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下半年为止，美股以小牛慢跑的方式稳步上涨，$纳斯达克(.IXIC)$ 涨幅接近10%。标普$(spy)$距离新高也仅一步之遥，而中概股受Tiktok系列事件影响表现一波三折，基本符合我们前期对8月份市场及风格的判断。 往前看： 1）近期焦点转向科技领域，不过考虑到中概股$(KWEB)$大部分境外收入小于5%，因此情绪上的冲击更大；未来的潜在风险还在于，如果出现反制措施，会导致摩擦升级，加剧情绪上的担忧。 在主要涉美业务的公司中，美国地区收入占比较高的有$声网(API)$，$欢聚集团(YY)$,2）美国二轮经济刺激计划僵局未破，目前仍有再谈的可能性，短期特朗普通过行政命令先行纾困，市场反应平静； 3）市场广度等指标显示美股上涨力量边际减弱，理想情况下$标普500(.SPX)$仍有机会先进入3500压力区域，完成本轮波段的最后一棒；$1.5倍做多波动率指数短期期货ETF-ProShares(UVXY)$$二倍做多VIX波动率指数短期期权ETN(TVIX)$ 风格上，密切关注近期汇率变化，美元的波段反抽如果确立（五五开的情况），可能令中概股调整时间延长至9月，如果出现，预计会是非美资产疫情后难得的布局机会；参考：《2H20美港股展望：聚焦中国核心资产》（20200702） 4）接下来几个主要的时间线：8月中旬，中美一阶段贸易执行情况评估（已经不太重要了）；9月中旬特朗普封锁Tiktok行政命令生效，11月初大选终选。 5）贝壳找房$(BKKE)$预计8月13日上市，成为国内居住服务平台第一股。参考：《贝壳找房——国内领先线上线下房地产交易和服务平台》 上周$小鹏汽车(XPEV)$ 也提交了IPO申请。 6）航空股反弹 上周美国国务院解除3月19日实施的第四级全球旅行警告。意味着美国居民可以按具体海外国家规定，重新开启国际旅行。航空股结束近两个月的修正，出现强劲的反弹。 以上足以看出，相对于基本面，如今消息面对航空股的影响更为重要。正如我们在《美航空业再闯ICU，最惨季度你相信奇迹吗（20200726）》中的评注，对于航空股来讲，在大部分企业流动性可以撑到至少年底的情况下，航空股的投资逻辑本质上就落到了航班恢复（实际上是关于时间的问题）和进一步的政策扶持问题上，这也是接下来会不会驱动股价再次上涨的关键。 对于这个话题，我们建议关注三季度末的窗口期。往前看，乐观情形下，秋季航班恢复可能放缓，企业商务出行需求可能在三季度末逐渐开始回暖，利好四季度。三季度末新的政府救助方案如果出台，可能会成为新一轮行情的催化剂。 $联合大陆航空(UAL)$$西南航空(LUV)$$达美航空(DAL)$$美国航空(AAL)$