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本文为玩转港美股原创

作者丨港股打新小姐姐

编辑丨花花

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农夫山泉股份有限公司（以下简称“农夫山泉”）于北京时间4月29日晚间正式向港交所递交招股说明书，于八月中旬通过港交所聆讯，预计9月正式上市。中金公司和摩根士丹利担任联席保荐人，募资规模预计为10亿美元。

7月31日，证监会官网发布公告，核准农夫山泉股份有限公司发行不超过13.8亿股境外上市外资股，每股面值人民币0.1元，全部为普通股，同时，证监会核准农夫山泉股东养生堂有限公司等70名股东所持合计45.88亿股境内未上市股份转为境外上市股份，相关股份转换完成，公司可赴香港交易所主板上市。

01财务数据2017年至2019年，农夫山泉的营收分别为174.91亿元、204.75亿元和240.21亿元（人民币，下同），年复合增长率为17.2%，高于同期中国软饮料行业5.8%以及全球软饮料行业3.1%的增速；净利润则分别为33.86亿元、36.12亿元和49.54亿元，净利润率分别为19.4%、17.6%及20.6%。60%的高毛利，连续两年超过17%的增长率，同样远高于国内外软饮料行业不足10%的平均盈利水平。

而在毛利率方面，相较过去三年公司整体56.1%、53.3%和55.4%的毛利率，包装饮用水和茶饮料两大产品类别的毛利率高于平均水平。其中在2019年，包装饮用水和茶饮料的毛利率分别为60.2%和59.7%

以在农夫山泉营收占比最大的包装饮用水为例，2017-2019年，其包装饮用水的毛利率分别为60.5%、56.5%与60.2%。这意味着，农夫山泉矿泉水，每1元的销售收入可以给农夫山泉带来约6毛的毛利。

农夫山泉自身有着较高的负债率。招股说明书显示，2017-2019年，农夫山泉总总负债分别为54.58亿元、65.34亿元和79.14亿元，资产负债率分别为32.83%、31.19%和44.47%。

02销售模式根据弗若斯特沙利文报告，2012年至2019年间，农夫山泉连续八年保持中国包装饮用水市场占有率第一。以2019年零售额计，农夫山泉在茶饮料、功能饮料及果汁饮料的市场份额均居于中国市场前三位。目前，农夫山泉主要有包装饮用水、茶饮料、功能饮料、果汁饮料四大产品。

农夫山泉主要通过传统渠道、现代渠道、餐饮渠道、电商渠道以及其他渠道（如以自动贩卖机渠道为代表的新零售渠道）销售产品，并以一级经销模式为主。

截至2019年12月31日，农夫山泉通过4,280名经销商覆盖全国超过237万个终端零售网点，在这超过237万个终端零售网点中，约187万个终端零售网点位于三线及三线下城市，占比高达78.9%。

03募资用途持续进行品牌建设

稳步提升分销广度和单店销售额

进一步扩大产能、加大对基础能力建设的投入

扩大探索海外市场机会

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