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美国大选竞争日渐激烈，但特朗普突然成为美国首位被判有罪的前总统。当地时间5月30日，纽约一家法院陪审团裁定，美国前总统特朗普在“封口费”案中有罪，被控的34项罪名全部成立，对特朗普的量刑将在7月11日、也就是共和党人将正式宣布他为2024年共和党总统候选人的几天前公布。据悉，特朗普的34项重罪指控，每一项指控成立均可判处其最高4年的监禁。但是特朗普本人对相关指控均不认罪，称针对自己的诉讼具有政治动机。特朗普被监禁会发生什么？一般情况下，被判重罪的被告会被判处一定的监禁时间，但法律并没有规定必须这样做。梅尔坎可以判处特朗普缓刑，特别是如果他认为这位前总统已经77岁高龄，而且是没有犯罪历史的初犯，因此有多种惩罚措施可选择。特朗普还可能被勒令支付某种形式的赔偿，在审判之前，特朗普可以保持自由。特朗普可以上诉吗？可以，他立即表示要对判决提出异议，并表示这场斗争“远未结束”。他只能在审判后的纽约州对判决提出上诉。第一步是纽约州上诉法院。最终，上诉可能会达到纽约州最高法院，最后也有可能是美国最高法院。特朗普媒体与科技公司前总统社交媒体公司Truth Social的运营商 $特朗普媒体科技集团(DJT)$ 在特朗普被判有罪后，盘后股价立即下跌了6.13％。资料来源：老虎国际 此时希望做空特朗普数字集团的投资者可以选择期权中的熊市看涨价差策略，此策略可以将做空风险限制在一定的风险内。熊市看涨价差（Bear Call Spread）策略熊市看涨价差是期权交易者预计标的资产价格将在未来一段时间内下跌，交易者希望做空标的，并希望限制交易在一定风险范围内的一种期权策略。具体而言熊市看涨价差是通过以特定的执行价格购买看涨期权，同时以较低的执行价格出售相同数量的具有相同到期日的看涨期权来实现的。特朗普数字集团期权做

在过去12个月里，戴尔的市值增长了两倍多，已成为这一轮AI热潮最大的受益者之一。隔夜，戴尔继续大涨7.9%，收于179.21美元，盘中曾创下历史新高，这也是戴尔在近几个交易日里第四次创下历史新高。戴尔将在周四美股盘后（北京时间周五凌晨）公布一季度业绩。华尔街普遍期待AI宠儿能交出一份亮眼的答卷，接力英伟达领衔的狂欢式上涨浪潮。资料来源：老虎国际今年以来，戴尔的股价已经累计上涨136%，拉长时间来看，自2023年年初以来公司股价累计上涨3.62倍。美股周四盘后，戴尔科技将公布2025年第一财季业绩，此前，戴尔预计，第一财季营收将在210亿美元-220亿美元之间，中间值为215亿美元，同比增长3%；每股收益为1.15美元（+/-10美分）。华尔街分析师预计，戴尔科技上财季的营收为217亿美元，同比增长3.7%；每股收益1.25美元，同比下降4.6%。在财报公布前，美国银行的全球研究分析师Wamsi Mohan重申了对戴尔科技的买入评级，并将其目标价从130美元上调至180美元。 Mohan预计，戴尔的AI服务器收入将呈现爆炸式增长。戴尔在前一财季的出货量为8亿美元，而其积压订单环比增长一倍，达到29亿美元；预计第一财季的人工智能服务器收入可能达到14亿美元，积压订单在40亿-50亿美元。针对今晚的财报行情，投资者可以使用宽跨式策略进行交易。宽跨式策略是什么做多宽跨式期权中，投资者同时购买价外看涨期权和价外看跌期权。看涨期权的执行价格高于标的资产的当前市场价格，而看跌期权的执行价格低于标的资产的市场价格。这种策略具有巨大的盈利潜力，因为如果标的资产价格上涨，看涨期权理论上有无限的上涨空间，而如果标的资产价格下跌，看跌期权可以获利。交易的风险仅限于为 这两个期权支付的权利金。做空宽跨式期权的投资者同时卖出一份价外看跌期权和一份价外看涨期权。这种方法是一种中性策略

