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原创： 中美股交易工作室 中美股交易工作室 今天

作者会先简单分析下财报几个比较重要的财报指标，并提供相应看法。最后会对未来做一个展望。不做为投资建议，仅作参考。如寻求投资建议请咨询自己的投资顾问。$苹果(AAPL)$

最新季报要点解读：

• 服务收入达到历史最高的125亿美元
• 每股收益创第四季度新高，达到3.03美元/股
• 季度营收为640亿美元，较上年同期增长2%
• 季度摊薄每股收益为3.03美元，增长4%
• 海外销售占该季度收入的60%

以下是statement of operation报表：

库克表示本季度应收增长主要来源服务、可穿戴设备和iPad。言外之意iPhone已经无法带来以往的高速增长动力。服务收入持续有力在不断增长，可以肯定管理层把用户在生态圈里变现的能力还是很强的，而且非常有效。

需要注意的是除了美国本土季度销售增长了6.56%，亚太其他地区季度销售增长6.62%，欧洲下滑2.83%，大中华地区下滑2.43%以及日本都延续了下滑的情况。综合起来导致整体季度销售下滑了1.81%，净利润也下滑了3.11%

其中iPhone销售金额持续下滑了9.23%，但是可穿戴设备展现了强大的增长动力：季度增长高达54.39%。记得上个季度也是通过可穿戴设备贡献了不小营收。苹果目前没有披露可穿戴设备具体销售数量。根据最近频繁推出可穿戴设备（airpod pro，apple watch等），预计可穿戴后续还是能保持快速增长。

尽管毛利率保持稳定增长，净利润下滑的大势不可逆转。可以注意到稀释后EPS出现了增长，是因为公司本季度大量回购了327174股，非常有良心地回报了所有的股东。另外董事会宣布支付0.77美元的现金股息，虽然没有直接股票回购来得实在，但也可以观察到苹果在对待股东回报的态度是值得肯定的。

以下是Statement of cash flow:

这里值得注意的是截止2019年9月的现金储备高达502.24亿美元（折合人民币约3545.81亿元），较去年同期增长了93.82% 根据cash flow可以看到应该是通过长期可变现资产到期和出售得到约970.9亿美元。以此推断，苹果接下来还是会有大量现金继续大幅回购股票以保持EPS的增长。

苹果公司对其2020年第一财季的财务指引如下:

• 收入在855亿美元至895亿美元之间
• 毛利率在37.5%至38.5%之间
• 营业费用在96亿美元至98亿美元之间
• 其他收入/(费用)为2亿美元，税率约为16.5%

苹果公司董事会宣布以每股0.77美元的现金股息支付公司普通股。该股息将于2019年11月14日支付给2019年11月11日截止营业的股东。

电话会议重点解读：

库克指出，非iphone收入增长17%，可穿戴设备收入增长“远远超过”50%。他还表示，最近发布的iPhone 11是苹果最畅销的手机。库克认为，iPad销量17%的增长主要归功于iPad Pro，而Mac Y/Y销量的下滑则是由于竞争激烈导致。

Apple Airpod Pro降噪版本全球发布

马埃斯特里表示，苹果目前在整个生态系统中拥有4.5亿多用户，比上一季度增长了3000万，比去年同期增长了1.2亿。

苹果在12月发布的财季指引中预计其外汇储备可能达到10亿美元。

未来展望：

首先对于苹果手机业务的创新乏力，销售数据不理想是非常明确的。预计公司会通过继续发布中端机型继续扩大生态圈的扩张增长用户，比如iPhone SE2将在明年初发布。同时5G版本的手机也是计划在2020年出现，具体发布时机未定。

关于服务收入将成为苹果保证其强大现金流的越来越重要的来源。特别是明天正式发布的Apple TV plus服务，还有Acrade云端游戏服务等。苹果准备了大量的现金去推广Apple TV流媒体和制作自制剧集。这些服务的推广都将给华尔街带来丰富的想象空间或者说是做多的理由之一。

2019年11月1日 Apple TV+ 正式开始Streaming 其中至少有11部自制的剧集

关于iPhone销量的想法：继续保持消极的看法，不认为苹果手机销量会出现扭转的局面。但是会考虑印度市场的巨大缺口一定程度会带动一些手机销量，还有印度市场是相对中国更加开放，所以相应的硬件也能带动服务的营收。特别是apple tv流媒体的低价策略和首次购买硬件赠送首年服务费的营销手段。我们只能拭目以待印度市场会有如何的变化。

最后表达一下苹果股价的想法。此次财报超预期完全是华尔街提前降低了预期，以方便他们自己beat,推动股价上涨的并不是财报表现。他们玩转财报的手段确实一流，提前很早大量营造了很好的市场预期，但是财务数据预期确实非常普通。所以看财报炒股不是个明智的选择，关键还是要看谁家的财报。

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