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在今日披露2020年一季报之前，$美团点评-W(03690)$ 的股价有点飘，从早上开盘便一路上攻，至收盘，股价大涨6.16%，站稳7000亿港币市值。

虽然疫情还没消散，但美团股价已重回去年的奔放模式，从年后70港币的低点一路攻城拔寨，创出了历史新高。

或许，股价强劲的背后都在为今日超预期的财报做注解。

一季报营收超预期！

在今年一季度，美团实现167.5亿元收入，相比去年同期的191.7亿，下滑了12.6%，但超出了市场161亿的乐观预期。

其中，餐饮外卖业务实现94.9亿元营收，同比下滑11.4%；到店、酒店及旅游业务营收30.9亿，同比大跌31.1%；新业务及其他收入41.17亿元，逆势增长4.9%。

具体来看，受疫情影响，外卖业务在一季度经历供需两端双重挑战。

一方面消费者居家办公，大大减少了外卖需求。另一方面，餐饮商家普遍闭门歇业。尤其是1月20日至2月20日，新冠肆虐中华大地，美团餐饮外卖业务的订单量急剧下跌。虽然2月20号之后，各地陆续复工，餐饮商家恢复营业，但消费者对于卫生安全的担忧，以及大学生等高频用户尚未恢复往常，截止3月底，美团的订单量仍未恢复到正常水平，餐饮外卖的日均交易笔数同比减少了18.2%。

但值得注意的是，疫情期间，消费者用外卖代替正餐，对品牌餐饮商家的偏好不断增加。加上许多以往并无提供或提供非常有限度外卖服务的高级餐厅、五星级酒店开始上线外卖业务，一季度每笔订单的平均价值的强劲增长，同比增长14.4%。

与餐饮外卖业务相比，美团的到店、酒店及旅游业务就要惨淡的多。在一季度，此部分业务营收30.9亿元，同比下滑31%，经营利润大降57.3%，环比更是下降70.8%。

酒店业务受到疫情的严重影响，在一季度，美团的酒店消费间夜量同比下降45.5%，环比下降61.0%。虽然疫情在国内得到控制，但对病毒的恐惧，消费者普遍减少了旅游需求。

而酒旅业务向来是美团最暴利的业务，毛利率能达到88%，远高于外卖和其他业务20%的毛利水平。

此项业务遭遇滑铁卢，对美团的盈利产生重大压力，与餐饮外卖业务相比，该业务的恢复更需要更长的时间。

在新业务方面，一季度营收逆势扩张4.9%，经营亏损由去年同期的26亿元收窄至14亿元，经营利润率由-65%收窄至-32.7%，主要原因是共享单车的折旧金额大幅减少，加上网约车业务量下降，相应的成本也大幅降低。

虽然疫情对美团旗下的共享单车、网约车和B2B餐饮供应链服务产生较大影响，但疫情也培养了消费者在美团购买除餐饮以外其他商品的消费习惯，为以后的发展奠定了基础。

今年是美团成立十周年，在经历9年烧钱狂奔后，2019年终于实现盈利，但受到疫情影响，今年一季度，美团净利润重回亏损状态，单季大亏15.8亿，经调整后的净利润为负的2.16亿元，经调整净利率为-1.3%。

多点耐心，美团的未来值得期待

虽然重回亏损状态，但这与之前的烧钱换市场并不相同，疫情在一方面影响了当季的利润，但风物长宜放眼量，疫情对未来的美团有多项积极影响。

对于餐饮外卖业务来说，疫情在无形中加速了用户消费行为的培养，将线下消费转移线上已成为更为安全的选择。从商家的角度来说，疫情期间，美团外卖不止是唯一的收入来源，美团提供的返佣、数字化合作，不仅减轻经营负担，也极大的提高了运营效率，极大的提高了商户与美团之间的黏性。

在到店业务上，美团推出的安心系列项目和联合地方政府发放优惠券，都展现出巨大的导流作用和本地服务平台价值。

在新业务方面，美团并不需要付出推广成本，即能培养消费者除餐饮以外的商品购物需求，以此带来的黏性将为未来的美团带来巨大的营收空间。

在今年一季度，美团每位交易用户平均每年交易笔数为26.2，同比增长5.3%。

总结：

在疫情期间，美团打了一场漂亮仗。虽然自身业务承压，但积极承担企业责任，为商户提供返佣、补贴和流量支持；通过春风行动，为众多中小商家提供贷款支持；与全国五十多省市的地方政府联合推出“安心消费节”，发放本地消费优惠券，超35万家“安心餐厅”的商户订单量较疫情期间增长61%。

除此之外，美团还积极发挥数字经济平台作为就业蓄水池的作用，在美团平台获得收入的新增骑手数量超过100万，主动承担了稳就业的责任。

正如王兴所说：“新冠肺炎给生活服务行业带来不可避免的冲击，但也让线上服务、在线运营被消费者和商户更广泛的接受和使用，这些将大大加快数字化进程，带来新的增长动力。”

美团成为未来城市新基建不可或缺的一部分。

也许，投资者可以做起美团万亿市值的美梦了。