炒微、炒概念。 如今天钢铁板块大涨5.21%，主要就受益于重组预期升温。 10月11日，中钢协发文称近期组织召开“钢铁行业促进联合重组和完善退出机制座谈会”，就加快促进联合重组和完善退出机制达成共识。供给侧存量优化开始升温，叠加稳增长政策发力后需求逐步回升，市场对钢铁板块盈利状况有了更乐观的期待。 在板块轮动行情下，这种期待，迟早会转化为上涨行情。 前面讲过，在宏观政策整体转向的大背景下，各个部委均有很高的积极性出台扶持性政策。现阶段，A股不缺催化剂，恰巧也不缺资金，主题概念有望持续活跃。 就本周来看，市场正密集关注下周的一系列大事件，包括美国大选、美联储11月议息会议，以及国内的全国人大常委会等。在这些大事件落地之前，很难展开新一轮普涨行情，表现为大资金缺乏进攻意愿，中场休整。 与此同时，市场热度还在，两市成交量仍处于高位，活跃资金闲不住，题材、概念和小微盘行情仍在发酵。 表现在盘面上，本周大概率仍是宽基指数震荡，概念题材活跃，行业板块分化且轮动加速。对于投资者来说，行情参与的难度增大，一动不如一静，保持持股耐心、坚定牛市信心，可以无视行情的短期波动。 具体策略上，基于整个牛市周期进行中长期布局，杠铃策略依旧值得推荐：一边是代表中国经济转型未来，并能承载牛市想象空间和市场热情的新质生产力板块，典型代表为科创100指数；一边是切实受益于经济反转，业绩持续攀升的各细分行业龙头，典型代表为中证A50指数。 就今日行情看，截至收盘，万得全A涨幅1.18%；中证A50、沪深300、中证

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随想17：HSY飞刀接不接？ 好时公司（The Hershey Company，股票代码 $好时(HSY)$ ）是北美最大的巧克力制造商之一，主要从事巧克力、糖果及其他零食产品的生产和销售。其知名产品包括Hershey's巧克力排块、巧克力糖浆、Hershey's Kisses水滴巧克力，以及Reese's花生酱巧克力杯等。好时公司的主要竞争对手包括： Mars, Incorporated（私人公司，生产M&M's、Snickers等） 雀巢 $雀巢(NSRGY)$ （Nestlé，生产KitKat、Crunch等） 亿滋国际 $亿滋(MDLZ)$ （Mondelez International，生产Cadbury、Toblerone等） 费列罗（Ferrero，生产Ferrero Rocher、Nutella等） Lindt & Sprüngli（生产Lindt、Ghirardelli等） HSY在北美巧克力市场占有主导地位，但在全球市场中面临着来自这些大型跨国食品公司的激烈竞争。 HSY股票走势分析 过去十年中，HSY的股价整体呈现上升趋势，但近一年经历了一些波动。从2014年约100美元的股价起步，至2023年达到270美元以上，十年间增长约170%。然而，2023年HSY的股价从最高点275美元下跌至近期的180美元左右，在过去一年里主要在180美元至210美元之间波动。 近期股价下跌的原因 宏观经济挑战：消费者支出减少以及持续的通货膨胀压力影响了公司销售。特别是在2024年第二季度，销售额同比下降了16.7%，每

先来复盘下近期市场行情。 10月以来，A股市场经历了急涨后的调整期。10月18日，上证指数最低跌至3152.82点，较10月8日高点3674.4点跌去521.58点，超过了前期最高上涨点数的一半，跌幅为14.19%。 同日，央行宣布正式启动SFISF操作和股票回购增持再贷款正式落地，媒体报道总书记在考察安徽时提出推进中国式现代化，科学技术要打头阵，要拿出“人生能有几回搏”的劲头。受此催化，大盘快速回暖，信创、芯片概念大火，创业板当天涨幅一度超过11%，两市成交量再次突破2万亿，标志着此轮调整结束，市场进入新一轮震荡上行期。 10月18日至25日，科创板块和小盘风格明显跑赢。宽基指数层面，科创50（12.75%）、科创100（10.24%）、创业板指、中证2000和中证1000等涨幅靠前，均超过8个百分点；一级行业层面，电力设备（12.11%）、电子断层领先，均超过10个百分点；轻工制造、环保、通信、传媒、国防军工等涨幅靠前，均超过8个百分点。 对于近期行情的性质，基准判断依旧是“牛市长周期中的震荡整固期”，即拉长期限，依旧判断为牛市，短期内，指数大概率宽幅震荡，为新一轮快速上涨积蓄力量。 中长期行情性质是短期逻辑的大前提，再次重申中长期内A股走牛市的判断。原因如下： 核心因素是房价企稳具有了可预见性，一则是政策大礼包持续发力，二则是降息背景下租金收益率吸引力抬升。9月末，百城住宅平均租金收益率2.25%，相较5年期存款利率1.55%，已经具有相当的利差优势，足以改变房东在售房和租房之间的权衡逻辑——当对房屋售价不满意时，有更大耐心改售为租，等待更好的价格。 房价下行是国内经济的主要拖累项，既通过地产链影响PPI，也通过财富效应影响CPI。房价止跌回稳，将带动价格指数回升，名义GDP增速上台阶，传导至上市公司业绩回升，为行情走牛奠定坚实基础。 此外，财政大规模化债、万亿特别国

