继续观望吧_老虎社区_美港股上老虎

进击的姜小胖
2020-03-18

继续观望吧

美股熔断潮之后，前方还有三大“地雷”

2020年的魔幻开局，前有全球疫情蔓延，后有美股熔断跌出熊市，“人财两空”不再是一句戏言。

美股熔断潮之后，前方还有三大“地雷”

免责声明：上述内容仅代表发帖人个人观点，不构成本平台的任何投资建议。

推荐
最新

暂无评论

热议股票

关于我们·老虎社区守则·老虎社区账号管理规范·老虎社区服务协议·老虎社区隐私政策

公司名称：北京至简风宜信息技术有限公司

违法和不良信息投诉：010-5681-3562（工作时间9:30-18:30）

邮箱：service@laohu8.com

营业执照：91110105MA01A4U55R

ICP备：京ICP备18016422号

网安备：京公网安备11010502036490

关注我们

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"data":{"magic":2,"id":967004124,"tweetId":"967004124","gmtCreate":1584480727068,"gmtModify":1704354407172,"author":{"id":3524248682419661,"idStr":"3524248682419661","authorId":3524248682419661,"authorIdStr":"3524248682419661","name":"进击的姜小胖","avatar":"https://static.tigerbbs.com/4c463e9ff18dc379c613d4b3a272f2df","vip":1,"userType":1,"introduction":"","boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[],"fanSize":2,"starInvestorFlag":false},"themes":[],"images":[],"coverImages":[],"extraTitle":"","html":"<html><head></head><body>继续观望吧</body></html>","htmlText":"<html><head></head><body>继续观望吧</body></html>","text":"继续观望吧","highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/967004124","repostId":1185560013,"repostType":4,"repost":{"id":"1185560013","kind":"news","pubTimestamp":1584453150,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1185560013?lang=&edition=full","pubTime":"2020-03-17 21:52","market":"us","language":"zh","title":"美股熔断潮之后，前方还有三大“地雷”","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1185560013","media":"凤凰网启阳路4号","summary":"2020年的魔幻开局，前有全球疫情蔓延，后有美股熔断跌出熊市，“人财两空”不再是一句戏言。","content":"作者：易典3月17日盘中，美股道琼斯指数高开后一路下行，截至发稿跌破两万点大关！继见证历史级“熔断”之后，我们又见识到了三年来道指的首次“破位”。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/bd4a4fa04b2832ac55f4bd44a69d1730\" />2020年的魔幻开局，前有全球疫情蔓延，后有美股熔断跌出熊市，“人财两空”不再是一句戏言。3月9日（周一），美股开盘后暴跌，出现20年来首次熔断，多位分析师称出现罕见熔断。