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2019年上半年,段永平做了这些高水平的分享

@复兴计划
茅台未来利润大概率越来越高 1、茅台的生意模式很好。哪怕你以目前的价格买入,10年后看也至少应该比你把钱放银行好。当然,你也许能发现更好的机会,所以这是个机会成本的问题。 2、茅台$(600519)$未来利润大概率上是会比现在高的,而且大概率是越来越高……(2019.4.7) 文章转载自聪明投资者(ID:Capital-nature) 3、我一般都是满仓的。好不容易碰上的好公司不要轻易因为价钱可能高了一点点就卖掉了。比如,很多人问我,茅台700多了你怎么还不卖呢?这些人大多可能300多就已经卖掉了,其实一直后悔中呢。 4、所谓重仓的意思就是对你自己很“重”要的仓位,自己可以定义。 5、我不太懂估值,我只是努力去想如果我的钱投在某家公司的话,10年后会如何。你要一直这么想,你大概也就有答案了。 6、A股里我从若干年前就基本只拿着茅台,脑子里总是想着10年后茅台会怎么样,所以也容易拿得住,回报也不错。我并不在乎别人这一时期赚了多少钱,我只考虑自己的机会成本。 7、酒这个行业确实不错,毛利高但新牌子少(其实很久没见过新牌子了,哪怕有些很有实力想建新品牌的公司好像也没啥办法)从这个角度看,老白干也是有点价值的。(2019.4.11) 8、不是每个卖酒的都是茅台,也不是每个“互联网”公司都可以赚大钱的。 9、看好行业是件很困难的事情,正如我们不能说我们看好互联网行业,只要你知道那些没活到最后的企业有多大比例的话。 好公司犯错往往是买入的机会 10、$(FB)$原来的使命是“连接世界”但没有注意隐私,现在使命不变但注重隐私已经是前提了。好公司犯错误时往往是买入的机会。(2019.3.28) 11、目前74%的美国人民的买东西的首选已经是亚马逊$(AMZN)$了(今天网上看到的),所以说新零售确实很恐怖。不过这个行业非常有可能会变的赢家通吃,或者是几个大头垄断,很多企业搞的现象也许持续不了太久。(2019.3.21) 12、我知道amazon是家伟大的公司,但也不知道应该值多少钱,不过未来他们一年赚500亿或更多似乎不是件太困难的事情。换来换去这种事情难度比较高,少做为佳。(2019.6.1) 13、合适的价钱的意思就是相对于你自己的机会成本而言合算的价格。比如当年我觉得若干年后苹果应该能赚500亿以上,那当时3000亿市值就是个合适的价钱,我就不再等更便宜的价钱了。 14、市值是别人愿意出多少钱买这家公司的意思。我不知道别人愿意出多少钱买这家公司,所以我不知道腾讯能到多少市值。不过,我认为腾讯这家公司大概率10-15年内一年可以赚2000-3000亿人民币,愿意出多少钱买这家公司完全取决于你自己的机会成本。(2019.3.14) 15、当我看到想买的公司在合适价钱时,想不出留现金的理由。老巴经常有现金的原因和他的生意模式有关。 16、光整天看也许是不够的,要想要实践。如果你一直在悟的话,早晚会明白的。投资开始的越早越好,不要想着马上赚大钱,一定要记得老巴那句话:“慢慢地变富”。 17、我35岁开始打球。一开始就很喜欢,正好碰上那段时间有空,就基本上天天打球了。大概到第100天就第一次破了80。目前水平和那个时候没有本质提高,但稳定了不少,目前差点在6左右。打golf很像投资,需要排除干扰,集中,每一杆都和以前的任何一杆没关系……。你打到80杆以下就可能会明白很多的。 看好公司主要看两点 18、我看公司主要看两个东西,生意模式和企业文化。这两样东西中任意一样我不喜欢我就不会再继续看下去,所以没有懂不懂的问题,我不需要懂我没兴趣的公司。 如果生意模式我喜欢(当然至少要懂了的意思),企业文化也很好,那就老老实实等好点的价钱。 19、商业模式简单讲就是公司赚钱的模式。好的商业模式是有护城河的,举个极端的例子就是海关(虽然这不是通常意义的商业模式)。企业文化就是企业里这帮人的使命,愿景和核心价值观的东西。 20、企业文化作为过滤器非常有威力,为我避免了很多错误。怎么选对的公司是能力问题,不选错的公司是是非问题。 21、(关于阿里巴巴),当我看到“二选一”这种“让自己的天下没有难做的生意”的企业文化时$(BABA)$,我决定卖出了自己的股票。(2019.6.11) 22、我如果认为一家公司不诚信的话,我就不碰了,比如特斯拉$(TSLA)$。禁区大概主要是两个:生意模式不好,企业文化不好。企业文化不好最典型的特征就是经常说瞎话,你只要看他以前说过多少瞎话就明白了。 23、(以前您谈起亚马逊时,曾说:“amazon?当然是长长的坡,但上面的雪不太厚啊,不然人家怎么能坚持亏20年?”最近您又评论说“我知道 amazon 是家伟大的公司,但也不知道应该值多少钱,不过未来他们一年赚500亿或更多似乎不是件太困难的事情。”