写在中国复工下的苹果
由于病毒爆发,苹果公司在中国的业务面临着持续放缓的重大风险。股价从高点下跌逾70美元,目前已从260美元附近的支撑位反弹了几次,或许说明苹果股价已经触底。随着病毒在中国消散人们开始复工,值得再次买入。$苹果(AAPL)$
文章翻译自seekingalpha专栏作者
Stone Fox Capita
中国的影响
苹果报告42家中国门店有38家已经重新开张。此前苹果在农历新年之后关闭了所有门店, 2月24日只重新开放了29家门店。
受此影响,增加了人们对业绩疲弱的预期。此外,富士康当月关闭了大部分工厂,产量缩减。
最新的行业消息显示,2月份智能手机销量下降了60%以上。根据中国信息通信技术研究院(China Academy of Information and Communications Technology)的数据,2月份中国仅售出49.4万部iphone。而在2019年2月,苹果卖了127万台。
在2015年达到了顶峰水平,5年来,中国市场的销售一直不稳定。去年12月,苹果在中国的销售额增长了3.1%,表现强劲。
问题仍然是,3月份股市是否会出现大幅反弹。病毒在中国得到了控制,中国消费者应该会慢慢恢复购买苹果产品。另一个可能得到解决的问题是,富士康(Foxconn)上周恢复了50%的产量水平,目标是在3月底前达到100%。
去年第二季度,大中华区销售额为102亿美元。人们可能会认为,3月当季大中华区营收将减少20 - 30亿美元。而更大的问题是,意大利的关闭以及德国和西班牙等其他欧洲国家疫情持续蔓延,会怎样影响第二大销售大区欧洲的表现。
苹果的估值
基于冠状病毒爆发带来的经济不确定性,德银将将苹果的目标股价下调10美元,至295美元。虽然我预测苹果将因病毒爆发门店关闭而下跌,但观点仍然是,除非FY21的预测有所改变,否则苹果的目标价不应改变。
目前,下一财年的平均每股收益预期仍为15.63美元,这些数字在过去一周下降了几美分。要知道在Q1强劲的财务数据公布前,分析师仍普遍预期,2021财年EPS低于15.00美元。
投资者不应理会20财年预期EPS的下降,一些分析师甚至认为跌至12美元区间。而受公司控制之外的短期经济形势,对股票估值没有帮助,不应改变21财年的股价目标。但由于这个原因,苹果的远期市盈率暴跌至更有吸引力的19.6倍,微软(Microsoft)跌至25.3倍。
在此次市场崩盘之前,$微软(MSFT)$ 为30倍太贵了。苹果现在更有吸引力了,降低了估值的部分压力。未来向服务的转变,仍然是苹果的主要增长动力。从21财年开始,苹果的服务业务每年至少增长15%,产品收入持平;到25财年,苹果的毛利润将增加300多亿美元。
股息的积极信号
在短短几周内,净派息率反弹至近8%。净派息率是股息收益率和股票回购净收益率的结合,反映了股票相对于流动资产的价值,以及管理层的观点。
在经历了300美元以上的大幅上涨后,收益率曾一度跌至6%的区间。
截至去年12月当季,苹果净现金余额为990亿美元。苹果已表示,希望达到现金中性头寸,因此最近的下跌是一个机会。过去两个季度,苹果在股票回购上花费了近240亿美元,可能还会有类似的举措。这家科技巨头通常在假日季之后现金流最为充裕。
苹果的市值仍高达1.25万亿美元,苹果需要大举回购才能扭转局面。此外,随着即将到来的Q2财报即将到来,公司应继续提高股息10%的水平。
更多的股票回购将在21财年和未来几年进一步提高EPS预期。
最后
由于病毒引发抛售,苹果股价再次跌破285美元。公司的EV/FY21市盈率为16.7倍,远低于近期水平,也远低于多数科技巨头。随着中国复苏,苹果的股价下行风险有限,净派息率也为苹果买入提供支撑。
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- 卫茂林·2020-03-15之所以能早日复工,是在党和政府的正确领导下发出总动员,全国人民积极参与,主动防控、自觉隔离,不添乱、不添堵,等等点赞举报
- A_高凡_1860718·2020-03-16全球除了中国其他直营店都关了不亏的裤子没有韭菜又要被割了点赞举报
- 路人丙·2020-03-13好想苹果再跌点,我抄底[捂脸]1举报
- AGUSTA·2020-03-13[财迷] [财迷] [财迷]点赞举报
- 浴缸潜水员·2020-03-16抄底点赞举报
- 秦篁·2020-03-15再V上去点赞举报
- 塞上利弗莫尔·2020-03-13牛牛牛点赞举报
- 老虎发威了·2020-03-13[流泪]点赞举报
- 买个仇币·2020-03-13。,点赞举报
- 赢于心态·2020-03-13😀😀点赞举报
- 萧菲特·2020-03-13niupi1举报
- Nierous·2020-03-13好1举报