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简介

上篇书(奈飞（NFLX）的前世今生之一 -- 因40块滞纳金而诞生的公司)说到奈飞的商业模式是最好理解的，就是通过订阅人数每月交订阅费来赚钱。所以我们只需要2个指标就可以很容易的算出这个公司的前景：订阅人数以及每个用户平均交多少钱（以下简称：人均收费）。$Netflix, Inc.(NFLX)$

订阅人数很好理解，但为什么会为一个人均收费在里面。这是因为随着奈飞的不断增长，它给用户提供了不同的订阅计划。现在如果你要注册会有3个PLAN供你选择：

• 基本：每月8.99刀，分辨率为480P
• 标准：每月12.99刀，分辨率为1080P
• 标准：每月15.99刀，分辨率为4K

每个人在订阅的时候可能会选择不同的PLAN，所以我们就要选一个平均值来方便我们对它进行估值，即人均收费

订阅人数是衡量奈飞的重要元素，我们先来看一下奈飞过去五年订阅人数是如何增长的。

从上图中我们可以看到，奈飞的订阅人数从2015年的74M(百万）到2019年的167M,每年大概以23%的速度在增长。值得注意的是奈飞2018-2019和前几年比有放缓的趋势，从26%（2017-2018）降到了20%（2018-2019）。

从订阅人数来看每年大要增长23M，如果按照这个增长人数来看五年以后即2024年订阅人数大概会达到283M，然而现今北美（美国和加拿大）的订阅人数已经相对饱和，那5年以后还会达到预期的订阅人数嘛？

四大市场

想要研究订阅人数能不能达标，我们就需要根据奈飞划分的区域来逐个击破。奈飞把全球分成四个区域：

• 北美（UCAN-United States and Canada)，包括加拿大和美国
• 欧中非（EMEA-Europe,Middleeast,and Africa)包括欧洲，中东和非洲
• 拉美（LATAM-LatinAmerica)拉丁美洲
• 亚洲（APAC- Asia Pacific）亚洲

跟据奈飞年报北美订阅人数大概有67M，欧中非有45M, 拉美有28M,亚洲为13M.我们再来看看四个区域的人口总数，这样我们就可以看到订阅人数占总人数的比值，从而做出更精准的预测。

从下表中我们可以看到北美地区大概有140M的家庭，我们假设只有中产家庭才会成为潜在用户，那么北美的中产家庭大概占全美家庭总数的60%，即有84M的潜在订阅用户(家庭）。以此类推我们可以看到其它3个地区的人数，所有地区总的潜在订阅用户（家庭）为570M

订阅人数预测

为了能准确预测订阅人数的增长，我们预测四个区的增长，然后才可以预测全球人数的增长，因为像北美现在订阅人数趋于饱和，而亚洲和欧洲又是潜力非常大的地区，把他们放在一起预测显然不正确。

我根据2017-2019的数据用强大的excel自带功能做了预算，以下为结果

从上面的表格我们明显可以看出2个问题，第一，北美的增长明显太过迅速，到2024年已经超过了我们之前计算的84M潜在的用户，所以这个增长明显要下调。第二，亚洲增长明显过缓，亚洲潜在用户有225M，excel给出的预期是32M明显过少。为了解决这两个问题我们需要手动调整一下他们的比例。下图为调整后的数据：

经过推算以后我们得到2024年的大概订阅人数为311M.所以我们之前推算的283M应该是不难实现。

总结

这篇我们分析了奈 的一个重要指标--订阅人数，可以说这个指标直接决定奈飞命运，同时也是花街最关注的一项数据。通过预测我们大概了解了未来五年里奈飞大概会是一个怎么样的增长。当然我们推算的283M明显是很保守的，因为今年由于疫情的影响，订阅人数明显会超过预期，虽然在第二季的财报中股价大跌，但是各大行的评级均为增持或买入。同时也调高了奈飞的目标价格。

下一篇我們來算一算奈飞的估值，看一看五年后大概股票会值多少钱。

P.S.写这篇费了很多时间来找各种数据，财报看了一遍又一遍，你说你好意思看完不点个赞留个言嘛。[贱笑]