一周之后，美股熔断从罕见变成常态。从第一次熔断到第二次，美股走了23年；从第二次（3月9日）到第三次（3月12日），美股走了3个交易日；从第三次到第四次（3月17日），美股依然只花了3个交易日。六个交易日内，连续三次熔断，较过去52周最高点，美股累计跌幅已超过20%，跌入技术性熊市。疫情全球蔓延，叠加剧烈波动，美联储试图“乱世用重典”，祭出“降息+QE”一剂猛药。3月16日早些时候，美联储宣布大幅降息100基点，推出7000亿美元量化宽松措施，震惊世界。这是美联储史上力度最大的刺激行动，2008年金融危机时期，美联储一揽子刺激措施都是在数月内推行，而本次计划在一天内完成。可惜“是药三分毒”，美联储下了“猛药”完全超出投资者预期，不仅没有增强信心，反而加剧了市场恐慌，市场担忧美国经济或陷入衰退。美联储周末“加班”制定的方案，赶在周一亚洲市场开盘前宣布，没有避开全球市场交易时段，造成亚洲股市和欧洲股市接连出现暴跌，3月16日晚间时段，美股大幅低开，道指跌9.78%，纳指跌6.12%，标普500指数跌7.47%，触发本月第三次熔断。美股熔断的导火索是什么？挂在嘴边的金融危机真的来了吗？这一轮熊市会持续多长时间？未来还会有更多“黑天鹅”吗？带着这些疑问，凤凰网财经第一时间连线了兴业证券经济与金融研究院副院长、全球首席策略分析师张忆东，他详细解答了上述问题。01“这一次，不是钱能解决的问题”张忆东表示，新冠疫情的全球蔓延是直接引发全球股市暴跌的导火索，引发了投资者对于基本面甚至是经济衰退的担忧。“所以我们一直在提醒海外风险，因为海外一些国家无论在疫情管控，还是刺激经济上都没有章法。而这个高传染性的疾病，更是让本来就比较低迷的经济雪上加霜。”“这一次和以往相比，不是钱能解决的问题。”他分析称，以往每次经济低迷，解决方法都是各国央行“开闸放水”，而这次引发经济低迷的是疫情。只有解决了疫情，才能提振信心，改善经济预期。“不能靠（央行）放水来解决，放水只能治标，不能治本。”在美联储3月16日紧急推出刺激计划后，全球多个央行跟随开启“放水模式”。中国香港金管局将基准利率从1.5%下调至0.86%。中国澳门金管局也将基本利率下调64个基点至0.86%。新西兰联储降息75个基点并考虑大规模购债。日本央行召开紧急政策会议，宣布将采取额外宽松措施，加强资产购买。澳大利亚联储宣布将采取进一步政策措施，准备在二级市场上购买澳大利亚政府债券。“资本市场现在已经进入危机模式”，他提到目前股市、高收益债、黄金都在跌，只有美国国债较为坚挺。3月16日，现货黄金跌破1500美元大关，为去年12月26日以来首次。02“海外危机处于2008年第二阶段”最早预警2008年全球金融危机将重演的是一位世界上最有权势的女性---欧央行行长拉加德。作为全球最有影响力的女性之一，担任了近十年全球货币基金组织（IMF）的“掌门人”，拉加德颇具全局视野。3月11日，在美股第二次熔断的两日之后，拉加德发出警示：“如果各国政府不协调应对冠状病毒的传播，欧盟可能面临类似于2008年全球金融危机的金融危机”。张忆东在《复盘08年，危机中的黄金》的全球策略报告中写到，“海外危机目前类似2008年的第2阶段后期或者第3阶段初。但是，需警惕此次海外危机向第3阶段‘火海’的演绎。”2008年的金融危机后期发生了什么？2008年3月，美国第五大投行贝尔斯登申请破产，关键时刻得到摩根大通的救助，美联储提供了紧急支持。美联储的干预行为使得市场获得了一段时间的平静。3月至8月期间，VIX恐慌指数回落，许多金融人士称，“美国次贷危机已经进入到最后阶段”、“我们相信大多数损失都已经出现”。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/d1a976a48a2fc736766850d4c533c035\" />图注：2008年经济危机的第二阶段然而进入2008年8月至10月，金融危机全面爆发。2008年9月，财政部及美联储向房利美和房地美各自注资1000亿美元，将两家抵押贷款巨头收为国有。对两房的救助引发了市场对金融体系其他部分的挤兑。一周后，雷曼兄弟、美林、美国国际集团AIG、华盛顿互助银行和美联银行几乎在同一时间倒闭或濒临倒闭。恐慌情绪在蔓延，并传染至实体经济领域。