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张小龙的办公室门口，墙上每一个日期和数字都写满骄傲

1 月 21 日本来是一个蛮普通的日子。

9 年前的今天，一款叫“微信”的产品横空出世，改变了我们的生活，也改变了腾讯控股(港股代码:00700.hk)。已经没有人能说明白，这家 3.8 万亿港币市值的港股上市公司，到底有多少估值是对应微信的价值。但是绝大部分腾讯投资者都明白微信的价值就是腾讯的价值。

没有边界的“微信生态圈”

每年在微信总部所在地广州，都会举办规模盛大的年度大会，命名为“微信公开课 Pro”。这个会议被视为中国版的 WWDC 苹果全球开发者大会(Worldwide Developers Conference)，不可否认，在中国也只有微信才能网罗这么大一个开发者生态。

以往这个会议的主要参与者是微信生态圈的企业，最典型的是在微信上做电商 SaaS 的中国有赞(港股代码:07083.hk)，这些年这个所谓“微信生态圈”越来越大，先是同程艺龙(港股代码:00780.hk)、猎豹移动(美股代码:CMCM)、趣头条(美股代码:QTT)、易车(美股代码:BITA)、微保这些腾讯系企业参展，今年当中国平安(港股代码:02318.hk)、平安好医生(港股代码:01733.hk)、创维集团(港股代码:00751.hk)开始布置展台，人保财险(A股代码:SH601319)、屈臣氏(港股代码:00013.hk 和记黄埔旗下)、沃尔玛(美股代码:WMT)开始登上微信讲台，大谈业务的“微信化改造”……我们已经看不到所谓“微信生态圈”的边界。

海康威视的硬件产品全面接入微信

2020 年当海康威视(A股代码:SZ002415)拿出微信版产品的时候，我着实吓了一跳。一方面在质疑:着火的时候，海康威视的产品发一条微信给领导，到底是不是伪需求?另一方面在赞叹:在中国没有哪家企业敢轻视微信，所有产品都要“微信化”，因为微信代表着“互联网＋”，微信代表着“潮”，微信更代表着“11亿活生生的客户”。

腾讯股东的聚会

在广州的微信大会除了吸引生态圈企业和众多开发者以外，这几年开始迎来了一个新的群体:腾讯投资者。调研广州的微信成为众多腾讯投资者的必修课，无论是拜访位于 ITI 创意园园的微信总部，还是与微信各个业务口的团队交流，甚至在微信年度大会上见到神一般的张小龙，都成为腾讯调研的标准动作。

当著名投资者 Nancy Yang 出现在大会最前排的 VIP 区，可以看到：她的身边不是腾讯高管，就各大海外投资基金经理。一眼就能知道——他们不是“微信开发者”，他们是腾讯控股邀请来的重要腾讯股东。这场以“开发者”为名的大会，已经不那么纯粹了，这更是一场“腾讯股东”的大会。

老虎证券为腾讯股东准备的纪念品

老虎证券在这一天也邀请了一些在老虎证券持有腾讯股票的股东，一起来到广州：调研腾讯广研，参加微信大会，并专门为腾讯股东定制了带有微信开屏页的腾讯股东纪念品。

腾讯股东看到了什么?

微信大会信息量巨大。微商看到微信的好友数上线超过了 5000 人；开发者看到微信小程序要完成整个商业闭环；SaaS 产业的从业者看到企业微信彻底绕开阿里钉钉，将客户引入关系链，中国版 Salesforce(美股代码:CRM) 正式浮出水面；巨头们看到微信红包要引入商业化，2020春节想借用微信发广告红包将变得越来越难……

11 亿微信用户，就能看出 11 亿种微信。我问几位同行的腾讯股东，你们看到了什么? 我几乎得到了统一的回复：微信要干掉二维码；小程序码将成为微信商业化；最重要的入口。

在最新的微信 7.0.10 版本上，有一个极小的改变，触动了整个金融行业的神经。微信扫一扫正中间的正方形扫码框不见了，取而代之的是：手机拍摄到的整个画面都是扫描区域。从用户人机体验的角度来看，这绝对是一个极差的设计——因为用户以往“对准正方形二维码”扫一扫的习惯，彻底失效了。但是这个极差的设计，暴露了微信在支付领域巨大的野心。