英伟达股价在去年上涨逾2倍后，今年再涨逾1倍。截至美东时间周二，英伟达涨6.98%，报1139.01美元/股，市值已经逼近苹果，达到2.8万亿美元，成为全球市值第三大的公司。英伟达的市值从1万亿美元到2万亿美元仅仅用了9个月时间；从2万亿美元增至2.8万亿美元，甚至用了不到3个月的时间，市场密切关注英伟达股价何时突破3万亿美元。与英伟达一起狂奔的是少数人，标普500指数盈利扩张的仍然是英伟达与微软所领衔的“美股七大科技巨头”(Magnificent 7)。这样的现象就导致了一个问题，美股七大科技巨头一直在涨，而指数与大多数股票其实表现平平。利用期权如何从这种现象获利？这种投资策略就是离散度交易(Dispersion Trading)：做空纳斯达克100指数等宽基股指期权的波动率，同时做多该股指的个别成分股(如英伟达或特斯拉)的期权波动率。该策略的核心是利用指数和个股之间的波动性差异来获利。如果“七巨头”时代继续下去，这种策略仍有用武之地。什么是离散度交易？离散度交易是一种 ETF/指数套利策略，即交易 ETF/指数与其个股之间的波动率差异。可以通过买入股票的跨式期权并卖出 ETF/指数的跨式期权来建立策略。离散度交易之所以有效，是因为 ETF/指数的波动往往小于股票，从而提供了获利机会。离散度交易利用了指数期权和个股期权之间预期波动率的差异。通常，指数期权的隐含波动率与股票期权的隐含波动率相比不够低，这种不一致带来了从波动价差中获利的机会。离散度交易是一种低风险策略，因为 ETF 和指数通常不会大幅波动。但是，如果交易的股票因重大新闻而突然上涨或下跌，投资者可能会从对它的押注中获利颇丰。如果市场没有发生什么大事，投资者在 ETF 或指数交易中卖空跨式期权的小额利润将弥补投资者在股票中买入跨式期权的成本。纳斯达克100与英伟达案例这里选用纳指100ETF作为案例，首先做空指数

5 月 14 日起的一周之内，原本已经注定退市、每股股价不到 0.04 美元的法拉第未来，迎来了一场累计涨幅达 3487% 的回光返照。过去十年仅交付11辆车的法拉第未来，在本次时隔三年再度掀起的 meme 股浪潮中与游戏驿站、AMC 一道，成为散户打爆空头的共同选择。这是2021 年轰动世界的“游戏驿站”事件重演。彼时美国散户凭借着“暴打华尔街”的传奇经历一战成名，甚至让著名的做空机构香橼也发表声明，将不再发布做空报告，而专注于研究个人投资者的做多机会。甚至可以说那次事件时至今日仍然在影响着美国主流互联网文化和股市。此次 FF 在暴涨之前，同样也存在被做空的情况：数据显示 FF 的空头净额比（short-interest ratio）高达 95%。此时也恰逢时隔三年未曾出面的”散户之王“Keith Gill 回归、重返社交平台 X（前 Twitter）发声，引起散户再度发起猛攻，正被空头严重做空的 FF 就此成为了美国散户集中火力购买的对象。法拉第未来将在今晚盘后，发布最新一期的财报，财报的发布有可能带来新的方向与行情。财报前的最后一个交易日，美东时间5月24日，$Faraday Future Intelligent Electric Inc. (FFIE.US)$期权成交活跃，当日期权总成交量达7.97万张，其中看跌期权占总成交量的34.91%，看涨期权占65.09%。数据显示，截至当日收盘，$Faraday Future Intelligent Electric Inc. (FFIE.US)$未平仓合约（即没有买卖或行权的期权合约）总计约49.96万张，与其近30交易日均值比为266.34%。资料来