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/77fa3a6e05b17904b0f4b83776238e67\" />图注：2008年经济危机第三阶段次贷危机爆发后，传导为金融危机，市场陷入恐慌。在对全球经济增长的忧虑下，商品价格开始暴跌，原油价格从114美元/桶跌至63美元/桶，跌幅45%。全球股市大崩盘，S&amp;P500自9月下旬至10月底跌幅30%。极度恐慌下，VIX飙升至80。黄金也未能幸免，黄金在期初发挥避险属性，金价进一步走高至905美元/盎司。但当市场踩踏时，股市的剧烈波动引发了投资者抛售黄金，黄金在极短的时间内跌至713美元/盎司，跌幅21%。油价腰斩、全球股市崩盘、黄金抛售、恐慌情绪蔓延，12年后，今天发生的一切犹如2008年的重演。情况危急，该如何“救火”？2008年10月至2009年5月，是金融危机的“救火期”。美国政府大量购买不良资产，综合运用强有力的货币政策和财政刺激政策，在2009年3月初启动量化宽松，来对抗通缩和经济衰退的压力。张忆东提示，当前我们依然需要警惕“救火后遗症”。首先，在美国政府加大对疫情的防控力度后，会有更多感染者接受检测，美国疫情数据有飙升风险。其次，美国10年国债收益率是全球资产定价的重要坐标。美联储大放水后，10年期美国国债收益率已经跌至1%以下，未来或转为零利率甚至负利率。截止记者发稿时，10年期美国国债收益率单日跌幅已超25%，收益率跌至0.709。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/06707baeb6c3fbcc0576ca02c65f2e1a\" />图注：美国十年期国债收益率曲线日内走势再次，还要提防资金从新兴市场回撤到美国债券市场。历史证明，危机模式下，若欧、日情况更糟，全球资金依然会把美债作为主要的避风港。03小心！前面还有三大“地雷”金融市场剧烈波动，过刀山、下火海，然而多米诺骨牌效应告诉我们：事情还远没有结束。前方还有“地雷”等着。张忆东引述《海外危机露峥嵘》全球策略报告中的观点，提到未来至少要小心三大“地雷”。第一个“地雷”来自欧洲，“有钱搞不定的事，对于老欧洲才是大事”。截至欧洲当地时间3月16日中午，综合欧洲各国政府及媒体数据统计，欧洲新冠肺炎累计确诊病例达到57,456例，其中死亡2,303例。在所有欧洲国家中，情况最严重的依然是意大利（累计确诊24938例）、西班牙（9,191 例）、德国（6,672例）、法国（5,423例）。欧洲已成疫情的“震中”，WHO总干事谭德塞曾提醒欧洲：“我们为它（病毒）令人震惊的传播速度和严重性，以及各国令人震惊的不作为深感担忧。”面对快速蔓延的疫情，欧洲采取了严格的防控措施，多国实行边境控制，意大利、西班牙先后宣布“封国”。随着交通管控，欧盟成员国之间、对外贸易都急剧减少。然而与中国和美国拥有强大的内需市场不同，欧元区极度依赖出口。2018年，欧元区商品和服务出口占GDP的比重为45.9%，远远高于中国（19.5%）、日本（18.4%）和美国（12.2%）。欧洲的“出口依赖型”经济结构决定了，疫情对欧洲经济会带来重击。第二个“地雷”来自美国，包括两个最危险的领域：页岩油产业和航空产业。张忆东提到美国的总体债务风险不容乐观，当前的杠杆率远超过2008年，低评级的债务规模占比大，未来两年将有大量高收益债到期。其中有两个行业非常危险。最先受到冲击的是页岩油行业。3月6日，OPEC+扩大减产谈判失败后，两大巨头沙特与俄罗斯打响原油“价格战”。随后，油价出现了史上罕见的单日暴跌，英国布伦特和美国西德克萨斯原油期货价格一度跌至接近30美元一桶。油价暴跌，短期内会影响页岩油企业现金流，进而可能影响到其还债能力。而油气相关的债务规模在美国的高收益债中的比重当前为10.6%；当前美国信用债存量行业分布中，能源业规模为8570亿美元，排名仅次于银行业。随着各国旅行限制陆续出台，航空行业面对了剧烈冲击。截至3月2日，国际航空运输协会（IATA）针对海外疫情升级而发布对全球航空运输业的影响预测，2020年全球航空客运业务的收入损失不少于630亿美元，最高可达1130亿美元，并且不排除未来损失会更大的可能。伴随着航空公司营收下降，波音等航空制造公司以及航空租赁公司的现金流收入也将面临风险。第三个“地雷”来自回购股份（Buyback）。