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（文章小长，但都是干货，可以挑着小标题看） 最让人哭笑不得的，是昨天美股的大盘；本来在美联储凌晨发布的稍偏鹰派的7月议息会议纪要后，股市顺势回调是最合适的事情，但历史又一次重演，仅仅不到1个点的下跌后，今天的三大股指期货竟又出现了V型的反转涨了上去。 看来已经创出暴跌新高的股指是真的跌不下去了吧。 回顾：你们入手做多波动率了吗？ 三大股指期货：$SP500指数主连(ESmain)$ $NQ100指数主连(NQmain)$ $道琼斯指数主连(YMmain)$ 这实在让人很没脾气，在这样的市场上交易，就像是跟一个武林高手过招，本来切磋的渐入佳境，但人家突然不按套路出牌了，你也很难判断他下一招会攻哪一路，所以只能被动的增加防守的权重。 我先说下我的应对，不是最好的选择，社区大神很多，希望可以留言给大家分享下你的操作。 我加仓了1.5倍做多波动率。对冲以两倍做多纳指。赌了一把TLT的短期buyput。但这仅仅代表我自己的判断，之前赌的短期纽曼的call就失算了，指标反转后，我立刻止损出局。所以你如果跟的话，还是要自负盈亏的哈。 说说当下大盘运转的背后逻辑。 看懂目前的美股市场，是要连着看债市和贵金属市场的变动，这个逻辑是一体的。咱们先对比一下这两个标的的行情，动静可都不是一般的大 TLT$债券20+美公债指数ETF-iShares(TLT)$ VIX主连 $VIX波动率主连(VIXmain)$ 你发现没有，虽然美股股指变动不大，但VIX主连的期货合约却出现了高于大盘的变动。这其实打破了之前标普指数和VIX之间几乎一致的反相关变动联系 你注意看红线和蓝线标注的蜡烛图，之前VIX的下跌，几乎是复制了SPY的上涨路径。但昨晚的下跌，标普跌了不到1个点，VIX期货却涨了2个多点，特别是标普500的波动率 $标普500波动率指数(VIX)$ ，更是涨了将近5个点，今天的延长交易，涨了有将近9个点。 说明什么？说明波动率的市场上，资金其实是认同大盘的波动已经到来，而且是妥妥的向下大幅调整，市场价格已经反应出来了，但美股却没有按照技术指标预示出来的方式走，因为华尔街的一些机构还在大型科技股上坚守做多，似乎是充当美股国家队一样，为市场托底。 而债市的价格已经出现了美联储控制之外的抛压，或者说，美联储默许的抛售，要知道，一个月里，中国已经抛售了643亿元的美国国债。 先说回市场形态，关于市场的调整需求已经到了高位，这点除了我上回分享的技术图形以外，还有这样几个需要注意的信号， 首先从规律上说，每次纳指回调前，QQQ的成分股中处于50日均线之上股数的占比都会出现一波回探，这是从2017年以来都屡试不爽的信号。 其次从期权市场的成交量比看，上周五期权市场就已经出现了季度乐观的情绪，这也是反转的先兆 大型账户的put和call的成交量比探到了历史极值 小散户的PUT和call的成交量比探到了历史极值 我们之前分享的历史成交积累指数A/D line 也出现了逢高回落，显示出内部动能趋弱的信号，但并没有上面几个指标预示回调那么明显。 你要当心，美联储已经不买特朗普的账了 本来这场回调的导火索是美联储偏鹰派的纪要，标普在3500点之前应该提前出现调整。市面上，已经有太多关于这次美联储纪要的解读，我就不详细说了，大家注意三点就可以. 一个是，美联储对未来经济的态度比预期的更为看空，第二，是美联储实施中长期收益率曲线控制措施的预期大幅降温。第三，是美联储没有提及延长购债的期限，对购债的规模和种类组合都未讨论。 这波骚操作让人实在看不懂，既然看空未来经济，为什么又说目前的利率水平是合适的？为什么没有进一步扩大鸽派的举措？仅仅说了未来政策举措有任何的可能性，最新的经济数据都将作为参考。 之前一些宏观经济改善的现像为什么没有给予肯定？比如非农数据的大超预期，比如CPI,PPI的V型反弹，新房开工总数和房地产指数的大超预期？ 