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万众瞩目的中芯国际今天终于登陆了科创板。$中芯国际(688981)$ 集合竞价阶段，科创板中芯国际的涨幅达到300%，一度站上110人民币/股，而港股的$中芯国际(00981)$ 仅仅高开2%左右。 可以说，从开盘就注定了无论A股的中芯国际有多么疯狂，港股的中芯国际注定都是空欢喜一场。 如果将时钟拨回到昨日，$君实生物(688180)$ 登陆科创板，大涨172%，而港股的$君实生物(01877)$ 竟然大跌13%，A股较港股溢价207%。 这是怎样夸张的幅度？按照一周前的AH溢价率计算，君实生物的排名能进前十五名，目前AH股约有100多支。 由于君实生物属于创新药，质地不错，AH溢价能达到如此夸张的地步，不得不质疑一句：到底是A股的癫狂还是港股的沦丧？ 在港股通开通之后，市场普遍预计随着两地资本流动更加便捷，AH溢价将趋于收敛，但从实际情况看，不仅没有收窄，反而大有扩大的趋势： 从制度结构来说，A股在资本利得税和投资者保护方面比港股要优秀，有一定的溢价不难理解，但这种不断扩大的趋势，更大程度上体现了AH股定价权分属不同的群体。 在A股，由于投资者结构中还有大量的散户，同样的一支股票，定价偏高十分正常，这其中，除了散户的无知，还有A股的流动性较强带来的溢价。 流动性溢价在A股历次股zai中体现的非常明显，成交量不够大的股票，有时候你想卖都卖不出去。 但对于基本面优质的股票来说，AH溢价普遍不大，比如招商银行、潍柴动力、海螺水泥、药明康德等股票的溢价率在10%以内。 而垃圾股洛阳玻璃、一拖股份的溢价率能达到400%以上。 反观中芯国际，基本面足够优秀，理论上AH溢价不会达到如此夸张的地步，但这种小概率事件就是发生了，而且非常极端，港股中芯国际不仅不通过上涨缩小差距，反而用大跌的方式将AH溢价继续拉大。 在昨日，我尚犹豫是否要买入港股中芯国际，坐等A股投资者抬轿，目前还是too young too simple。 这次中芯事件，给我带来以下启示： 一是AH股溢价可能长期存在，勿因为差价大而买入，未来，大概率是各玩各的，互不干扰； 二是港股标的在A股二次上市，最好的买入时机就是在消息宣布时买入，在上市前2天卖出。 高位买入中芯国际的人也未必要恐慌，14nm技术今年进入放量年，中芯营收大增板上钉钉，从中美争端来看，中芯国际是唯一能指望上半导体独立自主的核心标的，未来随着先进制程的不断推出，股价长牛是大概率事件。 关于中芯的基本面请查看我过往文章，《美帝攻芯，中芯崛起！半导体的大牛市刚刚开始！》、《中芯国际：借科创之力，铸中国之芯，成大国崛起》、《华为助力，中芯崛起，千亿巨头初长成！》