过去几年在美国的降息周期下，上市公司趁着利率走低大额进行举债回购。公司回购股份（Buyback）成为美股牛市后期的重要推动力，推动美股EPS增长，给市值“注水”。然而“注水”的增长注定比不上“真材实料”的增长。2018年Q4标普500成分股公司回购金额高达2170亿美元，2019Q1为2012亿美元。大量的回购从侧面表明，美股股价由回购驱动而非内生增长盈利驱动。没有真实业绩支撑的股价能涨多久？值得怀疑。这一次，全球面临的危机或许比2008年更难。不仅仅是股市动荡，当金融市场“过山车”叠加上高传染性、极具杀伤力的新冠病毒，要钱又要命。美股已经较最高点跌超20%进入熊市，还会跌到40%？甚至50%？对此张忆东依然保持乐观：“这是小概率事件。核心原因是中国在防控疫情上已经积累了丰富的经验，新冠病毒不再是一个未知的病毒，中国已经取得了初步的胜利。”这种胜利的成果能否传导到其他海外国家，一切还需要时间来证明。","source":"lsy1584453039636","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美股熔断潮之后，前方还有三大“地雷”</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n美股熔断潮之后，前方还有三大“地雷”\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2020-03-17 21:52 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://mp.weixin.qq.com/s/ah4rkhIdadeAzv0sF2BFHw>凤凰网启阳路4号</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n作者：易典3月17日盘中，美股道琼斯指数高开后一路下行，截至发稿跌破两万点大关！继见证历史级“熔断”之后，我们又见识到了三年来道指的首次“破位”。2020年的魔幻开局，前有全球疫情蔓延，后有美股熔断跌出熊市，“人财两空”不再是一句戏言。3月9日（周一），美股开盘后暴跌，出现20年来首次熔断，多位分析师称出现罕见熔断。一周之后，美股熔断从罕见变成常态。从第一次熔断到第二次，美股走了23年；从第二次（...\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/ah4rkhIdadeAzv0sF2BFHw\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/3fd9b4b7cbec67c68f3fbf44b021799e","relate_stocks":{},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/ah4rkhIdadeAzv0sF2BFHw","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1185560013","content_text":"作者：易典3月17日盘中，美股道琼斯指数高开后一路下行，截至发稿跌破两万点大关！继见证历史级“熔断”之后，我们又见识到了三年来道指的首次“破位”。2020年的魔幻开局，前有全球疫情蔓延，后有美股熔断跌出熊市，“人财两空”不再是一句戏言。3月9日（周一），美股开盘后暴跌，出现20年来首次熔断，多位分析师称出现罕见熔断。一周之后，美股熔断从罕见变成常态。从第一次熔断到第二次，美股走了23年；从第二次（3月9日）到第三次（3月12日），美股走了3个交易日；从第三次到第四次（3月17日），美股依然只花了3个交易日。六个交易日内，连续三次熔断，较过去52周最高点，美股累计跌幅已超过20%，跌入技术性熊市。疫情全球蔓延，叠加剧烈波动，美联储试图“乱世用重典”，祭出“降息+QE”一剂猛药。3月16日早些时候，美联储宣布大幅降息100基点，推出7000亿美元量化宽松措施，震惊世界。这是美联储史上力度最大的刺激行动，2008年金融危机时期，美联储一揽子刺激措施都是在数月内推行，而本次计划在一天内完成。可惜“是药三分毒”，美联储下了“猛药”完全超出投资者预期，不仅没有增强信心，反而加剧了市场恐慌，市场担忧美国经济或陷入衰退。