美股上周四盘后，美国证券交易委员会（SEC）突然出示文件，历史性地批准了以太坊现货ETF交易规则的变更表格，这意味着新产品距离上市美国交易所只差最后一步。接下来，各大发行人将等待SEC审批其S-1表格作为以太坊ETF上市的最后一步，但这一文件的批准并未有明确的截止期限。尽管如此，市场对以太坊ETF的上市已经十分乐观。唯一的问题是，以太坊ETF能否复制1月比特币ETF上市时的盛况。在过去的四个多月中，比特币ETF已经累计了570亿美元的资产，成为历史上吸金速度最快的基金类别之一。以太坊过去七日大涨约28%，涨势能否继续的关键在于后续的资金流入是否充足。期权市场上已经提前有人布局， $Coinbase Global, Inc.(COIN)$ 上周五大涨近9%，期权成交量34万张，较前一交易日激增近120%，看涨比升至73%。期权链上，7月19日到期、行权价230/220美元的call成交居前，分别为2.4万、2.3万，未平仓量分别为1200张、2.5万张。此外，多张本周五到期的call壕赚两倍期权金。对于想要做多的投资者，合成多头股票策略值得参考。合成多头股票策略（Synthetic Long Stock Option Strategy）合成多头股票策略（Synthetic Long Stock Option Strategy）是由一个看涨期权和一个看跌期权组成。投资者买入看涨期权，卖出看跌期权来建立策略，并且这两张期权拥有相同的执行价格和到期日。使用合成多头股票策略的主要原因是可以做到“花小钱办大事”。使用策略后不需要单纯购买股票所需付出的高资金成本，相较之下可以甚至“0成本”达到同样的效果。当然，这也取决于交易者的券商和保证金要求。进入此策略的投资者如果持有头寸直到到期，不管股票价格如何变化都会

美东时间周三，英伟达（NVDA）公布了超出销售和收益预期的新财年第一季度财报，并为当前季度提供了强劲的业绩预期。在发布又一份成绩斐然的财报同时，英伟达(Nvidia)还表示计划分拆股票。资料来源：老虎国际英伟达为什么要拆股？用该公司的话说，是希望“让员工和投资者更容易地获得股票所有权”。拆股会降低每股股票的价格，理论上来讲，可以让更多的小投资者买得起股票。英伟达计划进行“1拆10”拆股后，股东每持有一股股票，就能获得九股新股。他们所持股份的总值不变，并拥有相同的投票权。从数学角度计算，如果拆分时每股交易价格约为1,000美元，拆股后股价应为100美元。6月7日（周五）收市后，截至前一交易日收市时登记在册的股东都将获得新股。之后的周一（6月10日）开始将按照拆股调整后的价格进行交易。股票拆分不会对公司价值产生根本性影响，但一些研究表明，由于投资者预期股票会有额外需求，拆股可能带来短期价格上涨。上市公司可能会出于各种原因决定拆分股票。如果一家公司的股价上涨，那么价格可能太高，投资者无法购买股票。股票拆分会降低股价，使其更具吸引力。期权合约调整是怎么回事？每当股票期权合约的条款更改为与其原始标准条款不同的条款时，例如股票收购、合并、拆分或特别现金分配等公司行动，期权合约条款将进行调整以反映这一情况。对于股票拆分，通常会对执行价格和交易单位进行标准调整。当标的股票支付普通、定期（例如每季度支付）现金股息时，执行价格不会进行调整。对于其他类型的行为，例如合并、收购、公司分拆等特殊行动，调整将根据具体情况进行。英伟达拆股后期权会怎么变?此次英伟达拆股，1 比 10 的股票分割会导致股票数量增加9倍，价格变为十分之一。期权合约持有人在拆股后拥有的期权合约数量会变为原来的十倍，但是期权的执行价格会变成十分之一。假设在拆股日，一张原本行权价为1000的期权合约，将会变成1

