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期权读书笔记 这个系列最近更的不勤奋，原因是我习惯有了具体的实例之后再配合书中的内容来讲解更新，这样影响深刻。所以这个我的期权策略(四) 垂直价差策略2 今天才写出来，实在是抱歉。 由于间隔时间比较久，先回顾一下之前的帖子。 读过之前帖子的伙伴建议也回去再重温一下，因为内容有修改。期权读书笔记 之 我的期权策略(四) 垂直价差策略1，修改的内容是把之前讲的名称上做了对应修改，主要是因为之前对价差理解有一些误区，在读书过程中反复研读思考并在实际过程中应用理解之后，发现之前有的地方确实理解错了。所以就做出了更改，更改的内容呢，实际只是策略的命名部分，整体的策略使用方法倒是完全没错误，这个要是错了就太笨了。为啥改命名呢，因为垂直价差一共有两个大类，两大类又可分为四小类，之前的未修改的帖子中我以为只有两类，现在确定了还有另外两类，所以把策略名称做了修改，而且也方便区分不同策略。 期权读书笔记 之 我的期权策略(四) 垂直价差策略1 中介绍了 看涨认购价差策略 和 看跌认沽价差策略。本帖中 主要是介绍 看涨认沽价差策略 和 看跌认购价差策略。 看涨认沽价差策略 还是以$Peloton Interactive, Inc.(PTON)$ 为例，期权链如下图 应用场景：假设想要卖出94 到期日为 9月25日的 pton put，但是没有足够的保证金来做这笔交易怎么办？这时就可以使用看涨认沽价差策略。 具体应用：买入 1手 9月25日到期 行权价为92的put，成交价为1.55*100 + 2.99 = 157.99；卖出1手 9月25日到期 行权价为94的put，成交价为2.38*100 - 2.99 = 235.01。这样一买一卖，赚取差价为235.01 - 157.99 = 77.02。 如果PTON在9月25日到期日，股价大于等于94，那么就卖出的期权理论上不会有人行权，买入的期权可以看情况提前平仓，这样操作下来到9月25日交割日的获利是完全有可能大于77.02的。 如果PTON在9月25日到期日，股价在92到94之间，这种情况买入的行权价为92的期权到期无价值，本应该可以选择提前平仓，但是由于这里这张92的期权有冲抵部分保证金的作用，所以只合适保证金足够的伙伴来提前进行平仓操作。那么92的期权不平仓，到期无价值，然后94的期权赚取的价差还是77.02。因此 94- 77.02/100 = 93.23，所以只要股价不低于93.23，即使被行权了，也是有少许盈利的。 如果PTON在9月25日到期日，股价在小于等于92，这种情况下，之前赚取了价差，但由于股票走势方向弄错了，所以也是亏损的。 由上面的分析可以看出，只有当看对股价走势是上涨趋势，看涨认沽价差策略才有用武之地。而且在使用时一定要注意卖出价差的时间和价格问题，以我的经验看，如果能确定股价是上涨趋势，那么在股价92到94之间卖出94的put是最合理的，在股价越接近92的时候卖出的94的put 成交价格越高，也就是能赚取的差价越多。 优点1：股价按预期走势上涨，只要股价高于卖出的行权价，那么就可以收获价差赚取利润； 优点2：对保证金不是特别充足的伙伴，这种情况要求的保证金是行权价之差减去收入，也就是（94-92）*100 - 77.02=122.98. 缺点：当股价走势有黑天鹅或与预期不符时，也就是只要股价不高于94，那么就有可能出现亏损。 看跌认购价差策略 看跌认购价差策略：买入的是行权价较高的认购期权，卖出的是行权价较低的认购期权。 这里以$苹果(AAPL)$ 举例。苹果期权链如下图 应用场景：当前苹果走在技术面熊市，想买put但又担心反弹，怎么办？这时就可以使用看跌认购价差策略。 具体应用：买入9月25日到期行权价为112.5的call，成交价为3.25*100 + 2.99 = 327.99；卖出9月25日到期行权价为108.75的call， 成交价为5.35*100 - 2.99 = 532.01。这样一买一卖，赚取的差价利润为 532.01-327.99=204.02。 如果9月25日到期后，苹果股价大于等于112.5，那么使用这个策略就是亏损的。 如果9月25日到期后，苹果股价在108.75到112.05之间，那么用108.75+204.02/100=110.79。也就是说只要股价大于等于110.79那么使用这个策略就是亏损的。 如果9月25日到期后，苹果股价小于等于108.75，那么这个策略就是获取的最大利润就是之前赚取的价差利润。 由上面的分析可以看出，只有当看对股价走势是下跌趋势，看跌认购价差策略才有用武之地。而且在使用时一定要注意卖出价差的时间和价格问题，以我的经验看，如果能确定股价是下跌趋势，那么在股价112.5以上卖出108.75的call都是合理的，在股价离卖出的较高行权价越远，卖出的成交价格越高，也就是能赚取的差价越多。 优点1：股价按预期走势下跌，只要低于卖出的行权价，那么就可以收获价差赚取利润； 优点2：对保证金不是特别充足的伙伴，这种情况下对保证金的要求为0。因为买入112.5的看涨期权之后再卖出行权价低的期权，不对保证金做要求。 缺点：当股价走势有黑天鹅或与预期不符时，也就是股价没有下跌到可以盈利的区间，那么这个策略都是亏损的。 综上，所有的垂直价差4种策略就都讲完了。欢迎小伙伴们在评论区一起交流。 感谢伙伴们花时间看完我的帖子，喜欢我的帖子，请素质3连走起，谢谢。