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截至上周五，已有128家标普500成份股公司公布了第二季度业绩，占该指数成份股总数的25.6%。本周，财报公布正在加速，有800多家公司准备公布业绩，其中包括185家标普500成份股公司。 在已经公布业绩的128家标普500成分股公司中，第二季度整体盈利较上年同期下降41.9%，营收下降7.1%，其中每股收益比预期高74.2%，营收比预期高64.1%。 本周，随着苹果、Facebook、亚马逊、谷歌等大型科技公司将在本周公布财报，我们进入了Q2财报季的核心期，可以对整个科技板块有一个更全面的观察。 近期科技股表现十分疲软，由于科技板块市值占到标普500指数总市值的35.1%，部分投资者将股市动荡归咎于科技股的疲软，像微软、英特尔在其财报发布后的疲软表现都在拖累大盘，因此本周这些科技权重股的财报表现至关重要。 周二 | 7/28盘前 新东方-$(EDU)$ 预期EPS： /预期营收： 第四季度，新东方收入指引下调了了4-8%，预计下季度新东方指引依旧疲软。 由于疫情导致SAT和GMAT等考试中断，海外备考课程和咨询服务收入在第四季度可能下降逾40%，这种下滑在7月和8月的招生高峰期继续扩大。 盈利方面，在今年夏季课程促销活动增加的情况下，公司第四季度公司营业利润率可能超过2个百分点，营业利润率的收窄步伐与营收一直，预计会持续到8月份。 3M-$(MMM)$ 预期EPS：1.77 /预期营收：7.04B 尽管3M的业务多样化，抗风险能力相对较强，但由于终端市场需求普遍疲软，该公司很难得到喘息之机，因此其有机收入可能会在第二季度下降15-20%。 分部门看，交通运输和消费电子产品需求下滑可能会导致销量下降，再加上市场对医疗保健、办公产品和一般工业产品的需求有限，这会进一步拖累本季度业绩。 积极得一面是，个人防护设备，尤其是呼吸器销量上升将部分抵消销售下滑。亚太地区(占销售额的30%，包括来自中国的10%)的情况可能好坏参半，过去一个月的销售额下降了15%，不过下降幅度不如欧美地区严重。 麦当劳-$(MCD)$ 预期EPS：0.76 /预期营收：3.25B 根据彭博共识，麦当劳第二季度的同店销售额预计下降约24%，截至5月底，麦当劳的业绩下跌了29.8%，6月份有所改善。 国际市场店面重新开张和美国政府的刺激政策可能在很大程度上推动了复苏。数据显示，美国同店销售额月份下降了12%，6月份下降到了较低的个位数。据MillerPulse，美国快餐业8月份同店销售额下滑1.4%。包括租金和特许经营权费用的延迟收取，以及更高的坏账费用，将损害第二季度的利润率。 周二 | 7/28盘后 星巴克-$(SBUX)$ 预期EPS：-0.60 /预期营收：4.34B 市场预计第三财季每股收益预计下降55-70美分，营收减少30-32亿美元。根据星巴克管理层6月份的业绩预测，星巴克第三季度合并后的同店销售额可能下降了40%以上，主要原因是餐厅关闭、驱动力不足、疫情担忧以及顾客减少导致美国和国际市场的业绩均收到冲击，约50%的美国门店和75%的加拿大、日本和英国门店被关闭。 中国市场方面，随着中国经济复苏步伐的进一步加快，中国第三季度可比同店销售额预计下降20-25%。 AMD-$(AMD)$ 预期EPS：0.16 /预期营收：1.85B 市场预计AMD第二和第三季度的营收分别为19亿美元和22亿美元，EPS分别为0.17美元和0.30美元。 与其他芯片制造商一样，受疫情影响，预计AMD2020年和2021年的营收预计同比下降4%和3%。市场关注点转向下半年，AMD芯片将在微软和索尼的新游戏主机上被采用，这会带来收入和利润增长，也会推动AMD更快的复苏。 AMD下半年的业绩主要取决于其在10nm芯片销售和定价方面的表现，以及与英特尔的竞争。市值被英伟达超过后，英特尔在极力追求数据中心、非服务器芯片的市场份额，但在PC和服务器领域，AMD对CPU市场发起了更猛烈的进攻。 周三 | 7/29盘前 波音-$(BA)$ 预期EPS：-2.93 /预期营收：13.89B 由于航空公司需求锐减，波音全球服务部门的营收可能会降至33亿美元，利润率为14%；国防部门收入可能下降5%至62.5亿美元，利润率将下降至12.5%。 假设本季度总共交付22架飞机，包括9架787、5架777和4架767，预计本季度营收可能下滑20%至127亿美元，营运亏损5.88亿美元。