北京时间周四清晨，全球AI总龙头英伟达发布截至4月28日的2025财年第一财季报告。各项数据全面超越预期的状态，也令市场确信AI浪潮仍在激烈奔涌。资料来源：老虎国际 英伟达股价在盘后一度涨超7%，突破1000美元关口，市值增加超1600亿美元，在财报声明中，英伟达CEO（首席执行官）黄仁勋高呼“下一场工业革命已经开始”。他表示，各个国家、大量公司正在与英伟达合作，将价值万亿美元的传统数据中心转向加速计算，并建立“AI工厂”来生产一种名为“人工智能”的新产品。拼多多的财报也大超预期，2024年Q1营收868.1亿元，同比增长131%，远超市场预期的756亿元，主要受来自在线营销服务和交易服务营收增加推动；调整后净利润306.0亿元，同比增长202%，远超市场预期的155.3亿元。针对英伟达、拼多多这些业绩不断超预期且股价暴涨的公司，许多过去没有参与的投资者会考虑在财报后买入。但投通常投资者又都有恐高心理，害怕追高后，股票就开始回落，让自己损失惨重。此时投资者可以使用期权策略中的牛市看跌价差策略，解决“追高”中遇到的问题。牛市看跌价差策略到底是什么？牛市看跌价差涉及卖出看跌期权，同时购买另一个到期日相同但行使价较低的看跌期权（针对同一标的资产）。由于卖出看跌期权的权利金高于买入看跌期权的权利金，所以投资者通常会净收人权利金。当投资者预期市场价格上涨，但上涨幅度有限，同时投资者又不想承受市场大跌的后果，可使用牛市看跌期权价差策略。牛市价差策略有那些功能？1.低风险赚取权利金：当投资者希望赚取权利金收入时，牛市看跌价差策略是理想的，风险程度低于卖出看跌期权。2.以较低的价格购买股票：牛市看跌价差是一种以低于当前市场价格的有效价格购买所需股票的好方法。3.在行情震荡的市场中盈利：当市场下跌时，由于卖出看跌期权具有巨大的风险，通过限制下行风险，牛市看跌期权价差可以在震荡的市场

$英伟达(NVDA)$ 将在北京时间本周四（5月23日）凌晨公布2025财年第一财季（截至2024年4月28日）业绩报告，并于当天凌晨05:00召开财报电话会。资料来源：老虎国际分析师的共识预期是，英伟达第一财季总营收为245.94亿美元，同比增长241.96%；息税前利润（EBIT）同比增长439%至164.6亿美元，每股收益同比增长535.06%至5.21美元。除了盈利情况之外，本次财报还应关注英伟达需求增速会否放缓。汇丰预计，由于CoWoS产能紧张局面缓解，加上B100产品发布时间推迟，英伟达今年下半年业绩的上行空间有限；但摩根士丹利认为，英伟达芯片需求依然强劲，在向Blackwell架构过渡之前，英伟达芯片需求依然强劲，预计可能持续到明年。摩根士丹利同时也认为英伟达将再次迎来一个强劲的季度财报，预计英伟达第一财季营收为240亿美元，与英伟达公司指导和共识预期保持一致。对于英伟达财报，市场如何期待？目前，交易员们正在对英伟达股价的潜在波动进行定价。根据期权分析公司Trade Alert的数据，英伟达公布财报后，其股价单边震荡的幅度可能达8.7%，相当于市值波动将超过2000亿美元，这一数字比标普500指数成分股中近九成公司的总市值都要大。用常规的衡量标准来看，2000亿美元的单边波动是巨大的。但以英伟达股价近几年发布财报后的表现来看，这一波动并不算什么。芝加哥期权交易所的数据显示，交易员通过一种被称为“跨式期权”（Straddle）的复合期权策略，同时购买英伟达的看涨期权和看跌期权，押注英伟达股价将出现双向大波动。跨式期权组合策略的定价显示，市场对英伟达股价波动的预期在10%左右。什么是“跨式期权”（Straddle）跨式期权是一种中性期权策略，涉及同时购买具有相同执行价格和相同到期日的标

