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自从2008年金融危机以来，华尔街经历了最动荡的一周，当时冠状病毒的流行开始使美国经济停滞不前，美国股市和债券市场的健康状况现在可能取决于未来几个月公司债务的状况。

标普500SPX，+ 9.28％指数和道琼斯工业平均指数道琼斯工业平均指数，+ 9.36％本周经历了自2008年金融危机以来最糟糕的一周，两个基准指数均跌入熊市，较历史高点下跌了20％以上。

市场专家现在认为，在特朗普总统本周限制从欧洲前往美国的旅行以及城市和州关闭体育，文化和娱乐活动之后，航空公司和能源等整个行业可能会在没有**支持的情况下陷入困境。沙特阿拉伯和俄罗斯发动的石油价格战也不会对能源部门有所帮助。

因此，自从2008年金融危机以来信贷迅速增长以来，由于企业利用低利率来提高和提高利润，投资者现在开始关注公司债务市场的紧缩潜力，甚至潜在的破产风险。

近几个月来，投资者和金融监管机构已经担心，处理公司债券，杠杆贷款和其他固定收益证券的资金在面临资金流出时特别容易受到流动性冻结的影响。

一些投资者开始考虑最坏的情况，即在已经难以交易的9万亿美元的市场中，努力应对资金流出的企业债券基金经理将不得不进行强制性抛售和缺乏流动性。

雷蒙德·詹姆斯（Raymond James）首席固定收益策略师凯文·吉迪斯（Kevin Giddis）在接受采访时表示：“担忧是，您可能会回到2008年，”华尔街何时看到了货币市场基金和高杠杆对冲基金的挤兑。

分析人士说，如果债券基金管理人试图出售公司债券以筹集现金并处理赎回要求，则担心的是其他投资者也将试图提前出售。这给出口大门带来了冲击，反过来加剧了流动性的缺乏，并可能意味着投资者将不得不以惨淡的价格出售其债务证券，从而加速其损失。

牛津经济研究院宏观策略主管Gaurav Saroliya在周四的报告中写道：“全球信贷周期似乎越来越有可能终结，违约率将上升。”

公司债务市场的压力压低了价格，提高了收益溢价投资者对持有高于美国国债或信用息差的高收益债券的需求。

ICE Data Services跟踪的数据显示，次投资级债券或“垃圾”债券的息差周四跌至7.42个百分点，为2015年12月以来的最高水平。价差扩大可以表明投资者何时不愿购买公司债券。

Acadian Asset Management的全球宏观投资经理Clifton Hill对MarketWatch表示：“您开始发现价差以比2008年更快的速度爆发。”

吉迪斯说：“即使在高级公司领域，我们也开始看到流动性的实际问题。”与垃圾债券相比，投资级公司债券（或高级债券）交易更趋于平稳，交易成本更低。

对于承诺向客户保证每天有能力从其资金中撤出资金的所谓开放式基金，他们将必须卸载可以迅速出售的任何证券以释放现金以偿还赎回资金。请求。有时候，这可能是追踪美国公司债券市场表现的美国国债或流动信贷衍生产品。

“在危机情况下，没有流动性。公司债券承销商Incapital的首席市场策略师帕特里克·利里（Patrick Leary）在接受采访时说，您出售的是卖出的东西，而不是想要卖出的东西。

但令人担心的是，一旦投资者将流动性最强的资产清空，他们将被迫出售流动性最差的债务以筹集现金。

鉴于迅速出售公司债务证券的困难，处理赎回的共同基金可能会在其他人没有机会抛售自己的债券之前尝试出售其所持股份。但是，如果投资者同时急忙进军，企业信贷交易可能会冻结，并迫使投资者以抛售价格出售。

目前尚不清楚其中已经发生了多少。许多基金经理表示，几乎没有强迫卖出的迹象，但其他人，例如埃德·侯赛尼（Ed Al-Hussainy）说，本周赎回的速度加快了。

“在那里。这就是本周的全部内容了。” Columbia Threadneedle的高级全球汇率和货币分析师在接受采访时说。

EPFR Data的数据显示，全球投资级债券基金流失159亿美元现金，是有记录以来最大的一周资金流出。投资者还从高收益债券基金中撤出了112亿美元，创历史第二高。

令市场担忧加剧的是，有人说，美联储在美国国债市场上的债券购买以及频繁的回购注入并未阻止企业信贷的波动。尽管预期美联储将在本周三的会议结束前将基准利率降至零，但企业债券的压力并未减轻。

一些分析人士建议，美联储应要求国会修改法律，以允许美国中央银行在其资产购买计划的任何未来迭代中都包括公司债券，这类似于欧洲中央银行在欧元区债务危机后如何购买公司债券。

希尔说：“市场对央行的适应能力超出了他们的预期。”

但是，阿卡迪亚策略师说，越来越多的投资者开始着手解决这个大问题：“如果央行的干预无济于事，该怎么办？我认为没有人对此问题有任何答案，这就是风险所在。”他说。$标普500ETF(SPY)$ $道琼斯(.DJI)$