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$百度(BIDU)$

来源：百度

看到这样一条信息，即便和当事人毫不相识，也能够通过字面，真切地感受到一个和女儿阴阳相隔的父亲内心的悲痛。

人类的情感很多时候是相通的，尤其是面对生离死别时刻，这条动态在短短一小时内收获了超过1800万的点击量，以及无数的“打气”留言。

但很快，就被网友发出质疑。

来源：百度

随后媒体爆出，章子欣姑父证实，文字并非女童父亲所写，因为当时章父正在当地派出所做笔录，接到消息后准备赶往宁波。舆论哗然，重重压力之下，百度承认此消息是其一名新闻编辑，在未获取章父确认的情况下操作该账户，以章父口吻擅自发布。

来源：百度

这是赤裸裸的作假，很明显，这位编辑的核心目的就是蹭热点、刷流量，尽管百度已第一时间开除这位新闻编辑，但冰冻三尺，非一日之寒，若非被百度的“流量变现”思维灌输到每个脑细胞，相信这位编辑也不敢如此妄为。

回看这几年，百度可谓恶行累累，甚至是屡错屡犯、死性不改，“魏则西”、医药竞价、虚假广告，现在又来了这个假冒他人名义发动态。

我们不禁要问，Baidu，what‘s your problem？

PC百度：流量之王的崛起

一切问题的根源，都离不开百度的商业模式--流量变现（卖广告）。

在PC时代，用户上网，离不开浏览器。而基于操作便捷性，即使是正常登录一个网站，用户也甚少会自己敲击键盘输入一长窜的英文网址，而是打开搜索引擎，输入几个关键字，从跳出来的结果链接中点击进入。如果要在浩如烟海的互联网世界进行高效的信息搜索，则更加离不开搜索引擎。

这就奠定了搜索引擎在PC时代的江湖地位--超级流量入口。

只要流量足够大，变现就顺理成章，广告费也就如源头活水，长流不竭，这绝对是躺赢之路。而作为国内数一数二的搜索龙头，百度享尽了这个web生态红利，并把这种模式玩到了极致，衍生出了百度版的“竞价排名”，业绩节节攀升，尤其是在2010年谷歌退出中国后，百度迎来了自己的高光时刻。

2010-2011年，百度营收和归母净利润增速连续两年超过70%，为近十年最快；2011年7月，百度市占率按年提升10个百分点，成功突破8成，已成垄断态势，而昔日最大的竞争对手--谷歌则萎缩至不足10%。

来源：CNZZ调查数据

业绩的强势表现，股价自然也是一飞冲天。11年3月，百度以462.04亿美元超越腾讯(446亿美元)，成为当时市值最高的中国互联网企业，稳居BAT阵营头把交椅。

来源：富途

手机百度：流量之王的陷落

随着智能手机的普及，移网取代固网，成为新的也更为庞大的互联网江湖，互联网巨头的座次也开始分化。

因为，在小小的手机屏幕，浏览器不再那么重要，APP成为新的流量入口，加上AT这些互联网巨头在不断进行生态圈建设，不仅垄断各个细分领域的流量，不断蚕食百度的领地，而且逐渐形成百度难以染指的信息孤岛，这个昔日的超级流量入口，开始逐渐被边缘化。

流量兴，百度兴，流量衰，百度衰。

大敌当前，同为互联网巨头的百度，当然不会坐以待毙，它也在积极扩展，参与过生态圈建设，和AT近身肉搏。

来源：作者自行整理

也提出All in AI，请来技术大牛--陆奇，希望打造出百度引以为傲的产品。

来源：百度

不过很可惜，这些努力不是浅尝辄止，就是半途而废。当初花大价钱收购的公司，被一个个砍掉或者卖掉；当初誓言要大力发展的云业务，现在不温不火，还是挣扎在第二甚至第三梯队；万众瞩目的Apollo，随着陆奇的离开，前景变得扑朔迷离；为数不多还算运营得不错的，大概就只有爱奇艺吧，而爱奇艺本身所承载的，不过就是老套的流量变现思维。

客观上讲，搜索引擎在移动互联网时代的作用衰减，而又拿不出像微信、淘宝这类用户粘性极高的产品，是导致百度在移动互联网生态失败、流量入口地位不再的重要原因；主观上，过度着迷于以往的流量变现生意模式，公司内“流量变现“势力过大，是其转型犹豫不决、难以产生新的划时代科技产品的主要原因。

兜兜转转，你会发现，百度还是那个数十年如一日，依靠流量变现的广告公司，直至今年Q1，广告及相关收入的占比依然超过70%。

成也流量，败也流量。

而这样的百度，无论营收还是市值，早已被AT抛离。

来源：wind，单位：亿元人民币

来源：wind，单位：亿元人民币

业务没有突破，高管变动频繁，负面新闻频传，业绩增速下滑甚至出现季度性亏损，百度股价自然是萎靡不振，跌跌不休，整整一年。

来源：富途

百度还有投资价值吗？

百度的股价有多惨？

从去年7月进入下跌通道以来，至最新收盘价，百度已蒸发近6成市值，PE（TTM）跌至13，不及昔日对手的一半。

来源：wind

甚至和市占率、营收远不及自己的搜狗相比，都相形见绌。

来源：wind，单位：亿元人民币

来源：wind

要知道，搜狗的净利率只有8%，而百度高达22%。

两相对比，百度的估值可以说很便宜了，说跌趴到地板也不为过。

既然如此，百度值得抄底了吗？

要回答这个问题，先得看百度这门生意是否有可持续性，是否存在反弹的机会。

长远上看，由于互联网数据浩如烟海，用户对于信息搜索的需求不会枯竭，搜索引擎的作用难以被完全取代，这门生意仍然长做长有。百度作为国内处于绝对垄断地位的搜索引擎，存在和发展也就具备了长期性、可持续性。公司在，生意在，那么股价也就有了反弹的可能性。

从近期的走势上看，百度股价也存在一定的超跌情况，尤其是5月17日，百度交出上市以来首次亏损的季报，利空重击股价，即日大跌超过16%，次日续跌超8%，其后还在继续下探，直到106.8元的低位，才止住下跌势头。

来源：富途

截止目前，百度股价已横盘近两个月，业绩利空的负面因素也已大致price in，若非再有重大利空传出，股价再大幅下跌的概率也不高了。相反，如果有利好消息传出，股价随时会出现技术性反弹。

当然，解铃换需系铃人，因业绩而大跌，当然也需要业绩修复。

百度的业绩增长尽管令人失望，但瘦死的骆驼比马大，基于原有的广告业务的优势，同时Q1的大幅转亏是因为营销推广费用（春晚红包赞助）大幅增加，而转化营收效果不及预期所致，相信此时的百度，必定会调整方案，减低成本，尽全力扭亏为盈。

所以，如果要回答百度能不能抄底，关键就在于你对百度在下一个财季扭亏为盈是否抱有信心，即使退一万步讲，是否相信百度不会一直亏损下去，如果相信，那大可以放心入场。

只是，中长期上看，百度的业绩的增长瓶颈仍在，如果继续沉迷过往的流量变现路径，继续毫无节操地散播各种竞价医药广告，继续制造“魏则西事件”，继续假冒失去女儿的父亲发信息，这样的百度，即使扭亏为盈，股价修复至5月17日前的位置，也很难继续上升。而且，这样的百度，也绝不是社会、民众和投资者所需要的百度。

最后想说的，无非就是一句话，抄底百度，博取业绩反弹，可以，但若想长久持有，小心自己成了“大股东”。