本周以来，A股急涨之后的回调正接近尾声，市场进入牛市第二阶段。这一阶段，属于“牛市在犹豫中成长”，有犹豫就有分歧，有分歧就有筹码交换。经过充分的筹码交换，看空的投资者逐渐离场，筹码更多集中在乐观投资者手中，为新一轮快速上涨行情积蓄力量。 这段时期，市场整体走势偏震荡，投资者可忽视短期涨跌，仔细梳理牛市逻辑，寻找并提前布局新一轮行情的上涨主线。 9月24日-10月8日，市场处于急涨阶段。6个交易日内，上证指数累计上涨27%，高点逼近3700点；更具弹性的科创50、创业板指分别上涨66.6%和59.2%，赚钱效应十分显著。 10月9日-10月11日，市场处于回调阶段。3个交易日内，上证指数、创业板指、科创50分别下跌7.8%、17.6%和12.2%，分别跌去前期涨幅的37%、44%和33%，调整基本到位。 图片 10月14日以来，市场进入震荡洗牌阶段，多空分歧增大，涨涨跌跌，但成交量仍处于高位，筹码充分交换。在一揽子政策支撑下，经济基本面反转预期仍占主流，对A股形成下限支撑，下跌有底；同时，三季报进入密集披露期，强预期与弱现实的组合重现，现实中各类问题仍待时间化解，叠加美国大选临近（北京时间11月6日出结果），外围不确定性增大，短期内A股也很难再现大涨行情。 接下来这段时期，指数宽幅震荡是大概率事件。这一时期，投资者应认真梳理牛市逻辑和领涨主线，趁市场调整期的交易窗口，优化持仓结构，逐步向牛市主线品种靠拢。 怎么提前预判牛市主线呢？可以从下面三个维度着手。 一看市场信号。通常来说，在震荡阶段表现强势的板块，更有可能成为新一轮上涨行情的主线。投资者可通过解析市场给出的信号，更好的判断谁是下一轮行情的领涨主线。 就本周前四个交易日看，主要是TMT、地产链领涨，计算机（5.46%）、传媒（5.12%）、国防军工、银行、建筑装饰、建筑材料等板块涨幅靠前。TMT领涨，更大概率属于资金对牛

本周，受美债利率继续上行影响，全球主要市场继续调整，A股走出独立行情，继续震荡上行。 具体看，中证A50、沪深300分别上涨1.17%和0.79%，位居前两位；日经225、印度NIFTY50、道琼斯工业指数、胡志明指数等跌幅靠前，均超过2个百分点。 就外围因素看，美元指数和美债利率的持续反弹是核心压制因素。受通胀预期升温、特朗普交易等影响，近期美债利率持续攀升。 周内，10年期美债利率回升至4.25%，较9月低点3.6%已有较大幅度回升；与之相应，美元指数也回升至104.3附近，对全球风险资产和非美资产均带来压力。 对A股而言，国内政策预期仍是主导逻辑，得以走出独立行情。相比之下，港股受国际流动性影响更大，本周随全球股市一同收跌，恒生指数、恒生科技分别下跌1.03%和1.37%。 经过前期大涨回调，当前A股宽基指数正处于区间震荡的上行阶段，本周主要指数均录得上涨。行业层面，分化较大，当前阶段，结构性行情才是亮点。 就本周而言，新能源板块表现最佳。二级行业层面，光伏设备、风电设备、其他电源设备板块分别上涨17.06%、16.52%和15.81%，在124个板块中位居前列。 催化因素看，10月18日，光伏行业协会发布文章《光伏组件当前成本分析：低于成本投标中标涉嫌违法》，强化了市场关于光伏板块供给侧出清的逻辑，叠加前期巨大的跌幅和干净的筹码结构，光伏迎来大涨。 风电设备也是类似逻辑。10月16日，12家风电公司签署《中国风电行业维护市场公平竞争环境自律公约》，并成立公约执行管理委员会和纪律监督委员会，重点解决低价恶性竞争、对竞争对手的恶意诋毁、明显有失公平的合同条款等问题。困扰行业的价格内卷问题，有望得到缓解；叠加近期江苏、广东海风项目的推进，需求侧也迎来景气反转逻辑。 于是，新能源板块就这么起飞了。下周来看，新能源板块能否继续领涨，很大程度上取决于市场是否会发掘新的主线逻辑。

