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黄济涛
2020-06-16

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纳指的新高，老虎的屁股

1 美股过山车，太刺激了！前两天，还在感叹纳指凭什么突破10000点大关，反弹50%。没想到，活久见，昨晚我们差一点再次见证历史。道指跌6.9%,差一点触及熔断线，创下百年道指跌幅排行榜第25位，纳

纳指的新高，老虎的屁股

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href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>跌30%左右。</span><b><span>银行股极度不被市场看好，但又与经济紧密相连，似乎暗示着什么……</span></b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6b218d094f7f8230608efc6dbcff3630\" tg-width=\"742\" tg-height=\"444\"></p>\n<p><span>别急，今日盘前，美股主要股指期货上涨了2%左右。欧洲主要国家股指昨日均暴跌4%，今日低开后又反弹了一些。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/86d5cc0640297e9bef6a834c46497994\" tg-width=\"736\" tg-height=\"334\"></p>\n<p><span>11-12日，香港恒指累跌3%，日经225和韩国综指均累跌3.5%左右。A股要刚一些，沪指2日累跌近1%，今日大幅低开1.5%并一度翻红但最终小幅收绿。</span></p>\n<p><b><span>全球一派欢腾的大反弹，被昨日突然的暴跌吓坏了胆，好像又重新来到了十字路口</span></b><span>，虽然大跌之后欧美市场又小幅反弹一点。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/30690333d8be45d9c0c51c5d3a377972\" tg-width=\"750\" tg-height=\"534\"></p>\n<p><b><span>2</span></b></p>\n<p><span>为了深挖美股交易逻辑，不妨先聊一聊为何美股此前2个月会有如此咋舌的大反弹——纳指50%，标普、道指40%。</span></p>\n<p><span>2月底到3月23日，道指、标普500、纳指分别累计重挫37%、34%、30%，使得股票价格已经计入相当糟糕的经济前景。</span></p>\n<p><b><span>未来，预期的宏观经济表现只要有所改善，没有更糟糕的了，股市便会有反弹的动力。</span></b><span>这从多个指标可以出现端倪。</span></p>\n<p><span>据美国劳工部披露的数据，截止6月6日，初次申请失业金人数录得154.2万人，已经是连续第10周下滑。而最为最夸张的时候发生在3月21日和3月28日当周，后面就逐周递减了，处于修复状态。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0de815a349c16e9697a2ee8268977f9c\" tg-width=\"986\" tg-height=\"692\"></p>\n<p><span>另外，非农就业人数上周五闹了一个乌龙，但最终的数据是仍然要比预期要好。调整后的5月失业率为16.3%，比4月份的20%，也要好。</span></p>\n<p><b><span>不管是10连降的初次失业金领取人数、还是非农就业人数、失业率，均印证美国劳动市场持续触底反弹。</span></b><span>加之有序的复产复工，市场预计经济数据环比会有越来越好的表现。</span></p>\n<p><span>看到没，资本市场交易的是预期，交易的是未来，而不是当下的数据本身有那么恐怖，尽管不少数据仍然处于“大萧条”时期。</span></p>\n<p><span>当然，这波美股的大反弹，离不开美联储的大放水。有人说，</span><b><span>美联储是父母，而市场是噩梦后醒来的孩子。孩子最终会平静下来，但父母也会帮助他们冷静下来。</span></b></p>\n<p><span>从3月到5月底，不足2个月时间，美联储资产负债表扩表了3万亿美元，目前已经高达7.2万亿美元。</span></p>\n<p><span>这是什么一个概念？</span></p>\n<p><span>在1970-2007年，30年时间美联储扩表1万多亿美元；在2008-2019年，美联储也是扩表1万多亿美元。