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当许多股票因为疫情恐慌下挫，$Zoom(ZM)$ 一枝独秀忙着新高。受下载量激增消息刺激，公司昨天再度大涨22.22%，市值达到440亿美元。 数据显示，公司软件在美国地区苹果和谷歌移动应用商店的免费排行榜上名列榜首，领先于像Facebook Messenger和视频网站Netflix这样的网络巨头，也超过了短视频工具TikTok。 如你我所知，Zoom提供了一个以视频为中心的交流平台，由于全球许多人被迫在家工作，Zoom变得非常受欢迎。虽然这在短期内对公司业务有好处，但股价在下图中所见的反弹，让长线投资者难以买入。 与许多新时代的科技公司一样，Zoom公司目前正经历着相当大的增长。公司最新年报数据显示，在截至1月31日的2020财年中，公司营收超过6.22亿美元。这一数字高于一年前的3.3亿美元和2018财年的1.51亿美元。管理层预测2021财年营收至少为9.05亿美元，增长至少45%。 当然，随着最近美国和全球订单的激增，分析师对Zoom的预估也在上升。如下图所示，目前华尔街预计营收接近9.18亿美元，高于9.15亿美元的最高指引。在本财政年度内至少上调一次财测也不足为奇。 现在Zoom的问题是它非常昂贵。周一收盘市值为441亿美元，支付的价格是2025年1月预期销售额的11倍以上。考虑到大多数知名科技公司的PS最多也不过是高个位数，这已经是一个很大的数字了。像Zoom这样的品牌也没有很高的净利差，所以很难证明花这么多钱买一个不怎么赚钱的品牌是合理的。$Facebook(FB)$ 、$谷歌A(GOOGL)$ 、$微软(MSFT)$ 和$苹果(AAPL)$ 等真正的科技巨头都拥有巨大的盈利能力，而Zoom公司调整后EPS可能数年内都达不到1美元。 LogMeIn$(LOGM)$正在被一家私人公司收购，收购价格是其2021年销售额的3倍左右。虽然LogMeIn的预期收入增长没有Zoom那么快，但Zoom在同一时期的估值大约是销售额的37倍。Zoom需要大量的收入增长才能在数年后达到一个合理的估值，但这并不是唯一需要考虑的事情。这家公司未来将支付大量基于股票的薪酬，这意味着会有一点稀释。 另外需要考虑的是它的双重股权结构。和其他一些新科技公司一样，公司也有A类和B类股票。A类股票是在市场上交易的股票，每一股有1票投票权。B类股不交易，但每股有10票投票权，所以早期股东有很大发言权。自从上市以来，我们已经看到B级到A级的转换(以1比1的比率)增加，这意味着市场上流通的股票数量正在迅速增加，如下图所示。随着更多的转换，A类股的数量仍可能大幅上升。 最后，投资者必须小心Zoom的激涨。公司现在正受益于许多人不得不在家工作，但这种情况不会永远持续下去。我们已经从“热门事物”中看到了这个市场的许多泡沫，高增长的科技公司和大麻公司是最新的例子，Zoom很容易成为下一个。随着未来大量A类股的稀释，以及5年后股价与销售额的比例达到两位数，投资者不得不期望在已经预期的基础上实现巨大的收入增长。一旦疫情恐慌稍微平息下来，Zoom的股价可能会有所回落，因为目前的平均目标价只有105美元，而且还在变化。 $(TLRY)$