本周三， $英伟达(NVDA)$ 将发布一季度财报。在AI热潮带动的史诗级行情启动后，英伟达财报日渐演变资本市场的关键节点。这家芯片巨头不仅是AI淘金热的核心受益者，也是投资者判断整个AI产业表现的依据，其股价往往在财报公布后经历剧烈震荡。上季度财报公布后，英伟达股价就曾单日暴涨16%，刷新历史新高。 市场普遍预计，英伟达Q1营收将为245.72亿美元，同比增长241.65%；每股收益将为5.19美元，同比增长533.5%。这样的业绩意味着，该公司将连续第四个季度实现创纪录的营收和利润。与此同时，市场还预计，英伟达公布的第二季度业绩指引将显示营收同比增长近100%、利润同比增长超过120%。 由于业绩增长，英伟达的估值将更为合理，目前的远期市盈率为 39.4 倍，远低于其五年高点122.1 倍，与中位数55.6倍相比折价29%左右。资料来源：老虎国际 今年以来，英伟达股价已经暴涨80%以上，相关期权交易也备受投资者青睐，期权成交量和未平仓头寸在过去一年激增。针对这样动荡的财报行情，拿捏不准的投资者可以采用领式策略，在财报前限制住自己的风险，在财报后再进行方向性的交易。领式期权到底是什么？保护股票下行风险有买入看跌期权的策略（Protective Put），降低股票持仓成本则可以卖出备兑看涨期权（Covered Call）。为了兼顾两者，领式期权（Collar）——这种新策略就诞生了。领式期权的操作方法是在持有股票的前提下，在买进一手虚值看跌期权为保险的同时，卖出一份虚值的看涨期权用以支付保险的成本。这相当于在股票上放上了一个领圈（Collar），股票的收益被锁定在其内部，领式期权由此得名。领式期权事实上是Protective Put 和Covered Call 的组

周五，面对市场的投机炒作，MeMe概念龙头 $游戏驿站(GME)$ 周五宣布发行新股。与传统的IPO不同，此次发行新股并不意味着公司会立即发行这4500万股。而是可以根据市场需求和投资者兴趣，按照当下市场价格，逐步、分批发行新股。受此消息影响，游戏驿站股价在周五的盘前交易中曾一度跳涨多达16%，随后股价暴跌，截至收盘，该股暴跌超19.73%，报22.21美元。资料来源：老虎国际游戏驿站已被严重炒作根据期权结算公司的数据，美东时间5月15日盘中已有超过31亿股游戏驿站的股票被借出，超过该股票流通股的10倍。这意味着游戏驿站已被严重炒作。5月13日~14日，游戏驿站和 $AMC院线(AMC)$ 明显放量，两个交易日总成交量分别为156亿美元和23.7亿美元，而这两只股票平时一个交易日的成交量也才不过3000万~5000万美元。然而，与2021年“世纪大战”时相比，成交量还是有很大差距。数据显示，2021年1月22日，游戏驿站大涨51.08%，单日成交量达到115亿美元；2021年1月27日，AMC单日成交量甚至还达到了203亿美元。针对当下游戏驿站等MeMe股暴跌后的行情，不少投资者仍希望进场参与反弹行情。期权策略中，Married Put策略适合当下场景。什么是Married Put策略?在 Married Put策略中，投资者购买资产（例如股票），同时购买同等数量股票的看跌期权。投资者可以选择使用此策略来保护持有股票时的下行风险。该策略的作用类似于保险单；它在股票价格大幅下跌时建立了价格下限。这就是为什么它也被称为保护性看跌期权。例如，假设投资者购买 100 股股票，同时购买一份看跌期权。这种策略可能对一些投资