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路透社调查显示，由于积极的货币宽松政策和资产购买计划将继续进行，主要主权债券的实际收益率严重为负，并且对正回报的期望很快就会消失。

十多年来，众多国家的中央银行采用了激进的货币政策工具，以试图抑制长期借贷成本，以保持信贷流动，从而推动其经济回到较高的增长和通胀水平。

在冠状病毒大流行期间，美国10年期美国国债的实际收益率（经通胀因素调整后），今年暴跌至零以下。此外，日本、德国和英国都在同样的激进发债，在过去十年的大部分时间里，日本，德国和英国的等额债券都带来了负回报。

路透社的民意调查显示，人们错误地认为债券收益率将上升，但最近一项对100多位固定收益策略师的调查显示，多数人认为政府债券收益率仍有望在20-30个基点左右增长。

但是，尽管政府大量举债不断增加，但经过通货膨胀调整后，那些债券实际回报的预期仍然是负面的。

超过四分之三的策略师表示，主权债券收益率最可能的走势是保持在当前水平附近或处于区间波动范围内-与今年的低点相距不远，且远低于之前的水平。

这在很大程度上反映了低通胀预期和主要央行承诺将基准政策利率维持在零附近或在某些情况下低于零的预期，并且债券购买计划预计将扩展到当前计划到期之后。

宏观负责人艾尔文·德·格鲁特表示：“尽管我们担心债券发行量正因债券需求持续旺盛而黯然失色，但我们仍认为债券收益率会受到压抑，并受到央行降低利率的政策的压制。”荷兰合作银行的战略。

预计美国10年期美国国债的收益将在一年内上升25个基点，至0.93％，约为预期平均通胀率的一半，这表明来年的实际回报为负。

提前12个月达成的共识是自20多年前开始民意调查以来的最低水平，反映出美联储最近的政策转变是容忍通货膨胀持续很长时间并在未来数年保持利率不变。

近80％的策略师表示，美联储许诺数年内接近零利率的承诺将使主要政府债券收益率“保持低位”。

这与路透社另一项民意测验中的货币分析师的预期一致，后者表示，两年多以来美元升值的最大动力-利率激励-有所下降，这反映在美联储宣布后美国资产收益率下降。

美元的下跌推动了今年新兴市场货币及其主权债务的增长，尽管这些国家的政府借款创纪录地增长，但最新调查显示该趋势将在未来12个月内保持下去。

由于欧洲央行，日本银行和英格兰银行将采取积极的货币宽松政策，预计今年将延续很长时间，最新民意预测结果是，德国，日本和英国债券的实际收益率将为负。

关于低利率最终会刺激价格压力的普遍观念尚未实现，强调了这样一种观点，即多数主要中央银行几年未达到其通胀目标，将在未来许多年内难以实现。

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