微信支付的野心

很多被传统价值观禁锢的人眼中，“垄断”“野心”“烧钱”都是有违商业基本伦理的。但是这种观点却不能获得企业投资者的认同，巴菲特讲的“护城河”，本质就是垄断，中国著名投资者林园更是直白——名言“买股票只买垄断!”就说明了他的态度。

腾讯投资者深知：微信支付今天的市场份额背后，是过去三年天文数字的投入。从法理上来说：“股东价值”的现金是“腾讯股东”的钱。如果微信通过深度绑定 11 亿用户，成功占据线下支付场景，腾讯极有可能成为全球最大的互联网公司。这背后蕴含的投资机会，没有人想错过。

然而腾讯通往全球第一大互联网公司的道路上，充满了挑战——最明显的对手来自阿里巴巴集团与蚂蚁金服。

• 2019 年 6 月 22 日 国家市场监督管理总局颁布《禁止滥用市场支配地位行为暂行规定》，长达 39 条的规定，几乎每一行条款都在限制微信支付。

• 2019 年 7 月 1 日 央行前行长周小川在《中国金融》上发表署名文章《在信息技术和金融政策》，提醒金融垄断的风险：由于网络效应的存在，监管部门要防范和应对赢者通吃”的负面影响。如果用倾销和补贴的办法来抢占市场份额，先实现自己成为“赢者”，然后再把其他的竞争者打掉或兼并掉，这种做法有可能造成重大的市场扭曲，事后会造成损失。

• 2019 年 8 月 22 日 央行发布《金融科技发展规划 2019-2021 年》，这份代表国家的顶层设计，出发点是避免支付领域一家独大，也为二维码互联互通定下了最后期限：2021 年 12 月 31 日。

二维码互联互通，最大的受益方是支付宝。如果按照这份规划实施，两年后你可以用支付宝来扫描微信的付款码。已经抢占线下场景超过 80% 市场份额的微信支付，瞬间成了支付宝的管道。

和时间赛跑的微信支付

在二维码互联互通之前，微信支付开始了一场和时间赛跑的夺路狂奔。过去半年微信支付频繁调整商户政策，“断间连”“本代本”……几乎每一个政策出台，都让整个市场紧张。有的人惊呼：微信在收割整个第三方支付市场，然而，又有几个人看到了微信支付的恐惧呢?很显然在二维码互联互通完成前，如果没能完成业务改造，过去几年微信支付的所有线下烧钱投资，都有可能沦为别人的渠道。

腾讯公司的伟大之处就在于，能拿出惊艳的产品来应对挑战。小程序和小程序码在这一刻成为了微信的头等大事。因为支付监管的焦点在于二维码的互联互通，如果把线下场景的支付行为转换为一次电商网购或者新零售的购物流程，是否意味着成功绕开了“支付”这一监管重地。

这家一点点奶茶店已经没有了传统的二维码

这是微信总部附近的一家“一点点”奶茶店，看上去这家店铺和传统奶茶店没有任何区别。但是用户选购行为却需要扫描微信支付的小程序码，在这个小程序里，消费者可以选择加自己钟意的茶品，选择甜度，选择温热，选择是否加冰……定制化点奶茶的背后，是微信将整个支付塞进小程序的宏图大业。你再认真看一遍上面这张照片，不止没有刷卡机，没有支付宝，甚至连二维码都没有……

干掉二维码是微信支付未来两年最重要的战役。在微信的主导下，每一个线下场景都在做“定制化”，都在贴“新零售”的标签。当你在肯德基扫描小程序码点餐时，你应该会发现：整个点餐支付流程，没有二维码，小程序内完成所有操作。

腾讯股东后记

和老虎证券一起拜访微信总部，共同感受2020 微信公开课，是一种非常独特的体验。毫无疑问：围绕着微信支付的突围战，将决定腾讯控股(港股代码:00700.hk)未来两年的走势。或许多年以后，腾讯真有机会成为世界第一大互联网公司，那时候，我们一定会庆幸 2020 年 1 月 21 日的投资决策。$腾讯控股(00700)$

今天是 微信生日

祝微信 9 周岁 生日快乐!