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在多数人眼中，牛市是发大财的机遇，躺着就可以赚得盆满钵满，于是砸锅卖铁也要赶紧入场抢钱。

看似暴利的背后，却是冷冰冰的现实：

多数人在牛市中并不能赚到钱，热气腾腾的喧嚣繁华，却往往成为了「大鱼吃小鱼」的财富再分配。

在牛市中，散户为什么还会亏钱？

近日，清华、复旦几位学者在一篇名为《在金融泡沫和冲击中的财富再分配》的报告中，以上交所交易数据为依据，详细阐述了这一问题。基于上交所4000多万个账户的个人持有量及每日交易基数，实现了对沪市投资者全样本、细颗粒度的全覆盖。