美联储周末“加班”制定的方案，赶在周一亚洲市场开盘前宣布，没有避开全球市场交易时段，造成亚洲股市和欧洲股市接连出现暴跌，3月16日晚间时段，美股大幅低开，道指跌9.78%，纳指跌6.12%，标普500指数跌7.47%，触发本月第三次熔断。美股熔断的导火索是什么？挂在嘴边的金融危机真的来了吗？这一轮熊市会持续多长时间？未来还会有更多“黑天鹅”吗？带着这些疑问，凤凰网财经第一时间连线了兴业证券经济与金融研究院副院长、全球首席策略分析师张忆东，他详细解答了上述问题。01“这一次，不是钱能解决的问题”张忆东表示，新冠疫情的全球蔓延是直接引发全球股市暴跌的导火索，引发了投资者对于基本面甚至是经济衰退的担忧。“所以我们一直在提醒海外风险，因为海外一些国家无论在疫情管控，还是刺激经济上都没有章法。而这个高传染性的疾病，更是让本来就比较低迷的经济雪上加霜。”“这一次和以往相比，不是钱能解决的问题。”他分析称，以往每次经济低迷，解决方法都是各国央行“开闸放水”，而这次引发经济低迷的是疫情。只有解决了疫情，才能提振信心，改善经济预期。“不能靠（央行）放水来解决，放水只能治标，不能治本。”在美联储3月16日紧急推出刺激计划后，全球多个央行跟随开启“放水模式”。中国香港金管局将基准利率从1.5%下调至0.86%。中国澳门金管局也将基本利率下调64个基点至0.86%。新西兰联储降息75个基点并考虑大规模购债。日本央行召开紧急政策会议，宣布将采取额外宽松措施，加强资产购买。澳大利亚联储宣布将采取进一步政策措施，准备在二级市场上购买澳大利亚政府债券。“资本市场现在已经进入危机模式”，他提到目前股市、高收益债、黄金都在跌，只有美国国债较为坚挺。3月16日，现货黄金跌破1500美元大关，为去年12月26日以来首次。02“海外危机处于2008年第二阶段”最早预警2008年全球金融危机将重演的是一位世界上最有权势的女性---欧央行行长拉加德。作为全球最有影响力的女性之一，担任了近十年全球货币基金组织（IMF）的“掌门人”，拉加德颇具全局视野。3月11日，在美股第二次熔断的两日之后，拉加德发出警示：“如果各国政府不协调应对冠状病毒的传播，欧盟可能面临类似于2008年全球金融危机的金融危机”。张忆东在《复盘08年，危机中的黄金》的全球策略报告中写到，“海外危机目前类似2008年的第2阶段后期或者第3阶段初。但是，需警惕此次海外危机向第3阶段‘火海’的演绎。”2008年的金融危机后期发生了什么？2008年3月，美国第五大投行贝尔斯登申请破产，关键时刻得到摩根大通的救助，美联储提供了紧急支持。美联储的干预行为使得市场获得了一段时间的平静。3月至8月期间，VIX恐慌指数回落，许多金融人士称，“美国次贷危机已经进入到最后阶段”、“我们相信大多数损失都已经出现”。图注：2008年经济危机的第二阶段然而进入2008年8月至10月，金融危机全面爆发。2008年9月，财政部及美联储向房利美和房地美各自注资1000亿美元，将两家抵押贷款巨头收为国有。对两房的救助引发了市场对金融体系其他部分的挤兑。一周后，雷曼兄弟、美林、美国国际集团AIG、华盛顿互助银行和美联银行几乎在同一时间倒闭或濒临倒闭。恐慌情绪在蔓延，并传染至实体经济领域。图注：2008年经济危机第三阶段次贷危机爆发后，传导为金融危机，市场陷入恐慌。在对全球经济增长的忧虑下，商品价格开始暴跌，原油价格从114美元/桶跌至63美元/桶，跌幅45%。全球股市大崩盘，S&P500自9月下旬至10月底跌幅30%。极度恐慌下，VIX飙升至80。黄金也未能幸免，黄金在期初发挥避险属性，金价进一步走高至905美元/盎司。但当市场踩踏时，股市的剧烈波动引发了投资者抛售黄金，黄金在极短的时间内跌至713美元/盎司，跌幅21%。油价腰斩、全球股市崩盘、黄金抛售、恐慌情绪蔓延，12年后，今天发生的一切犹如2008年的重演。情况危急，该如何“救火”？2008年10月至2009年5月，是金融危机的“救火期”。美国政府大量购买不良资产，综合运用强有力的货币政策和财政刺激政策，在2009年3月初启动量化宽松，来对抗通缩和经济衰退的压力。张忆东提示，当前我们依然需要警惕“救火后遗症”。首先，在美国政府加大对疫情的防控力度后，会有更多感染者接受检测，美国疫情数据有飙升风险。