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撰稿 | 区长

来源 | 贝多财经

导读：财务数据出入问题，理想汽车应该给一个解释。

在首次公开提交招股书之后，理想汽车IPO流程在20天内火速完成。7月30日，理想汽车（NASDAQ:LI）正式在纳斯达克上市，首日收涨4 3.13%，报收16.46美元，市值达139.17亿美元。

据了解，上市当日，理想汽车还将一辆理想ONE开到了纽约时代广场前，放置于纳斯达克大屏下。在理想汽车上市前，特斯拉创始人马斯克也在2010年6月29日纽约时代广场与一辆特斯拉Roadster合影。

就目前来看，特斯拉在纳斯达克上市的时间已超过10年。十年零一个月后，才有另外一家来自中国的新能源制造商来到纳斯达克。期间，蔚来汽车于2018年9月12日在华尔街拐角的纽交所上市，未与特斯拉同台竞技。

同样选择纽交所的还有——小鹏汽车。今年8月8日，小鹏汽车正式向美国证监会提交IPO文件，拟于纽交所上市，股票代码“XPEV”。若小鹏汽车完成上市，在美上市的中国新能源汽车品牌将达到3家。

窘境至少还有2年

有观点认为，随着瑞幸咖啡财务造假事件带来的恶劣影响渐渐消散。同时，特斯拉、蔚来汽车等“先行者”，股价和市值都在近期再创新高，造车新势力受到资本市场认可，给理想汽车、小鹏汽车等上市提供了好时机。

对于理想汽车来说，上市可谓是无奈之举。此前，参投理想汽车A轮融资的A股上市公司利欧股份等在与理想汽车签订融资协议时要求，理想汽车必须在6年内实现IPO，否则有权要求理想汽车回购全部股份。

据了解，利欧股份共投资3.5亿元、取得9.348%的股份。今年8月，利欧股份在回答投资者提问时表示，该公司合计投资理想汽车4.5亿元，目前持有理想汽车折合3431.6万股。按理想汽车8月5日收盘价16.75美元，价值约5.75亿美元。

被认为一直“不太缺钱”的理想汽车，也有不小的压力。对比来看，在国内造车新势力中，唯有理想汽车旗下近有一款车型，而包括蔚来汽车、小鹏汽车以及威马汽车等在内，均有可多款竞争产品。

根据理想汽车招股书，类似的窘境至少还要持续2年。招股书显示，理想汽车计划在2022年推出一款全尺寸电动SUV。这也意味着，理想ONE这一款车还要继续卖3年甚至更久（算上量产交付时间）。

理想会成为下一个特斯拉吗？有分析认为，理想汽车和蔚来汽车代表着国内造车新势力的品质标准，超越特斯拉指日可待。而理想汽车创始人李想却不这么认为，“几乎所有的企业都不知道特斯拉赢在哪里”。

转角遇到“贵人”

李想在分享北京市2020年6月份新能源汽车销量排名时感慨道：“一辆445公里续航的车干翻了一切”。据贝多财经了解，这辆续航445公里的新能源汽车为特斯拉Model 3。

有评论指出，“用户的需求与续航无关”。而李想则表示，“续航、智能和性价比都赢了也没改变结果”。换句话说，李想认为，理想ONE无论是续航、智能，还是性价比都比Model 3要高，但却依然无法超越。

此前，李想曾称“特斯拉就是汽车界的苹果，其意义不仅在于造出一台好车，更在于重新发明汽车。”而上市当日，李想则表示，中国汽车上市史上，理想汽车做了最漂亮的一个IPO。

同时，理想汽车也坦言，理想汽车在融资的路上非常坎坷。具体来看，在理想汽车B轮融资时，一家大型国有基金参与了理想汽车的投资，但最终因内部审核而选择退出，不过得到了经纬中国的领投。

2018年末，理想汽车账上仅剩下9个亿，李想找到了经纬中国创始管理合伙人张颖，再次获得了多个投资方的17亿元融资。李想还表示，因友商（注：蔚来汽车）上市后表现不太好，致使其融资更加困难，再次得到了张颖的帮助。

2019年，面临融资困难的理想汽车，得到了美团CEO王兴和字节跳动创始人张一鸣的认可，并获得了丰厚的融资。招股书显示，理想汽车IPO前，王兴个人持股为8.9%，IPO后王兴个人持股为7.9%。

理想ONE频现故障

但即便如此，理想汽车的表现也不如人意。在纳斯达克上市的第7个交易日，理想汽车股价就开始大幅下跌，股价最低跌至16.6美元/每股，收盘价为每股16.89美元，跌幅为8.7%。

值得一提的是，8月6日16点09分左右，在广东省肇庆市二广高速四会、连州方向，一辆行驶的理想ONE发生了意外事故，导致车辆起火。根据通报，两名车上人员留院观察，其余乘员人身安全。

据贝多财经了解，这已经不是第一辆起火的理想汽车了。今年5月8日，一辆理想ONE在长沙发生自燃事故。对此，着火的原因是排气管的高温致使遗落前机舱内的车漆防护垫被引燃，进而导致整车起火自燃。

