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财报季进入收尾阶段，截至上周，标普500成分股中已有超过85％的公司公布了第一季度财报，总营收同比增长了1.1%，净利润同比下降了10.6%。

金融股成为主要的拖累，而科技股、医疗股在疫情期间显示出特有的韧性，并引领了市场复苏。

本周还将有20家标普500成分股公布业绩，包括思科、应用材料、安德玛、挪威游轮等，中概股方面京东、腾讯音乐、华米科技也将公布业绩。周一/ 2020.5.11 | 盘前

安德玛$(UAA)$

安德玛第一季度的业绩可能会受到全球疫情爆发的巨大影响，随着二季度全球各地门店关闭更加普遍，预计第二季度将面临更大的压力。库存堆积可能会破坏其扭亏为盈的目标，给销售和利润率带来压力。

投资者要重点关注公司抵御疫情和清理过剩库存的计划，以及首席产品官莉萨·科利尔关于重镇业绩的想法（如促销活动），而北美和欧洲门店关闭期间数字销售的增加也会引起人们的兴趣。

我们认为，一季度营收预计下降20%、二季度营收下降32%的共识可能会存在更大的下行空间，亏损会扩大。

万豪酒店$(MAR)$

如果万豪酒店北美地区每间可用客房平均收入与STR报告的周降幅一致，那么万豪的北美每间可用客房平均收如在第一季度将下降15%，美国酒店业3月份的平均每间可用客房平均收入每周下降近50%。

3月18日，万豪采取措施保持流动性，暂停派息和股票回购，推迟了2020年资本支出计划的三分之一，并削减员工、薪酬和非必要支出，以消除1.4亿美元的薪酬成本。同一天，万豪酒店取消了2月26日发布的2020年业绩指引，该指引是基于对增长率0-2%的预期(不包括冠状病毒在），这一观点是假设了亚洲的疫情爆发将使每个月的费用收入减少2500万美元。

周二/ 2020.5.11 | 盘后

腾讯音乐$(TME)$

腾讯音乐一季度的营收增速预计会下降，因为其高利润的社交娱乐业务的利润率水平仍然较低，抵消了在线音乐业务强劲的订阅收入。市场普遍预期第一季度营收将增长10%(低于第一季度的35%)，营业利润将缩窄20%。

公司继续将优质内容转移到付费墙，加上病毒爆发期间催生了更多的家庭用户，这可能会推动在线音乐的付费用户和订阅收入强劲增长。但它的社交娱乐部门可能会面临压力，因为由于竞争加剧，月活跃用户预计连续减少。

此外，一季度的新监管限制将进一步阻碍其从较小用户群中获得收入的能力。2020 年，腾讯音乐将开始扩展进入长音频领域，并将利用母公司腾讯控股提供的独特社交和娱乐内容资源进一步加强其在音乐内容方面的领先地位。

周二/ 2020.5.12 | 盘前

本田汽车$(HMC)$

截至3月份的第四财季，Covid-19 导致公司停产和销售突然下滑，本田的营业利润也受到很大影响。随着疫情在全球范围内的蔓延，预计第一季度收入和利润将加速下滑。由于零部件采购困难和销售大幅下滑，该公司从3月底起暂停了在日本和海外的工厂的生产，中国除外。

自3月中旬以来，中国一度停产的工厂已逐渐恢复生产。该公司第四季度全球零售额都在下降，日本下降15.1%、美国下降19.2%，中国下降33.8%。但在中国，本田的销量下滑速度从2月份的85.1%回升到3月份的50.8%。

周三/ 2020.5.13 | 盘后

思科$(CSCO)$

由于思科在企业IT支出方面的巨大风险敞口，它在本季度会面临巨大的挑战。思科约60%的收入都来自企业IT支出，其中一半来自中小型企业，这些企业面临着疫情的巨大冲击。鉴于这种风险敞口，我们预计近期的销售和订单增长可能会受到影响。

销售额的大幅下降可能已经在人们的预料之中，彭博共识自3月份以来将思科第三季度的营收目标下调了6%至119亿美元，同比降幅为8%，而2020财年的营收指引下降3.5%至5%。

但思科自身有一些优势能抵御一部分风险，比如WebEx和应用。但总体而言，这些业务规模太小，不足以完全对冲硬件销售的下滑。

周五/ 2020.5.15 | 盘前

京东$(JD)$

预计京东将在5月15日美国市场开盘前公布第一季度业绩，一季度国内疫情爆发对电商冲击较大，但京东第一季度的销售额仍有可能增长，这要归功于其自营物流网络的实力。

市场普遍预期营收将增长13%，这符合该公司至少10%的增长预期。然而，除了本季度向客户和商家提供补贴外，销售额增长的连续下滑可能会让京东出现运营亏损。

在疫情爆发期间，中国消费者对电子商务的依赖可能会推动京东用户更快的增长，因为京东是为数不多的几家维持杂货、新鲜农产品、医疗保健和家居产品配送的公司之一。