请问您比从前更看好亚马逊了吗?) 是的,我对amazon的认识有些改变,确实觉得这个公司企业文化和生意模式都很厉害。以前对amazon的生意模式不太有概念。 24、(好的生意模式是找到、发现的?还是由经营者设计的?这里面是生意模式更重要还是人更重要?)碰上一个好的商业模式感觉是要非常好的运气的,但运气背后有很厚的企业文化背景。搜索最后变成Google$(GOOGL)$的好的商业模式,所以肯定不能简单地说搜索是个好的商业模式。 手机在苹果手里就是个极好的商业模式,在我们手里也是,但很多做手机的公司都倒下了或者根本做不起来。酒也是个典型的例子,茅台厉害不等于酒都厉害哈。说到最后,你觉得到底啥重要? 25、目前的苹果$(AAPL)$,市值扣掉净现金后,大约8000亿左右,年利润500亿左右。如果你认为苹果未来20年以上的年利润只多不少,而你又没别的办法赚到6%以上的年利润,那你就可以买苹果了。 但是,如果你认为乔布斯不在了,苹果很快就破产了,或者你就是简单的认为苹果开始走下坡路了,你当然不应该买苹果。同时,你有大把机会长期赚到10%以上的年利润,你就应该把钱投到那里去,投苹果就不是一个对的决策。这也是为什么说投资投什么其实是基于机会成本的。(2019.4.7) 看懂一家公司不比读一个本科容易 26、我从来没认为我投网易是逆向投资,我投苹果或茅台也不是为求稳。我投资的标准非常简单,就是在我自己能理解的范围内找长期回报较高的公司去持有。 27,我自己能看懂的公司也是非常少的,看不懂当然只能放弃了。看懂一家公司不会比读一个本科更容易。不过,花很多时间去看那些看不懂的公司是不合算的。我在老巴那里学到的非常重要的一点就是先看商业模式,除非你喜欢这家公司的商业模式,不然就不再往下看了,这样能省很多时间。 28、(如果从茅台、中国平安、腾讯控股、阿里巴巴选择投资的顺序,请问您是如何选择的)这主要取决于你真的懂哪个。先假设他们都是非上市公司,如果你能从未来10年或二十年回到现在,你会选哪个?如果你说完全不知道,那你就一个都不要选。如果你觉得他们都很好,但你自己分辨不出来,那就都买些? $(00700)$$(02318)$ 29、我投资也犯过错,以后也还会犯。以前犯错可能是因为做了错的事情,也可能是在做对的事情过程中犯的错。以后我犯的错的大概绝大多数会是把事情做对的能力上的问题。 30、我不推荐人买股票,我觉得如果你需要问人该不该买的时候那就还没到你能买的时候。 31、没看懂的公司比较容易鉴别,就是股价一掉你就想卖,涨一点点你也想卖的那种。看懂的那种大概就是怎么涨你都不想卖,大掉时你会全力再买进的那种。 坚持做正确的事情 是通过不做不对的事来实现的 32、所谓要做对的事情实际上是通过不做不对的事情来实现的,这就是为什么要有stop doing list,意思就是“不做不对的事情”或者是立刻停止做那些不对的事情。也许每个人或公司都应该要积累自己的stop doing list。如果能尽量不做不对的事情,同时又努力地把事情做对,长时间(10年20年)后的区别是巨大的。 33、我们stop doing list上很多事情都是有例子的。记得有次和台湾做代工的一个大佬吃饭聊天,他也问到为什么你们这么厉害,我说因为我们有个“stop doing list”, 他也问到“举个例子?”,我说:比如我们不做代工。他马上问:为什么?我说,如果我们做代工的话很难和你们竞争哈。 什么时候意识到要做对的事情都不晚。不过,满脑子只有利益没有对错的人们确实是很难从原来的坑里出来的。 34、一般来说,我总是努力去提醒人们不要做什么,但多数人最后总是会回到问我“那我该干嘛?”,大概只有很少的人看明白了,我们干过啥对你能干啥不会有太多帮助的。 35、原则问题不应该妥协,这不是代价的问题。 财务自由是不为钱做不想做的事情 36、(财务自由)首先要确定财务自由的定义,我的定义是不为钱去做不想做的事情。这个定义下,很多人最后是有机会接近的。 如果财务自由的定义是有花不完的钱,那绝大部分人确实是做不到的,包括很多很有钱但不自由的人们。 投资就是路啊。 另外,钱多并不总是好事,当然多数人还是会努力体会一下到底不好在那里哈。 37、我不知道我的股票比例占到家庭财富的多大比例,这个对我不重要,什么比例都不会影响我的生活。如果比例会影响你的生活的话,你就要认真布局了。另外,财富自由不等于有很多财富的人就有财富自由,例子应该很好举... 38、大家是同道中人,有着共同的价值观(改变人的价值观几乎不可能)。但凡几十年如一日坚持做对的事情(或者叫坚持不做不对的事情)同时一直努力把事情做对,有个不错的结果是大概率事件。价值观是道不是术,很难学的。假装一下的人坚持不了很久。
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