波音第二季度可能会消耗约40亿美元现金，同时筹集250亿美元来应对需求下降。 由于交付下滑速度快于生产速度，库存增加成为很大的隐患，并且波音正处于裁员的早期阶段，只能通过维持最低产量以支持Spirit、通用电气和Safran等关键供应商。 通用汽车-$(GM)$ 预期EPS：-1.72 /预期营收：18.43B 通用汽车第二季度在美国的汽车销量下滑34%，不过好消息是6月份北美地区的生产从完全停产到同比仅下降12%，平均售价连续第15个季度保持在4.17万美元以上。 通用汽车眼下面临的挑战是，如何用其最畅销的车型-高利润皮卡和SUV来补充经销商网络的库存，以便在停产数月后满足市场需求。疫情在卡车需求最高的加利福尼亚、佛罗里达和德克萨斯州出现反弹，直接冲击到这些重要的卡车购买市场，而高失业率和可支配收入的减少可能会促使更大一部分客户转向二手车市场。 周三 | 7/29盘后 高通$(QCOM)$ 预期EPS：0.70 /预期营收：4.79B 市场预计第三季度的营收为48亿美元(每股0.76美元)，第四季度为57亿美元(1.04美元)。推动销售增长的可能是QCT芯片部门，而不是QTL部门，不过这将抑制利润率的增长。 这种乐观情绪可能反映在最近的市盈率和股价上涨上，尽管目前对2020年和2021年的营收和每股收益的预期低于3月份。高通的芯片业务可能会在第三财季触底，而在5G的推动下，预计第四财季的收入将大幅飙升。 根据19年第三季度与苹果达成的和解协议，该公司将在2020年将总收入提高7%，这是六年来首次实现年度增长，并将一直延续到2021年。IDC预计，全球智能手机销量今年将下降12%，明年将增长11%。 周四 | 7/30盘后 亚马逊$(AMZN)$ 预期EPS：1.75 /预期营收：80.54B 预计第二季度亚马逊收入同比增长28%。由于亚马逊为满足日益增长的需求，在疫情相关项目和实施方面投入了大量资金，因此我们对运营收入的预期略低于管理层预期。 亚马逊是这场疫情导致消费者购物行为转变的主要受益者。经济恢复开放的速度比之前预期的要慢，这对亚马逊相对于传统零售同行的竞争是有利的，也增加了消费者行为近期变化成为永久性变化的可能性。 在短期内，我们预计增加的投资和安全相关成本可能会限制利润率的上升，因为公司增加了仓储和物流能力，以满足订单量的增加。 苹果$(AAPL)$ 预期EPS：1.99 /预期营收：51.06B 苹果不断上升的远期市盈率表明，在iPhone 12和服务业的推动下，投资者更关注其2021财年的营收和每股收益轨迹。 市场预计苹果可能会在第三财季触底，考虑到新款iPhone发布日期的推迟，即将上市的iPhone可能会大幅提振2021年第一季度的销量。iPhone SE的受欢迎程度可能是短暂的，只会在2-3个季度内提振出货量。 我们预计第三季度iPhone销量将达到2800万部，四季度将达到4300万部，这将推动iPhone收入分别达到191亿美元和313亿美元。下半年和2021年的增长主要体现在服务、AirPods和iPhone 12销量的增长上，这可能得益于苹果的降价策略。 $Facebook(FB)$ 预期EPS：1.44 /预期营收：16.93B Facebook 4月份广告需求下滑逐渐放缓，原因是游戏、移动应用和电子商务广告的强势抵消了汽车、旅游和金融服务广告的疲弱。 第二季度的业绩应该会好于市场普遍预期，因为广告需求下滑放缓的趋势在6月份保持不变。在抵制活动之前，第三季度8%的收入增长预期显得很低。然而，随着7月份抵制活动的升级，我们认为收入的上行潜力十分有限。 Facebook第二季度在电子商务领域大举投资，开设店铺，向印度Jio公司注资57亿美元，并推进支付业务，这些举措都可能提振Facebook 2021年的营收。 电子艺界$(EA)$ 预期EPS：0.79 /预期营收：1.03B 电子艺界在各主要游戏领域的直播服务强劲势头，推动其第一季度业绩预期上升，并将继续提振其第二财季的业绩。 受Ultimate Team、Apex Legends和模拟人生4等游戏的的推动，预计直播服务第一季度将同比增长40-50%，今年剩余时间还将增长15%左右。不过，第二季度的业绩预测将反映出关键的体育游戏《Madden》和《FIFA》推迟了几周后对公司的具体影响（《FIFA》推迟到今年第三季度发布）。 此外，市场也期望管理层能够根据第一季度的业绩重新进行股票回购，使股票回购能够在8月份恢复到之前每季度3亿美元的水平。