我之前还一度认为消费行业可能会在今后盘面上跑起来，因为物价的上涨，和个人收入的飙升，可能会刺激到疫情中后期的消费水平，但美联储的纪要浇灭了这个预期，你看下沃尔玛$沃尔玛(WMT)$ 股价的冲高探底，财报不错，但市场不买账，可能就说明了这个问题，上次我还在空间站中说关注星巴克的技术走势的爆发，可能这个预期也会随之破灭，不是我不明白，是这个世界变化的太快，真的。 债市的抛售有多可怕？ 为什么美联储突然偏鹰了呢？很有可能是鲍威尔们不再想买特朗普政府的账了，他们会觉得，跟因为疫情导致的经济下跌比起来，特朗普政府毫无节制的开支和在美联储低息政策背书下的疯狂发债，对未来经济的创伤更大。 来看下这几个月，特政府的财政支出，伴随着特政府的批判声增多，确诊人数居高不下，财政赤字和花费都出现了历史上最快和最大幅度的增长 其中，用于劳动力市场上和疫情缓解上的花销是最大的 而这次美联储对控制债券利率的举措淡化预期，包括他对债券购买上的只字不提，其实都在放任通胀率回暖下的利率走高， 我们之前分享过，10年期的美债利率已经跌到了有史以来的最低点，之前有反弹的迹象，前些日子又开始重新探底，利率的下跌其实是黄金上涨的主要助力。但这次纪要发布后，10年和30年的美债利率就出现了应声上涨。 这意味着什么呢？ 首先，我们要了解债券这个固收产品他的估值特点，收益率越高，价格越低，之前特朗普政府在美联储无限QE的背书下，曾大肆发债，所以债券数量增多，价格稀释下跌，收益率上涨， 但美联储的购债在一定程度上平抑了债券价格波动，收益率结构并没有改变的太多，这也控制了收益率的上涨，但无限制的疫情救助计划，上万亿的政府债券等于是绑架了美联储的政策。这样的发债规模的增速下，美联储必须进一步实施购债规模扩大，延长购债期限，控制收益率上涨，保持利率其接近甚至跌破0才可以满足疫情下，特政府的发债救助计划。 现在，美联储不干了，不买账了。不做利率曲线控制，放任市场利率反弹，债券价格，就在预期淡化和估值下跌的双重压力下暴跌。 TLT 你可以看下最新美国国债拍卖的结果，应标者聊聊，出价一再降低 上周20年国债拍卖结果图（看红折现出标价格） 这点可怕在什么地方呢？第二次的疫情救助计划还在**党那边卡着，资金不到位，底层人士的生活资金流，和小微企业的运作资金流就会产生断层。但债券价格的暴跌让发债也出现了困难。 近来美国的违约数量大家又不是没有听说过，看看现在美国企业破产数，已经赶上了2009年雷曼倒台那波的数量，话说特也算倒霉，什么坏事都让他这个特立独行的总统赶上。 而中型企业由于发债过多，利率走高后，每期利率所需的成本几乎覆盖了公司资金流，成长会相当困难。小型企业更不用说，破产，违约可能会首当其冲，所以我在空间站里一直在说，要规避投资小型企业和毛票。 所以，之前国债和大型公司的债券价格一直在美联储扩大QE规模的预期支撑下没有变动，而最新的美联储纪要淡化了这个预期，让垃圾债和国债的价格差出现了暴跌。 这说明，债市的价格，可能正处于全面的抛售调整中，但到某个阶段，美联储还是会买入债券ETF或者通过其他措施托底的，不至于出现崩盘。而中期阶段，可能美债价格，和贵金属都会处于价格调整当中，波动会非常的大，所以贵金属黄金和白银，近1个月内，我是不会再参与了，波动太大。 这其实是利好股市的，你想想看，现在的投资者，在资金冗余度最高的时候，无法投资债市和贵金属，那么他会把钱放在哪里？只有一个选择，股市。 更何况，华尔街的机构还在科技股上坚守着。 这个不用多说，看看FANG股指数和SPY的对比就可以知道。 在看亚马逊，在回调需求这么高的情况下，居然走出了平台突破形态，不过我觉得等到他回落到20日线，加仓可能会是个好选择。 再看我在空间站一直跟踪的这个神奇的榜单，美股个股量能的榜单，科技股，医疗股仍然是居前的，具体怎么筛选，还是有一套方法的，可以订阅我的空间站，每周我都会分享最新的榜单变动和筛股逻辑。 贵金属的投资方式，我也会分享出来的，会有历史数据说明，为什么近一个月，我们最好都观望一下黄金白银的涨势，$黄金主连(GCmain)$ $白银主连(SImain)$ 有问题，可以随时留言给我 上篇空间站文章分享：这几个新出现的赚钱机会一定要关注