</span><b><span>现在，短短2个月时间，扩表3万亿，相当于美国2019年GDP的15%。</span></b></p>\n<p><span>美联储似乎没有底线，不仅买政府债券，还下场买企业债券。美联储还直接入市购买信用工具，及时阻止了金融流动性危机，也让信用风险爆发导致规模性违约的可能性大大降低了。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ad1e037781fa95994cc13e01c41c4a43\" tg-width=\"742\" tg-height=\"518\"></p>\n<p><span>美联储放出的水，小部分会去实体经济，但大部分资金会在金融系统循环套利，助推资本市场的价格。</span></p>\n<p><b><span>3</span></b></p>\n<p><span>我们明白了大幅暴涨的逻辑之后，再来看看此次暴跌行情，仍然从经济宏观面、以及货币政策两大维度来展开。</span></p>\n<p><span>刚刚过去的会议，美联储预计2020年底GDP增速预期中值为-6.5%。但成员间的分歧巨大，预测增速最差的是-10%，增速最好的是-4.2%。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9745fcf6c5477c8e6f1dc5241912c58d\" tg-width=\"748\" tg-height=\"399\"></p>\n<p><span>美联储在声明中仍对中期经济前景做出了“相当大的风险”的评估，暗示美联储预计经济不会出现“V型”强劲复苏，也给市场传达了一种经济的不确定性。</span></p>\n<p><span>美国一季度GDP为-5%，此前多家机构预测二季度将下滑40%，如果全年是-6.5%，那么三四季度要强劲V型反转才行，并且提前是美国疫情还不会二次大规模爆发。但极力避免，或不愿看到的事情，却往往容易出现纰漏。</span></p>\n<p><span>当下，乔治·弗洛伊德之死的示威抗议，席卷全美20多个州70余座城市。虽然骚乱已经持续了17天，但似乎离全面平息还尚远。</span></p>\n<p><span>6月11日，特朗普突然发了一条推特：“国内恐怖分子已经占领了西雅图”。此前8日，美国西雅图市内的示威者占领了警察局，还划定6个街区宣称成立所谓的“自治区”。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/313ac66485be90d576fb522bf464fe64\" tg-width=\"598\" tg-height=\"180\"></p>\n<p><span>（来源：特朗普推特）</span></p>\n<p><span>示威抗议，骚乱持续，人员聚集。这也难怪美国公共卫生局局长杰罗姆·亚当斯会表示，</span><b><span>“根据疾病传播的方式，我们完全有理由预期，我们将看到新的聚集性病例和潜在的新爆发。”</span></b></p>\n<p><span>并且，当前的美国疫情再度燃起已经有些苗头。11日，德克萨斯州公布了2504例新增病例，是疫情爆发以来的单日最高纪录。不仅如此，过去两周，美国21个州新冠确诊人数都出现上升，至少9个州是激增，比如亚利桑那州。</span></p>\n<p><span>星星之火，可以燎原。</span><b><span>现在有一些二次爆发的苗头，如果延续下来，支撑美股此前报复性反弹的基本面持续改善的逻辑会出现松动，但还需持续观察。</span></b></p>\n<p><span>除此之外，本周三，经合组织（OECD）发布最新经济展望，做出了严峻的评估，预测今年全球经济将萎缩6%，比世界银行本周早些时候的预测还要严重。</span><b><span>OECD预计，全球经济将陷入百年来和平时期最严重的衰退。</span></b></p>\n<p><span>OECD还称，今年爆发第二波疫情，那么全球经济将萎缩7.6%。预测美国经济萎缩7.3%，如果爆发疫情恐要萎缩8.5%。欧元区经济今年料下滑9.1%，如有疫情将萎缩11.5%。</span></p>\n<p><span>不管是美联储、还是世行、经合组织，对于今年的美国经济并不看好，甚至略显悲观。然而，这是金融市场定价非常重要的锚。</span></p>\n<p><span>再看货币政策，美联储并没有松口，表示还将至少维持当前速度增持国债与资产支持证券（MBS），目标是每月购买800亿美元的美国国债，以及400亿美元的抵押支持证券（MBS）。</span></p>\n<p><b><span>有美国机构预计，美联储的资产负债表到今年年底不会低于10万亿美元，相当于中国央行资产规模的2倍之多。