其次，美国10年国债收益率是全球资产定价的重要坐标。美联储大放水后，10年期美国国债收益率已经跌至1%以下，未来或转为零利率甚至负利率。截止记者发稿时，10年期美国国债收益率单日跌幅已超25%，收益率跌至0.709。图注：美国十年期国债收益率曲线日内走势再次，还要提防资金从新兴市场回撤到美国债券市场。历史证明，危机模式下，若欧、日情况更糟，全球资金依然会把美债作为主要的避风港。03小心！前面还有三大“地雷”金融市场剧烈波动，过刀山、下火海，然而多米诺骨牌效应告诉我们：事情还远没有结束。前方还有“地雷”等着。张忆东引述《海外危机露峥嵘》全球策略报告中的观点，提到未来至少要小心三大“地雷”。第一个“地雷”来自欧洲，“有钱搞不定的事，对于老欧洲才是大事”。截至欧洲当地时间3月16日中午，综合欧洲各国政府及媒体数据统计，欧洲新冠肺炎累计确诊病例达到57,456例，其中死亡2,303例。在所有欧洲国家中，情况最严重的依然是意大利（累计确诊24938例）、西班牙（9,191 例）、德国（6,672例）、法国（5,423例）。欧洲已成疫情的“震中”，WHO总干事谭德塞曾提醒欧洲：“我们为它（病毒）令人震惊的传播速度和严重性，以及各国令人震惊的不作为深感担忧。”面对快速蔓延的疫情，欧洲采取了严格的防控措施，多国实行边境控制，意大利、西班牙先后宣布“封国”。随着交通管控，欧盟成员国之间、对外贸易都急剧减少。然而与中国和美国拥有强大的内需市场不同，欧元区极度依赖出口。2018年，欧元区商品和服务出口占GDP的比重为45.9%，远远高于中国（19.5%）、日本（18.4%）和美国（12.2%）。欧洲的“出口依赖型”经济结构决定了，疫情对欧洲经济会带来重击。第二个“地雷”来自美国，包括两个最危险的领域：页岩油产业和航空产业。张忆东提到美国的总体债务风险不容乐观，当前的杠杆率远超过2008年，低评级的债务规模占比大，未来两年将有大量高收益债到期。其中有两个行业非常危险。最先受到冲击的是页岩油行业。3月6日，OPEC+扩大减产谈判失败后，两大巨头沙特与俄罗斯打响原油“价格战”。随后，油价出现了史上罕见的单日暴跌，英国布伦特和美国西德克萨斯原油期货价格一度跌至接近30美元一桶。油价暴跌，短期内会影响页岩油企业现金流，进而可能影响到其还债能力。而油气相关的债务规模在美国的高收益债中的比重当前为10.6%；当前美国信用债存量行业分布中，能源业规模为8570亿美元，排名仅次于银行业。随着各国旅行限制陆续出台，航空行业面对了剧烈冲击。截至3月2日，国际航空运输协会（IATA）针对海外疫情升级而发布对全球航空运输业的影响预测，2020年全球航空客运业务的收入损失不少于630亿美元，最高可达1130亿美元，并且不排除未来损失会更大的可能。伴随着航空公司营收下降，波音等航空制造公司以及航空租赁公司的现金流收入也将面临风险。第三个“地雷”来自回购股份（Buyback）。过去几年在美国的降息周期下，上市公司趁着利率走低大额进行举债回购。公司回购股份（Buyback）成为美股牛市后期的重要推动力，推动美股EPS增长，给市值“注水”。然而“注水”的增长注定比不上“真材实料”的增长。2018年Q4标普500成分股公司回购金额高达2170亿美元，2019Q1为2012亿美元。大量的回购从侧面表明，美股股价由回购驱动而非内生增长盈利驱动。没有真实业绩支撑的股价能涨多久？值得怀疑。这一次，全球面临的危机或许比2008年更难。不仅仅是股市动荡，当金融市场“过山车”叠加上高传染性、极具杀伤力的新冠病毒，要钱又要命。美股已经较最高点跌超20%进入熊市，还会跌到40%？甚至50%？对此张忆东依然保持乐观：“这是小概率事件。核心原因是中国在防控疫情上已经积累了丰富的经验，新冠病毒不再是一个未知的病毒，中国已经取得了初步的胜利。”这种胜利的成果能否传导到其他海外国家，一切还需要时间来证明。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2007,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":10,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"hasMoreComment":false,"orderType":2}