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如果长期关注电商领域的朋友可能会发现唯品会一度徘徊在生死边缘，以特卖起家的唯品会，在过去几年尝试过业务的转型。然而无论是生鲜社区、还是金融服务等业务，它们的表现都不尽如人意，导致唯品会股价自2015年一路走低。直到2018年7月的年中战略会上，唯品会创始人兼 CEO 沈亚明确表示唯品会要把核心战略目标回归到特卖业务上，公司才发生了改观。随着聚焦主营业务，开拓奥莱店，关闭乐蜂网、让出物流业务等一系列举措，唯品重回赛道，股价更是在2019年涨幅超150%。

本次财报是唯品会2019年最后的一份财报，唯品会能否为2019年画上一个完满的句号？下面就让我们一起看一下这份财报。就财报而言，本次$唯品会(VIPS)$ 的财报可以说是大超预期，唯品会2019Q4净收入以及每股收益均好于预期。

具体来看

收入增长稳健

​唯品会第四季度总净营收为人民币293亿元，同比增长12.4%。订单总量为1.746亿份，较上年同期的1.403亿份增长24%。收入好于预期主要源于唯品会的特价商品持续推动活跃用户增长，唯品会第四季度活跃用户总数为3860万人，较上年同期的3240万人增长19%。

用户数据好转一方面是因为在腾讯，京东与唯品会达成战略合作之后，分别给唯品会开通了流量入口。根据战略合作协议，腾讯将在其微信钱包界面给予唯品会入口。京东也将会在其手机APP主界面接入唯品会，

用户数据好转另一方面是因为唯品会之前在不断切换跑道，造成老用户的流失，而自从2018年聚焦主营业务以来，唯品会所推出的“唯品快抢”和“最后疯抢”是唯品会增加活跃用户的重要板块。快抢、疯抢频道Q4客户数、新客数环比均呈倍数增长。

“去库存“促使唯品会净利大增

归属唯品会股东的净利润为人民币15亿元（约合2.091亿美元），同比增长111.4%。净利好于预期主要受益于业务组合调整，自从聚焦特卖以来，唯品会向服装转移，这有助于提高唯品会的毛利率。2018年下半年以来，服装业由于同质化竞争激烈、生产规模增长过快等因素导致整个行业库存水平不断恶化。在正常情况下，服装企业健康的库存率应在30%左右，而我国的服装企业平均库存率为40%至50%。绝大多数库存为过季商品， 拖得越久，越难转化成利润。

在这种情况下，服装企业会急于出售商品，这对唯品会而言是一个有利趋势。因为唯品会本身就是做特卖出身，更低廉的进货成本对于唯品会是有利的，唯品会在商品销售方面的实力，以及在低价零售领域的知名度，将使其在服装企业去库存周期中受益。

唯品会首席财务官杨东皓表示：“2019年第四季度，我们实现了健康的营收增长和非凡的利润，甚至包括了终止交付部门品骏的一次性支出。我们的核心业务利润极高，由高利润服装类别驱动。在2019年第四季度，与服装相关的类别占我们整个商品交易总额的70%以上。展望未来，我们将继续平衡我们的利润和营收，在保持健康利润的同时投资发展我们的业务。”

放弃自建快递保利润

除此之外，对于费用的控制，也有利于净利向好，尤其是对履约成本的控制。过去2年里自建快递（品骏快递）的高投入以及高履约成本，影响了唯品会的净利增长。 在2019年3季度选择顺风快递后，唯品会的履约成本有了显著的改善，京东2019年4季度的履约费用率为6.4%，唯品会在改用第三方快递之后，履约费用率连续2个季度下降，2019年4季度的履约费用率更是降为7%，而此前的2018年履约费用率8.9%，履约成本高达17元。除了履约费用以外，营销费用，研发费用均低于去年同期，唯一出现同比增长的是管理费用，管理费用增长也是源于 “终止交付部门品骏的一次性支出.”

单看这份财报来看，真的是非常优秀了，整体而言，唯品会无论是2019年Q4还是全年的指标都超预期，收入和用户指标的加速增长，同时放弃自建快递对于自身履约成本降低，净利增加功不可没，唯品会作为这个特卖第一股，未来仍旧可期。