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今天市场整体收涨，行业层面继续分化，成交量放大，依旧保持较高的活跃度。 宽基指数层面，截至收盘，小盘微盘、科创风格领涨；大盘权重、红利风格收跌。 行业层面，房地产、非银金融、电子、环保、计算机涨幅靠前；家用电器、美容护理、银行、石油石化、煤炭等跌幅靠前。 红利风格近期表现不佳。随着市场转向，红利板块正变得鸡肋化。 一方面，经过几年的上涨，红利板块估值不算便宜，当前市盈率处于2019年以来约68%分位，对长期资金吸引力下降；另一方面，熊牛切换后，红利板块的避险属性褪色，活跃资金更青睐估值扩张空间大的科技成长风格。 当然，在长期资金入市的大背景下，红利风格持续大跌的概率不大，但持续跑输指数会是大概率事件。 在未来一段时间里，红利风格的价值，可能更多体现为大盘指数的平衡器。即在科技成长风格快速上涨的时候，发挥压舱石效果，避免宽基指数涨得过快、过急，助力指数走出慢牛行情。 换言之，只要牛市格局不变，未来的走势可能是：科创风格涨大步快走，红利板块走走停停，宽基指数震荡上行。 当然，最终红利板块仍有绝对收益，但涨幅可能会远远落后；直至新一轮牛熊反转，红利风格再次因避险属性而受到青睐。 问题来了，这轮牛市行情中，哪些板块有望持续占优呢？ 当前，A股仍处于发掘牛市主线的过程中，广谱性的市场共识尚未达成，表现为板块轮动较快，尚未出现持续上涨的单一主线。 从市场现阶段给出的信号看，10月9日至31日，环保、电子、建筑材料、建筑装饰、计算机、房地产、国防军工等均大幅跑赢万得全A指数；从行情起点算起，9月24日至10月31日，计算机、电子、国防军工、非银金融、电力设备等涨幅靠前，均超过36个百分点。 综合来看，近期市场对计算机、电子、国防军工青睐有加。计算机、电子、国防军工均属于新质生产力板块，叠加信创、国产替代等属性加成，整体受益于大国博弈的不确定性，未来行情值得期待。 就今日行情看，截至收盘，

今天市场继续杀跌。 宽基指数层面，科创风格和大盘权重均表现不佳，科创50和红利指数跌幅靠前，中小盘风格跑赢，中证500/1000和2000均逆势收红。 行业层面，继续分化，31个一级行业，17个收涨，14个下跌。其中，计算机、房地产、建筑材料、美容护理、农林牧渔等领涨，医药生物、银行、非银金融、石油石化等领跌。 近期市场整体表现不佳，有前期大涨后指数震荡整固的内在需要，也与外部利空因素影响逐步加大有关。 自9月16日创下3.63%的低点后，十年期美债利率一直在持续攀升，当前已升至4.28%附近。只不过，前期A股主要交易国内政策转向逻辑，对美债利率和人民币贬值敏感度下降，大家没感受到什么影响。 近期，美国大选和美联储11月议息会议临近，叠加A股进入短暂的政策空窗期，外围因素的影响权重再次提升。 美债利率的快速飙升，反映了市场对全球二次通胀的担忧，短期也预示着美联储降息节奏可能会放缓，对于资本市场属于利空压制。 A股当前本就处于震荡整固阶段，借着利空跌一跌，交换一下筹码，是再正常不过的事情。从好的一面看，对于有志于提升仓位的投资者，下跌意味着买入窗口开启，可以用更低的价格买入更多的资产。 至于短期变盘节点，大概率要等到11月初一系列重磅事件落地。 美国大选结果公布时间为11月5日（对应北京时间11月6日），紧接着11月6日至7日‌‌召开美联储11月议息会议，同时，十四届全国人大常委会第十二次会议将在北京时间11月4日至8日召开，时间上基本重叠。 结合当前行情看，市场对上述重磅事件的综合预期偏空。从“买预期、卖现实”的角度看，既然市场已提前交易利空预期，无论实际结果如何，反倒不必太过担心。 外部重磅落地后，内因会重新成为A股行情主导因素。鉴于国内宏观政策已整体转向，A股中期牛市格局不变，跌下去的不难涨回来。 所以，重申一下。当前A股借着利空预期跌一跌，并非坏事，对投资者来说，要么