</span></b></p>\n<p><span>美联储继续保持当前的放水水位，不会停下来，并没有明显的边际紧缩迹象。这从美国债券市场能找到一些蛛丝马迹。</span></p>\n<p><span>6月8日以来，美国10年期国债收益率从0.9%快速坠落至当前的0.689%，下跌21.1个基点，5日累计下跌23.44%，其中11日当天下跌超过11%。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c29c222e34e214125122b06f2993cd5e\" tg-width=\"726\" tg-height=\"511\"></p>\n<p><span>收益率下滑，反之国债价格上涨，而后者定价几乎唯一取决于折现率，后者可大约等同于利率。从市场交易的角度来看，似乎隐含着美联储的大规模放水中短期不会撤出。</span></p>\n<p><b><span>美联储此前的货币政策很夸张，已有所Price in,但没有进一步的激进举措。</span></b></p>\n<p><span>综合来看，两者合力的方向中性偏下，稍稍偏向负面，接下来美国资本市场的表现会有一些压力。但我并不认为会重现3月的抛售潮。</span></p>\n<p><b><span>4</span></b></p>\n<p><span>下面这张图在网上传播很广——（蓝线：<a href=\"https://laohu8.com/S/FB\">Facebook</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>；黑线：目前美股的标普500指数；黄线：剔除五大科技股的标普500指数。）</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9f3d410016bd186fd6d6c9861ff1cf50\" tg-width=\"744\" tg-height=\"505\"></p>\n<p><span>当前，FAAMG的市值已经占到了标普500的20%，超越互联网泡沫时期的18%，同时也是纳指的最大的5大权重。本轮5大科技龙头大幅反弹，是带动三大指数快速走强的重要引擎。</span></p>\n<p><span>一方面，受到疫情影响小，有的的公司（比如亚马逊、微软）反而是利好外，还有一个持续回购的逻辑。，过去3个月科技公司宣告的回购规模达到650亿美元，而其他绝大多数行业已经早早停止了回购。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f34a2a8104ccf32988534bdd34a61b6f\" tg-width=\"726\" tg-height=\"524\"></p>\n<p><span>这可见本轮美股大幅反弹，有些虚的成份，其结构并不那么健康，本身就蕴含着不小泡沫。</span><b><span>并且，本轮反弹，大佬机构并没有太多参与，反倒是美国散户“后浪”在奔涌。</span></b></p>\n<p><span>据媒体报道，一季度美股经纪商TD Ameritrade，新增零售账户60.8万户，同比大增249%。另外，Robinhood当季流入银证转账资金创历史新高，日均股票交易量较去年Q4暴增300%左右。</span></p>\n<p><span><a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>此前的调研结果也显示，</span><b><span>年轻的散户在个股交易方面非常活跃，其活跃程度是2000年科技泡沫以来最高的。</span></b></p>\n<p><b><span>人多扎堆的地方，不太好。</span></b></p>\n<p><span>华尔街有句谚语：Sell In May And Go Away。大致意思是5月清仓，然后远离市场，跟A股的“五穷六绝”差不多。</span><b><span>我这里改一改，现在减仓一些，甚至清仓离场，或许才是上上策。</span></b></p>\n<p><b><span>黑天鹅频发的时代，多留点现金子弹，准没错。</span></b><span>要知道股神巴菲特准备了将近10000亿人民币呢！</span></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>纳指的新高，老虎的屁股</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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href=\"https://laohu8.com/S/WFC\">富国银行</a>重挫近50%，<a href=\"https://laohu8.com/S/C\">花旗</a>、合众银行累跌近40%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">美国银行</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>跌30%左右。