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菜鸟玩转医药股
@黑头:
本人没有任何医学背景,在疫情之前,最多也就买买IHI,IBB等健康医疗类的ETF。一方面,我无法预测每种药品/设备的潜在市场空间,竞争格局。另外一方面,越来越多的医药公司在没有任何收入的情况下,就已经上市了。而且估值动不动就已经几十亿甚至上百亿美元了。财务分析等技术指标完全失灵。 疫情初期,大家应该还记得市场上万股齐跌,惨不忍睹。唯有医药/疫苗概念股和黄金还能够支撑起一小片天空。我当时配置了吉利德和GLD作为对冲其他类别股票下跌的利器。从那之后,我又配置了Moderna(MRNA),ABT,JNJ等医药股。直到现在,我还有MRNA, 06185.HK,和02269.HK。医药股也从完全的陌生人,渐渐的变成了我配置中的一部分。但,外行就是外行,那些公司生产什么药,市场前景如何,咱还是不懂。 那对于外行怎么选股呢,我只介绍我的外行方法。本人总体上来说是一个趋势投资者,所以,对市场热度的把握还是非常重要的。日常经常阅读市场的热点新闻,寻找市场的兴趣点和焦点公司。我最经常看的网站是CNBC,IB里的Streetinsider Top New,以及Investing.com等。比方说,疫情期间,当美国用吉利德的产品成功治愈了中国病人后,热度一直很高,而公司也一直高调的参与病情诊治的工作,并不时的传出一些正面的消息。这些特征,比较适合吸引市场注意力,并进行一些波段操作。我2月3号开始建仓,4月17号出光。丢掉这只股票的原因主要有两点:股价锯齿状的走势比不上4月份开始爆发的科技股。另外一方面,在CNBC上看了Gilead的CEO采访,是个法国人,说起话来眼神游离,回答部分核心问题时避重就轻。好像是藏着掖着的感觉。面向不和,耳缘不对,byebye! 第二种方法,更加投机取巧,美国美证监会规定,所有基金,银行,保险公司等,当其管理的资产在1亿美元之上时,都有义务在每个季度对其持仓敞口(Exposure)上报F13报表。像在医药领域里投入很大的高领,英文名 Hillhouse Capital,每个季度都会披露自己的持仓明细,以及季度的持仓变化。从下图可以看出高领在healthcare领域的投资比例越来越大,到Q12020,已经占比总投资的31%。Hillhouse里行业专家、投资高手云集,咱们跟着高手学习,虽然13F报备有时滞,但人家又不会今天买,明天卖,做短线。选股还是要看基本面的。这最起码帮我筛选了一些优质股票池。 下面两张图就是高领一季度仓位变化及分布图 至于自己买哪只股票,这就要看自己对股票的理解和风险偏好了,跑出来的大药厂,辉瑞,雅培,强生,盘子大,稳定, upside小。其他数以千计的早期药企,风险高,盘子小,但故事精彩,upside大。大家可以各取所好。 做投资决定时,还是应该看看基本面的。“自己不懂,可以问人,没有人懂,可以问神”。 在我看来,分析一家医药公司时,最重要的是了解公司药品开发的生命阶段。药品开发周期特别长,目前中国市场上正当年的主流药,大多是8、9年甚至10年前开发的药品。到了美国,从药物开发到成功获得FDA批准,再到可销售,可能需要10到15年。 其次,了解一下医药公司的估值方法是一种叫做风险调整的现金流折现法,rNPV。也就是把一个药品分为研发期、专利保护期、专利过期后3个阶段,药品上市成功率可根据可比项目的临床前、临床阶段成功率进行估算,然后层层风险贴现,最后算出净现值。总之,非常复杂,各种假设,拍脑袋的预测等等。 下图就是一个rNPV的演示推导。 还有,买其他股票应该关注的东西,我也就不赘述了。 最后,举个例子吧,最近买了一些新上市的传奇生物,LEGN,(我不是荐股啊,我就是买着玩儿的)他家做的是目前比较盛行的CART药(我也不知道CART是啥意思,别人说牛,我就听着),目前有两款研发药,CAR T LCARB38M/ JNJ-4528,其中4528那款是和JNJ,也就是强生合作的。按照公司和媒体介绍,4528是目前在中国乃至国际上非常被看好能跑出来的药。在国际上也多次获得认可。下表是公司药物开发申请的进度表。我认为是分析这家公司最重要的。如果这个4528在2020年下半年能够向美国欧盟提交申请,并在2021年开始正式推出产品,那么公司的前景还是非常乐观的。 好了,时间有限,就聊这么多吧。肯定很片面,谁让咱是菜鸟呢!$吉利德科学(GILD)$$Moderna, Inc.(MRNA)$$传奇生物(LEGN)$
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