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完整内容：https://patreon.com/posts/ke-zhi-xu-zhang-114927010?utm_medium=clipboard_copy&utm_source=copyLink&utm_campaign=postshare_creator&utm_content=join_link 📈 港股方面 1. 科技指数继续上涨，多头思路延续 今日，科技指数 继续上涨，符合我们在每周总结中预期的多头走势。目前走势良好，市场情绪积极。 👉 关于最新的走势分析和关键点位，我已在 Patreon 上详细分享，感兴趣的朋友可以前往查看。 2. 某知名科技公司横向整理，发布会在即 这家科技公司今日仍呈横向整理态势，等待市场进一步指引。早盘回踩关键支撑区域后反弹，显示出一定的稳健性。下午股价突破关键价位后，出现了积极的入场信号。今晚公司将举行新品发布会，市场期待明日的价格表现。 👉 关于具体的入场时机和策略，我在 Patreon 上提供了详细的分析。 3. 热门公司止跌反弹，关注度提升 另一家热门公司今日止跌，收盘价收复了前两天的跌幅，市场情绪有所回暖。同时，出现了入场信号，我已完成底仓建立。如后续走势强劲，突破新高，可能引发更多投资者的关注。 👉 想了解这家公司的详细分析和后续操作策略，欢迎访问我的 Patreon。 🌐 美股方面 1. 市场横向震荡，静待大选与财报 近期美股仍在横向震荡，临近大选，加之科技公司财报密集发布，市场情绪趋于谨慎，指数方面暂时以观望为主。 2. 持续关注科技巨头 对于某科技巨头，继续持有并关注即将发布的财报，市场预期较高。 👉 关于该公司的持仓策略和预期，我在 Patreon 上做了深入分析。 3. 潜力股表现强劲，引发市场讨论 近期关注的一只潜力股，持仓仅 3 天已取得明显收益，目前已突破重要压力位。这个位置需要

先来复盘下近期市场行情。 10月以来，A股市场经历了急涨后的调整期。10月18日，上证指数最低跌至3152.82点，较10月8日高点3674.4点跌去521.58点，超过了前期最高上涨点数的一半，跌幅为14.19%。 同日，央行宣布正式启动SFISF操作和股票回购增持再贷款正式落地，媒体报道总书记在考察安徽时提出推进中国式现代化，科学技术要打头阵，要拿出“人生能有几回搏”的劲头。受此催化，大盘快速回暖，信创、芯片概念大火，创业板当天涨幅一度超过11%，两市成交量再次突破2万亿，标志着此轮调整结束，市场进入新一轮震荡上行期。 10月18日至25日，科创板块和小盘风格明显跑赢。宽基指数层面，科创50（12.75%）、科创100（10.24%）、创业板指、中证2000和中证1000等涨幅靠前，均超过8个百分点；一级行业层面，电力设备（12.11%）、电子断层领先，均超过10个百分点；轻工制造、环保、通信、传媒、国防军工等涨幅靠前，均超过8个百分点。 对于近期行情的性质，基准判断依旧是“牛市长周期中的震荡整固期”，即拉长期限，依旧判断为牛市，短期内，指数大概率宽幅震荡，为新一轮快速上涨积蓄力量。 中长期行情性质是短期逻辑的大前提，再次重申中长期内A股走牛市的判断。原因如下： 核心因素是房价企稳具有了可预见性，一则是政策大礼包持续发力，二则是降息背景下租金收益率吸引力抬升。9月末，百城住宅平均租金收益率2.25%，相较5年期存款利率1.55%，已经具有相当的利差优势，足以改变房东在售房和租房之间的权衡逻辑——当对房屋售价不满意时，有更大耐心改售为租，等待更好的价格。 房价下行是国内经济的主要拖累项，既通过地产链影响PPI，也通过财富效应影响CPI。房价止跌回稳，将带动价格指数回升，名义GDP增速上台阶，传导至上市公司业绩回升，为行情走牛奠定坚实基础。 此外，财政大规模化债、万亿特别国