</span><b><span>银行股极度不被市场看好，但又与经济紧密相连，似乎暗示着什么……</span></b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6b218d094f7f8230608efc6dbcff3630\" tg-width=\"742\" tg-height=\"444\"></p>\n<p><span>别急，今日盘前，美股主要股指期货上涨了2%左右。欧洲主要国家股指昨日均暴跌4%，今日低开后又反弹了一些。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/86d5cc0640297e9bef6a834c46497994\" tg-width=\"736\" tg-height=\"334\"></p>\n<p><span>11-12日，香港恒指累跌3%，日经225和韩国综指均累跌3.5%左右。A股要刚一些，沪指2日累跌近1%，今日大幅低开1.5%并一度翻红但最终小幅收绿。</span></p>\n<p><b><span>全球一派欢腾的大反弹，被昨日突然的暴跌吓坏了胆，好像又重新来到了十字路口</span></b><span>，虽然大跌之后欧美市场又小幅反弹一点。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/30690333d8be45d9c0c51c5d3a377972\" tg-width=\"750\" 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tg-height=\"692\"></p>\n<p><span>另外，非农就业人数上周五闹了一个乌龙，但最终的数据是仍然要比预期要好。调整后的5月失业率为16.3%，比4月份的20%，也要好。</span></p>\n<p><b><span>不管是10连降的初次失业金领取人数、还是非农就业人数、失业率，均印证美国劳动市场持续触底反弹。</span></b><span>加之有序的复产复工，市场预计经济数据环比会有越来越好的表现。</span></p>\n<p><span>看到没，资本市场交易的是预期，交易的是未来，而不是当下的数据本身有那么恐怖，尽管不少数据仍然处于“大萧条”时期。</span></p>\n<p><span>当然，这波美股的大反弹，离不开美联储的大放水。有人说，</span><b><span>美联储是父母，而市场是噩梦后醒来的孩子。孩子最终会平静下来，但父母也会帮助他们冷静下来。</span></b></p>\n<p><span>从3月到5月底，不足2个月时间，美联储资产负债表扩表了3万亿美元，目前已经高达7.2万亿美元。</span></p>\n<p><span>这是什么一个概念？</span></p>\n<p><span>在1970-2007年，30年时间美联储扩表1万多亿美元；在2008-2019年，美联储也是扩表1万多亿美元。</span><b><span>现在，短短2个月时间，扩表3万亿，相当于美国2019年GDP的15%。</span></b></p>\n<p><span>美联储似乎没有底线，不仅买政府债券，还下场买企业债券。美联储还直接入市购买信用工具，及时阻止了金融流动性危机，也让信用风险爆发导致规模性违约的可能性大大降低了。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ad1e037781fa95994cc13e01c41c4a43\" tg-width=\"742\" tg-height=\"518\"></p>\n<p><span>美联储放出的水，小部分会去实体经济，但大部分资金会在金融系统循环套利，助推资本市场的价格。</span></p>\n<p><b><span>3</span></b></p>\n<p><span>我们明白了大幅暴涨的逻辑之后，再来看看此次暴跌行情，仍然从经济宏观面、以及货币政策两大维度来展开。</span></p>\n<p><span>刚刚过去的会议，美联储预计2020年底GDP增速预期中值为-6.5%。但成员间的分歧巨大，预测增速最差的是-10%，增速最好的是-4.2%。