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$蛋壳公寓(DNK)$ 突如其来的疫情，让万千企业暴露出现金流问题，长租公寓近期纠纷是最典型的例子，这一切实际上是长租公寓的商业模式和野蛮扩张问题。也不是说现在才暴露出来，在疫情之前，投资者对长租公寓的质疑就没有停止过。即是房客又是房东的运营模式对现金周转有很高要求，在平稳期不会突显风险。

长租公寓企业的商业模式是通过与房东签订合同，再对房源进行重成本改造租给用户，赚取差价。但是，为了快速抢占市场份额他们需要不断将其收到的租金或融资投入到再收房源和装修当中。

租金贷，实际上是长租公寓为了扩张变相上杠杆。所谓为租客减轻租金压力，也可以解读为，长租公寓为了自身运营增加现金流，从而可以扩张去抢更多房源。这个杠杆导致多米诺效应。

对于长租公寓企业来说，现在手上的有一批无法回款的空置房源，需要以自有资金去垫付房东，收到的租金不够覆盖付给房东的租金，时间长就造成资金链断裂。因此，各家企业都在自救，所谓的自救，显然无法在当前局面下从市场获得更多融资，就不得不将成本转嫁给房东，但很多房东是需要租金去支付房贷，银行并没有给业主免房贷，造成了纠纷。

长租公寓这个生意的特点在于成本太重，需要以巨额亏损换取市场份额，他其实不太适合创业公司，2019年前九个月，蛋壳公司巨亏25亿元。为了扩张为了市场份额，公司不得不上市再融资一把，对于创业公司而言，这就像被资本绑架，增速下了就融不到钱，融不到钱必然做不大，为此铤而走险不断扩张上杠杆。

深圳排查租金贷，实际上是帮助相应企业去杠杆，长租公寓前期处于野蛮生长阶段，从良性发展来看，任何企业的杠杆率不应该太高。长租公寓本身是有需求的业务，也还有很大的渗透和市场空间，但如果企业为了加速扩张承担较大风险，伤害了平台上无辜的用户，无论是房东还是租户造成的社会影响都不好，我们相信经此一疫，长租公寓整个行业会回到更加合理并遵循理性扩张原则的发展状态。