本周以来，A股急涨之后的回调正接近尾声，市场进入牛市第二阶段。这一阶段，属于“牛市在犹豫中成长”，有犹豫就有分歧，有分歧就有筹码交换。经过充分的筹码交换，看空的投资者逐渐离场，筹码更多集中在乐观投资者手中，为新一轮快速上涨行情积蓄力量。 这段时期，市场整体走势偏震荡，投资者可忽视短期涨跌，仔细梳理牛市逻辑，寻找并提前布局新一轮行情的上涨主线。 9月24日-10月8日，市场处于急涨阶段。6个交易日内，上证指数累计上涨27%，高点逼近3700点；更具弹性的科创50、创业板指分别上涨66.6%和59.2%，赚钱效应十分显著。 10月9日-10月11日，市场处于回调阶段。3个交易日内，上证指数、创业板指、科创50分别下跌7.8%、17.6%和12.2%，分别跌去前期涨幅的37%、44%和33%，调整基本到位。 图片 10月14日以来，市场进入震荡洗牌阶段，多空分歧增大，涨涨跌跌，但成交量仍处于高位，筹码充分交换。在一揽子政策支撑下，经济基本面反转预期仍占主流，对A股形成下限支撑，下跌有底；同时，三季报进入密集披露期，强预期与弱现实的组合重现，现实中各类问题仍待时间化解，叠加美国大选临近（北京时间11月6日出结果），外围不确定性增大，短期内A股也很难再现大涨行情。 接下来这段时期，指数宽幅震荡是大概率事件。这一时期，投资者应认真梳理牛市逻辑和领涨主线，趁市场调整期的交易窗口，优化持仓结构，逐步向牛市主线品种靠拢。 怎么提前预判牛市主线呢？可以从下面三个维度着手。 一看市场信号。通常来说，在震荡阶段表现强势的板块，更有可能成为新一轮上涨行情的主线。投资者可通过解析市场给出的信号，更好的判断谁是下一轮行情的领涨主线。 就本周前四个交易日看，主要是TMT、地产链领涨，计算机（5.46%）、传媒（5.12%）、国防军工、银行、建筑装饰、建筑材料等板块涨幅靠前。TMT领涨，更大概率属于资金对牛

随想17：HSY飞刀接不接？ 好时公司（The Hershey Company，股票代码 $好时(HSY)$ ）是北美最大的巧克力制造商之一，主要从事巧克力、糖果及其他零食产品的生产和销售。其知名产品包括Hershey's巧克力排块、巧克力糖浆、Hershey's Kisses水滴巧克力，以及Reese's花生酱巧克力杯等。好时公司的主要竞争对手包括： Mars, Incorporated（私人公司，生产M&M's、Snickers等） 雀巢 $雀巢(NSRGY)$ （Nestlé，生产KitKat、Crunch等） 亿滋国际 $亿滋(MDLZ)$ （Mondelez International，生产Cadbury、Toblerone等） 费列罗（Ferrero，生产Ferrero Rocher、Nutella等） Lindt & Sprüngli（生产Lindt、Ghirardelli等） HSY在北美巧克力市场占有主导地位，但在全球市场中面临着来自这些大型跨国食品公司的激烈竞争。 HSY股票走势分析 过去十年中，HSY的股价整体呈现上升趋势，但近一年经历了一些波动。从2014年约100美元的股价起步，至2023年达到270美元以上，十年间增长约170%。然而，2023年HSY的股价从最高点275美元下跌至近期的180美元左右，在过去一年里主要在180美元至210美元之间波动。 近期股价下跌的原因 宏观经济挑战：消费者支出减少以及持续的通货膨胀压力影响了公司销售。特别是在2024年第二季度，销售额同比下降了16.7%，每