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9745fcf6c5477c8e6f1dc5241912c58d\" tg-width=\"748\" tg-height=\"399\"></p>\n<p><span>美联储在声明中仍对中期经济前景做出了“相当大的风险”的评估，暗示美联储预计经济不会出现“V型”强劲复苏，也给市场传达了一种经济的不确定性。</span></p>\n<p><span>美国一季度GDP为-5%，此前多家机构预测二季度将下滑40%，如果全年是-6.5%，那么三四季度要强劲V型反转才行，并且提前是美国疫情还不会二次大规模爆发。但极力避免，或不愿看到的事情，却往往容易出现纰漏。</span></p>\n<p><span>当下，乔治·弗洛伊德之死的示威抗议，席卷全美20多个州70余座城市。虽然骚乱已经持续了17天，但似乎离全面平息还尚远。</span></p>\n<p><span>6月11日，特朗普突然发了一条推特：“国内恐怖分子已经占领了西雅图”。此前8日，美国西雅图市内的示威者占领了警察局，还划定6个街区宣称成立所谓的“自治区”。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/313ac66485be90d576fb522bf464fe64\" tg-width=\"598\" tg-height=\"180\"></p>\n<p><span>（来源：特朗普推特）</span></p>\n<p><span>示威抗议，骚乱持续，人员聚集。这也难怪美国公共卫生局局长杰罗姆·亚当斯会表示，</span><b><span>“根据疾病传播的方式，我们完全有理由预期，我们将看到新的聚集性病例和潜在的新爆发。”</span></b></p>\n<p><span>并且，当前的美国疫情再度燃起已经有些苗头。11日，德克萨斯州公布了2504例新增病例，是疫情爆发以来的单日最高纪录。不仅如此，过去两周，美国21个州新冠确诊人数都出现上升，至少9个州是激增，比如亚利桑那州。</span></p>\n<p><span>星星之火，可以燎原。</span><b><span>现在有一些二次爆发的苗头，如果延续下来，支撑美股此前报复性反弹的基本面持续改善的逻辑会出现松动，但还需持续观察。</span></b></p>\n<p><span>除此之外，本周三，经合组织（OECD）发布最新经济展望，做出了严峻的评估，预测今年全球经济将萎缩6%，比世界银行本周早些时候的预测还要严重。</span><b><span>OECD预计，全球经济将陷入百年来和平时期最严重的衰退。</span></b></p>\n<p><span>OECD还称，今年爆发第二波疫情，那么全球经济将萎缩7.6%。预测美国经济萎缩7.3%，如果爆发疫情恐要萎缩8.5%。欧元区经济今年料下滑9.1%，如有疫情将萎缩11.5%。</span></p>\n<p><span>不管是美联储、还是世行、经合组织，对于今年的美国经济并不看好，甚至略显悲观。然而，这是金融市场定价非常重要的锚。</span></p>\n<p><span>再看货币政策，美联储并没有松口，表示还将至少维持当前速度增持国债与资产支持证券（MBS），目标是每月购买800亿美元的美国国债，以及400亿美元的抵押支持证券（MBS）。</span></p>\n<p><b><span>有美国机构预计，美联储的资产负债表到今年年底不会低于10万亿美元，相当于中国央行资产规模的2倍之多。</span></b></p>\n<p><span>美联储继续保持当前的放水水位，不会停下来，并没有明显的边际紧缩迹象。这从美国债券市场能找到一些蛛丝马迹。</span></p>\n<p><span>6月8日以来，美国10年期国债收益率从0.9%快速坠落至当前的0.689%，下跌21.1个基点，5日累计下跌23.44%，其中11日当天下跌超过11%。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c29c222e34e214125122b06f2993cd5e\" tg-width=\"726\" tg-height=\"511\"></p>\n<p><span>收益率下滑，反之国债价格上涨，而后者定价几乎唯一取决于折现率，后者可大约等同于利率。从市场交易的角度来看，似乎隐含着美联储的大规模放水中短期不会撤出。</span></p>\n<p><b><span>美联储此前的货币政策很夸张，已有所Price in,但没有进一步的激进举措。</span></b></p>\n<p><span>综合来看，两者合力的方向中性偏下，稍稍偏向负面，接下来美国资本市场的表现会有一些压力。但我并不认为会重现3月的抛售潮。</span></p>\n<p><b><span>4</span></b></p>\n<p><span>下面这张图在网上传播很广——（蓝线：<a href=\"https://laohu8.com/S/FB\">Facebook</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>；黑线：目前美股的标普500指数；黄线：剔除五大科技股的标普500指数。）