此次发生的在广东的李想ONE起火事件，理想汽车回应称，相关视频及数据显示，事故发生前，一块疑似铁片的20厘米左右长度的物体曾出现在车辆前方，并随后进入车辆底部，引起燃油管路压力异常下降，进而导致汽车起火。

理想汽车方面表示，根据云端监控数据显示，事故发生后，电池、增程器均无任何异常。事故原因初步判断为疑似铁片的物体被高速行驶的车辆卷起，并击穿了高压油管，造成燃油喷溅并被排气管高温引燃。

理想汽车还称，具体的事故原因及详细分析结果，有待事故现场的详细勘察及分析。截至目前，理想汽车并未进一步通报调查进展。综合来看，理想汽车已发生2次起火事件、2次断轴事件，均发生在2020年。

8月9日，又有一辆理想汽车ONE在行驶中突然“趴下”。网传图片显示，此次理想ONE出现车轮脱落的情况是在左前车轮处，车辆前部除了出现被撞毁以及液体泄漏的情况外，从另一种照片还有一个避震弹簧被弹出。

此前，针对车辆问题，理想汽车方面多次强调：“车辆自身并没有任何质量问题”。不少网友表示，作为2019年12月开始交付的汽车来说，质量太差。同时，也有网友替理想汽车辩解称，“供应商的避震强度不够”，与理想汽车无关。

没有预计销售目标

数据显示，理想ONE今年上半年的销量为9492辆，月均销量保持在1500台左右。其中，今年二季度理想汽车交付量为6604辆，环比增长128%。交付量提升也让理想汽车的毛利率从一季度的8%提升至二季度的13.3%。

值得一提的是，今年4月，理想汽车创始人李想表示，理想汽车会成为新势力“三强”。李想称，“中国这上百个新造车企业如果最后只能活下来三家，我们肯定努力让自己成为其中一家，我们希望身边战友是蔚来和小鹏”。

李想的如此表态招来了威马汽车创始人沈晖的回怼。沈晖在社交媒体对李想喊话称，“一万辆都没有交付到是没有资格谈新造车势力生存之类的”。换而言之，交付量不超过1万台，没有资格讲生存。

不过，很快理想汽车的交付量也达到了1万辆。截至今年6月30日，理想汽车共交付约1.04万辆理想ONE。此前，李想给理想汽车的目标是到2020年卖出10万辆，到2025年能卖出100万辆。

在今年4月30日的媒体沟通会上，针对“未来三年销量方面给自己定下来一个怎么样的KPI”的媒体提问，李想并未正面回应。换句话说，理想ONE 的销售目标依然遥遥无期，而2025年理想汽车还能否保持竞争力也尚未可知。

业绩数据涉嫌造假

业绩方面，招股书显示，理想ONE于2019年11月开始量产。因此2018年理想汽车并无任何收入，2019年全年收入全部来自于第四季度。2019年（第四季度），理想汽车的营收为2.84亿元。

2018年、2019年，理想汽车的净亏损分别为15.32亿元和24.38亿元，两年合计亏损接近40亿元。2020年上半年，理想汽车净亏损1.52亿元。其中，第一季度净亏损7710万元，第二季度净亏损7520万元。

不过，贝多财经发现，理想汽车招股书中2018年的财务数据与其曾经的股东常州武南新能源汽车投资有限公司（下称“武南新能源”）披露的内容不符。此前，武南新能源曾于2019年年中公告称，其将转让理想汽车0.91%的股权。

根据武南新能源披露，理想汽车2018年营业收入约1.7亿元，亏损约7.19亿元。2019年上半年，营业收入527.76万元，亏损约6.29亿元。截至2019年6月30日，理想汽车的资产总额约58.42亿元，负债约9.32亿元。

以此来看，理想汽车2018年的财务数据——营收、净利润均存在值得质疑之处。

对比可知，理想汽车2018年的营收由早前的1.7亿元变为0，而净利润由亏损7.19亿元变为15.32亿元，存在数亿元的漏洞。对此，理想汽车应该给一个解释。

早前，面对瑞幸咖啡22亿元财务造假一事，李想还怒斥瑞幸咖啡董事长陆正耀为“诈骗犯”。换句话说，瑞幸咖啡事件给中概股带来了极为不利的影响，而正在奔赴美国资本市场的理想汽车，也必受其乱。

结语

“造车不需要百亿，10亿美元就能实现盈利。”李想的这句豪言，对理想汽车能否适用，也需要打一个问号。对于仅有一款车型的理想汽车来说，想要靠理想ONE实现盈利，困难重重。

事实上，理想汽车的业绩主要依靠卖车，也即销售变现直接影响理想汽车的财务数据。据了解，理想汽车也在其招股书中提到，虽然已经收到了少量的理想 ONE订单，而且尽管客户已经支付了订金和在线确认，但所有订单都可能被取消。

另一方面，理想汽车的新订单也未有明显增加。据经济观察报报道，一位接近理想汽车的人士表示，“目前理想汽车的订单已经消耗得差不多了，随着过去订单的全部消耗，理想汽车的销量数据也会有一个明显的变化。”

换句话说，理想汽车就是没有多少新订单。更何况，状况频出的理想ONE，也让不少潜在车主望而却步。“同样的价格，可以买到特斯拉，或者续航更给力、更安全的车”。