今天的市场，中小微盘继续活跃，截至收盘，中证500/1000/2000指数涨幅均超过1.2%，万得微盘股指数上涨3.89%；与此同时，受银行、非银、电力设备、电子等拖累，中证A50、科创50、创业板指均表现不佳，逆势收跌。 给人的感觉就是，大盘龙头与核心赛道上涨乏力，但市场热度还在，活跃资金继续炒小、炒微、炒概念。 如今天钢铁板块大涨5.21%，主要就受益于重组预期升温。 10月11日，中钢协发文称近期组织召开“钢铁行业促进联合重组和完善退出机制座谈会”，就加快促进联合重组和完善退出机制达成共识。供给侧存量优化开始升温，叠加稳增长政策发力后需求逐步回升，市场对钢铁板块盈利状况有了更乐观的期待。 在板块轮动行情下，这种期待，迟早会转化为上涨行情。 前面讲过，在宏观政策整体转向的大背景下，各个部委均有很高的积极性出台扶持性政策。现阶段，A股不缺催化剂，恰巧也不缺资金，主题概念有望持续活跃。 就本周来看，市场正密集关注下周的一系列大事件，包括美国大选、美联储11月议息会议，以及国内的全国人大常委会等。在这些大事件落地之前，很难展开新一轮普涨行情，表现为大资金缺乏进攻意愿，中场休整。 与此同时，市场热度还在，两市成交量仍处于高位，活跃资金闲不住，题材、概念和小微盘行情仍在发酵。 表现在盘面上，本周大概率仍是宽基指数震荡，概念题材活跃，行业板块分化且轮动加速。对于投资者来说，行情参与的难度增大，一动不如一静，保持持股耐心、坚定牛市信心，可以无视行情的短期波动。 具体策略上，基于整个牛市周期进行中长期布局，杠铃策略依旧值得推荐：一边是代表中国经济转型未来，并能承载牛市想象空间和市场热情的新质生产力板块，典型代表为科创100指数；一边是切实受益于经济反转，业绩持续攀升的各细分行业龙头，典型代表为中证A50指数。 就今日行情看，截至收盘，万得全A涨幅1.18%；中证A50、沪深300、中证

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本周，受美债利率继续上行影响，全球主要市场继续调整，A股走出独立行情，继续震荡上行。 具体看，中证A50、沪深300分别上涨1.17%和0.79%，位居前两位；日经225、印度NIFTY50、道琼斯工业指数、胡志明指数等跌幅靠前，均超过2个百分点。 就外围因素看，美元指数和美债利率的持续反弹是核心压制因素。受通胀预期升温、特朗普交易等影响，近期美债利率持续攀升。 周内，10年期美债利率回升至4.25%，较9月低点3.6%已有较大幅度回升；与之相应，美元指数也回升至104.3附近，对全球风险资产和非美资产均带来压力。 对A股而言，国内政策预期仍是主导逻辑，得以走出独立行情。相比之下，港股受国际流动性影响更大，本周随全球股市一同收跌，恒生指数、恒生科技分别下跌1.03%和1.37%。 经过前期大涨回调，当前A股宽基指数正处于区间震荡的上行阶段，本周主要指数均录得上涨。行业层面，分化较大，当前阶段，结构性行情才是亮点。 就本周而言，新能源板块表现最佳。二级行业层面，光伏设备、风电设备、其他电源设备板块分别上涨17.06%、16.52%和15.81%，在124个板块中位居前列。 催化因素看，10月18日，光伏行业协会发布文章《光伏组件当前成本分析：低于成本投标中标涉嫌违法》，强化了市场关于光伏板块供给侧出清的逻辑，叠加前期巨大的跌幅和干净的筹码结构，光伏迎来大涨。 风电设备也是类似逻辑。10月16日，12家风电公司签署《中国风电行业维护市场公平竞争环境自律公约》，并成立公约执行管理委员会和纪律监督委员会，重点解决低价恶性竞争、对竞争对手的恶意诋毁、明显有失公平的合同条款等问题。困扰行业的价格内卷问题，有望得到缓解；叠加近期江苏、广东海风项目的推进，需求侧也迎来景气反转逻辑。 于是，新能源板块就这么起飞了。下周来看，新能源板块能否继续领涨，很大程度上取决于市场是否会发掘新的主线逻辑。

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