</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9f3d410016bd186fd6d6c9861ff1cf50\" tg-width=\"744\" tg-height=\"505\"></p>\n<p><span>当前，FAAMG的市值已经占到了标普500的20%，超越互联网泡沫时期的18%，同时也是纳指的最大的5大权重。本轮5大科技龙头大幅反弹，是带动三大指数快速走强的重要引擎。</span></p>\n<p><span>一方面，受到疫情影响小，有的的公司（比如亚马逊、微软）反而是利好外，还有一个持续回购的逻辑。，过去3个月科技公司宣告的回购规模达到650亿美元，而其他绝大多数行业已经早早停止了回购。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f34a2a8104ccf32988534bdd34a61b6f\" tg-width=\"726\" tg-height=\"524\"></p>\n<p><span>这可见本轮美股大幅反弹，有些虚的成份，其结构并不那么健康，本身就蕴含着不小泡沫。</span><b><span>并且，本轮反弹，大佬机构并没有太多参与，反倒是美国散户“后浪”在奔涌。</span></b></p>\n<p><span>据媒体报道，一季度美股经纪商TD Ameritrade，新增零售账户60.8万户，同比大增249%。另外，Robinhood当季流入银证转账资金创历史新高，日均股票交易量较去年Q4暴增300%左右。</span></p>\n<p><span><a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>此前的调研结果也显示，</span><b><span>年轻的散户在个股交易方面非常活跃，其活跃程度是2000年科技泡沫以来最高的。</span></b></p>\n<p><b><span>人多扎堆的地方，不太好。</span></b></p>\n<p><span>华尔街有句谚语：Sell In May And Go Away。大致意思是5月清仓，然后远离市场，跟A股的“五穷六绝”差不多。</span><b><span>我这里改一改，现在减仓一些，甚至清仓离场，或许才是上上策。</span></b></p>\n<p><b><span>黑天鹅频发的时代，多留点现金子弹，准没错。</span></b><span>要知道股神巴菲特准备了将近10000亿人民币呢！</span></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/44fc2c33800eae6e4f0bbec10e83a1a5","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯","SPY":"标普500ETF",".IXIC":"NASDAQ 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in,但没有进一步的激进举措。\n综合来看，两者合力的方向中性偏下，稍稍偏向负面，接下来美国资本市场的表现会有一些压力。但我并不认为会重现3月的抛售潮。\n4\n下面这张图在网上传播很广——（蓝线：Facebook、苹果、微软、谷歌、亚马逊；黑线：目前美股的标普500指数；黄线：剔除五大科技股的标普500指数。）\n\n当前，FAAMG的市值已经占到了标普500的20%，超越互联网泡沫时期的18%，同时也是纳指的最大的5大权重。本轮5大科技龙头大幅反弹，是带动三大指数快速走强的重要引擎。\n一方面，受到疫情影响小，有的的公司（比如亚马逊、微软）反而是利好外，还有一个持续回购的逻辑。，过去3个月科技公司宣告的回购规模达到650亿美元，而其他绝大多数行业已经早早停止了回购。\n\n这可见本轮美股大幅反弹，有些虚的成份，其结构并不那么健康，本身就蕴含着不小泡沫。并且，本轮反弹，大佬机构并没有太多参与，反倒是美国散户“后浪”在奔涌。\n据媒体报道，一季度美股经纪商TD Ameritrade，新增零售账户60.8万户，同比大增249%。另外，Robinhood当季流入银证转账资金创历史新高，日均股票交易量较去年Q4暴增300%左右。\n高盛此前的调研结果也显示，年轻的散户在个股交易方面非常活跃，其活跃程度是2000年科技泡沫以来最高的。\n人多扎堆的地方，不太好。\n华尔街有句谚语：Sell In May And Go 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