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乾明 发自 凹非寺

对撞派 出品 | 公众号 ai7gua

一个月前，董明珠就对格力上半年的“糟糕”业绩给出了回应。

她说，格力不纠结于短期数据，不像有的上市公司，企业快没钱了就开始做假账……在疫情面前，格力首先考虑的不是企业的销售或利润。

8月30日晚，格力交出2020年上半年成绩单，的确不好看：营收695亿元，同比下滑19%。净利润64亿元，同比下滑54%，与去年相比腰斩。

如此业绩，格力归咎到了“新冠病毒”上，导致“空调行业终端市场销售、安装活动受限，终端消费需求减弱”。

同一天，格力的“对手”美的，也交出了2020年上半年年报，却没有那么糟糕：营收1391亿元，同比下滑10%，净利润139亿元，同比下滑8%。

同样都是家电赛道，同样都是新冠疫情冲击，但无论是在营收维持上，还是在利润企稳上，美的的成绩都比格力好太多。

格力到底怎么了？美的是怎么做的？它们两家的半年报中隐藏着答案。

格力：空调营收减少49%，其他业务不赚钱

格力的营收来源主要分为空调、生活电器、智能装备、其他等产品板块。

空调是核心的核心，2018年在总营收的比重为86%，2019年为79%。但在2020年上半年，在总营收中占比仅为59%。

这并不是格力实现了营收多元化，而是空调业务遭遇了近腰斩的下跌，营收仅为413亿元，同比下降49%。

相比去年同一时期，营收减少了380亿元，相当于每天少入账2个多亿。

与此同时，其他主营业务，比如疫情之下推出的口罩、空气净化器产品，增长476%，但在整体营收中的占比只有8.6%，依旧难以填补空调业务大滑坡带来的缺口。

在出货渠道上，格力也很依赖国内市场。2020年上半年，格力主营业务在“内销”上营收为387亿元，同比下跌45.6%。

尽管如此，在主营业务营收中，占比还达到了76%。2019年同期，这个数字是83%。

格力营收太依赖空调产品、太依赖国内市场的“影响”，在这半年的疫情冲击下，得到了直接的体现。

上半年，帮助格力稳住营收大盘、不至于下跌太惨的是“其他”业务，同比增长了42%，营收达到了198亿元，比去年同期增加了58亿。

财报中介绍，这部分业务是格力为生产基地供应商代购大宗原材料。因为有供应链资源，整体集团的采购量很大，在价格上会更有议价权。

可这个业务并不赚钱，毛利率仅为2.6%，远低于空调产品的32%。虽然格力的整体营收只下降了19%，但利润方面还是垮掉了，毕竟毛利润并不丰厚。

相比之下， 美的交出的2020年上半年成绩单，则展现出了其抗风险能力的一面，甚至将“尖刀”插入了格力的腹地。

支撑美的的，正是其在2016年3月宣布的国际并购——以4.73亿美元收购东芝白色家电业务的80.1%股权，给美的海外业务发展奠定了基础。

美的：海外市场稳住大盘，空调超过格力

据中国家用电器研究院和全国家用电器工业信息中心的数据，2020年上半年，家电行业国内市场零售规模为 3365亿元，同比下降 18%。家电行业出口规模为1870亿元，同比增长4.2%。

虽然格力没有“吃到”出口增长红利，但在国外市场并未遭遇严重冲击。

2020年上半年，美的国外市场的营收为618亿元，在总营收中占比达到了44%，与去年同期相比，基本没有下跌。而且毛利率与去年同期相比，还略有上升。

固然国内市场上营收出现了同比16%的下滑，竞争激烈导致毛利率下降6.8%，但格力的整体营收和利润都得到了保证，没有出现大幅度下滑。

在主营业务上，美的的产品板块有暖通空调、消费电气、机器人及自动化系统三个。空调同样是美的营收最多的板块，在总营收中占比达到了46%。

得益于国外市场上没有出现下跌，其营收仅减少了10%，入账了640亿元——24年来，首次超过了在空调领域一直强势的格力。

但美的营收并不特别依赖空调，其产品多元化程度，要高出格力不少。2020年上半年，格力的消费电器在营收中的占比也达到了38%，贡献了530亿营收。

面对如此局面，格力在半年报中给出了解法：2020年“格力董明珠店”在全国范围内推广新零售模式，公司稳步推进销售渠道和内部管理变革，继续实施积极的促销政策。

可是，这能够帮助格力重新恢复增长吗？

渠道、库存：格力的隐忧，董明珠的挑战

疫情冲击下，消费者的居家隔离，让国内家电行业的销售渠道也出现了变化，尤其是空调行业。

据奥维云网（AVC）数据，今年上半年，中国空调行业的零售额为831亿元，同比下滑27%。其中线上渠道为376亿元，同比下降9%，线下渠道为454亿元，同比下降了37%。

在销量上，线上渠道出现了正向增长，达到了1559万台，同比增长9.6%，超过了线下的1328万台。奥维云网预测，今年线上零售量规模将超过线下。

加大线上渠道的销售力度，是格力近年来发力的重点。

一方面，董明珠加入直播带货队伍，今年上半年，其5场直播给格力带来了178亿元的收入，在整体营收中占比25.6%，成效可见一斑。

另一方面则是格力重点提及的“格力董明珠店”，从原来的线上为主延伸到了线下，进一步推动渠渠道变革，砍掉中间的分销环节，实现扁平化。

据第一财经报道，渠道变革对“格力总部—各地销售公司—代理商—零售商—消费者”的原有销售体系带来了冲击，甚至还有不少零售商在董明珠直播活动期间下单，直接对代理商的生意造成了冲击。

怎样抑制住渠道变革带来的代理商反弹，并将其转化为格力的运营商，是董明珠需要面对的难题之一。

另一方面，格力用“产量决定销量”的模式，在2020年上半年的冲击中也出现了弊端：存货达到了259亿元，与2019年相比多出了近19亿元。

相比之下，美的在同期内库存下减少了100多亿。

在其中起到关键作用的，是一个被称为“T+3”的生产策略，即美的接到用户订单后，经过采购原料（T+1）、制造（T+2）、发货送达（T+3），来完成“用销量定产量”的过程。

这个策略起于2011年，从洗衣机事业部开始，在之后的几年内，推动格力在洗衣机市场上超过了海尔，现在也被美的用到了空调产品上。

从这个维度来看，格力需要面临的问题，恐怕不仅仅只是调整销售渠道那么简单。

对于格力交出的成绩单，董明珠在接受《红周刊》采访时说：“我觉得很好，是大家对我期望太高了”。

她说，空调永远是有消费需求的，只是短期内出现了异常，但“长跑健将偶尔也需要找个驿站休息一下”。

可资本市场早已给出了反馈：6月以来，美的股价上涨25%，期间创下历史新高。格力虽然在7月初达到了63元的小高峰，却在之后下跌了超10%。